【中国银河】石油化工行业7月动态报告：地缘扰动再起，关注下游补库需求-260729（23页）.pdf

核心数据速览： 83.0美元/桶：7月Brent月均价（80-95美元/桶预测区间）。 3.56亿吨：上半年原油表观消费（-7.5%）。 69.6%：原油对外依存度（-3.0pct）。 1.83亿吨：上半年成品油表观消费（-5.0%）。 70.1%/56.7%/50.6%：主营/独立/地炼开工率。 1.22万亿：石油化工行业总市值。 19.7x：石油化工PE（TTM）。 33.2%：国恩股份年初至今涨幅。 96.1%：美国炼厂开工率。H2：报告核心数据解读。H3：油价与供需——地缘扰动，消费回落。7月Brent均价83.0美元/桶（环比-1.7%），预计8月80-95美元/桶。上半年原油表观消费3.56亿吨（-7.5%），天然气2083亿方（-0.6%），成品油1.83亿吨（-5.0%）。（数据来源：中国银河证券研究院、iFind）。H3：炼厂开工——国内低位，美国高位。国内主营70.1%（+2.03pct），独立56.7%（-11.69pct），地炼50.6%（+0.93pct）。美国96.1%（-0.5pct）。（数据来源：中国银河证券研究院、卓创资讯）。H3：投资策略——涤纶长丝+成长标的。关注新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化（涤纶长丝旺季补库），国恩股份（+33.2%）、沃特股份（成长属性）。（数据来源：中国银河证券研究院、iFind）。H2：报告独有数据价值——行业级与策略级颗粒度。油价月度走势完整数据：1月Brent 64.7（+5.0%），2月69.4（+7.2%），3月99.6（+43.6%），4月102.5（+2.9%），5月103.7（+1.2%），6月84.4（-18.6%），7月83.0（-1.7%）。2025年Brent年度均价68.2美元/桶（-14.6%）。原油供需完整数据：2025年产量2.16亿吨（+1.5%），进口5.78亿吨（+4.4%），加工7.38亿吨（+4.1%），表观7.89亿吨（+3.3%），对外依存度73.2%。26H1产量1.09亿吨（+0.9%），进口2.48亿吨（-11.4%），加工3.44亿吨（-4.9%），表观3.56亿吨（-7.5%），对外依存度69.6%（-3.0pct）。天然气供需完整数据：2025年产量2619亿方（+6.3%），进口1767亿方（-2.7%），表观4322亿方（+2.4%），对外依存度40.9%。26H1产量1330亿方（+1.7%），进口795亿方（-3.1%），表观2083亿方（-0.6%），对外依存度38.2%（-1.0pct）。成品油供需完整数据：2025年产量4.13亿吨（-1.4%），出口0.36亿吨（-0.6%），表观3.77亿吨（-1.5%）。26H1产量1.89亿吨（-5.6%），出口0.24亿吨（-13.2%），表观1.83亿吨（-5.0%），汽油-0.8%/柴油-4.1%/煤油+2.3%。石化产品2025年需求：PE 4385万吨（+9.1%），对外依存度30.6%；PP 3989万吨（+11.1%），对外依存度8.4%；PX 4700万吨（+0.1%）；EG 2786万吨（+10.1%）；PTA 6962万吨（+3.8%）。行业财务数据：26Q1营收9716亿元（-4.2%），归母净利润302亿元（+77.6%）。2025年ROE 3.36%（-），销售净利率-，资产周转率-。总资产持续增长，固定资产2019年以来逐年增加。行业估值数据：PE（TTM）19.7x（历史均值15.7x），相对沪深300溢价44.3%（历史均值24.8%）。年初至7月28日收益率-6.84%，排109个二级子行业第35位。政策清单：2025年成品油流通、价格治理、稳增长工作方案、十五五建议；2026年十五五规划纲要、老旧装置更新改造、新型能源体系建设十五五规划。（数据来源：中国银河证券研究院、iFind、卓创资讯、海关总署）。H2：谁需要这份报告？化工行业投资者：获取油价走势、供需数据、行业财务估值、投资策略。原油交易者：获取Brent/WTI价格走势、地缘风险分析、80-95美元/桶预测。政策研究者：获取成品油流通、价格治理、稳增长、十五五规划等政策信息。下游采购企业：获取炼厂开工率、石化产品供需、旺季补库预期。H2：FAQ。问：当前Brent油价是多少？预计走势如何？答：7月Brent均价83.0美元/桶，预计8月80-95美元/桶宽幅震荡。关注美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况。问：上半年中国原油消费情况如何？答：原油表观消费3.56亿吨（-7.5%），对外依存度69.6%（-3.0pct）。加工量、进口量均同比下降。问：成品油消费有何变化？答：成品油表观消费1.83亿吨（-5.0%），汽油-0.8%、柴油-4.1%、煤油+2.3%。煤油受益民航复苏，汽油柴油受电动车和LNG重卡替代拖累。问：石油化工行业投资方向是什么？答：关注涤纶长丝板块（金九银十旺季补库，新凤鸣/桐昆股份/恒逸石化），成长属性标的（国恩股份/沃特股份）。问：行业面临的主要挑战是什么？答：炼油产能过剩、高端产品自给能力不足、新能源替代加速、碳减排压力大、行业盈利能力承压。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： Brent/WTI油价月度走势完整数据。 中国原油/天然气/成品油供需完整数据。 主要石化产品（PE/PP/PX/EG/PTA）供需数据。 炼厂开工率（主营/独立/地炼/美国）周度数据。 石油化工行业财务指标（营收/利润/ROE）。 行业估值（PE/PB/相对溢价）历史对比。 行业收益率与子行业排名。 2025-2026年政策文件完整清单与解读。 石油化工行业成熟期特征与成长空间分析。 投资策略与推荐标的。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与详细分析，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于中国银河证券研究院《石油化工行业7月动态报告》，分析师王鹏、翟启迪。数据截至2026年7月29日。