“居民财富何处流”研究四：存款搬家“半年考”-260730（12页）.pdf

核心数据速览： 2026年定存到期总规模：113.2万亿元。 一季度到期：50万亿元（占44.2%）。 上半年到期：约71万亿元（占全年六成以上）。 居民存款全年到期：约77万亿元。 居民存款增速：7.1%（较年初-2.6pct）。 M2增速：8.0%。 剪刀差：-0.9%（2025年末+1.2%）。 居民存款新增（1-6月） ：7.6万亿元（2022年以来同期最低）。 非银存款新增（1-6月） ：4.7万亿元（同比翻倍）。 居民定期存款占比：74.8%（历史新高）。 大行定存增速：15.1%（中小行8.1%）。 居民贷款净偿还：3668亿元（首次半年度净偿还）。 月均结售汇顺差：3690亿元。 股票型基金净赎回：4005亿份（1-6月）。 私募规模同比增速：44.5%。 非宽基ETF同比增速：约60%。 混合债券型基金占比：近25%（2025年中14.4%）。H2：报告核心数据解读。H3：到期规模——上半年71万亿定存到期。2026年全行业定存到期总规模约113.2万亿元，一季度到期50万亿元（+7万亿同比），上半年到期约71万亿元（占全年六成以上）。居民存款全年到期约77万亿元。大规模到期存款面临“再投资风险”，是存款搬家的核心驱动力。H3：搬家提速——剪刀差转负，非银存款翻倍。1-6月居民存款新增7.6万亿元（2022年以来同期最低，同比少增3.2万亿）；非银存款新增4.7万亿元（同比翻倍）。居民存款增速7.1% vs M2 8.0%，剪刀差从+1.2%转负至-0.9%。定期化（74.8%历史新高）+向大行集中（15.1% vs 8.1%）特征明显。H3：资金去向——K型分化共振。零售端：理财/货基/债基/固收+，传统股基净赎回4005亿份。高净值端：私募规模+44.5%、非宽基ETF+60%。“固收+”扩容（混合债基占比近25%）强化股债联动。H2：报告独有数据价值——宏观级与市场级颗粒度。 存款到期规模数据：全行业113.2万亿、居民77万亿、一季度50万亿、上半年71万亿。 存款增速与剪刀差数据：居民存款增速7.1%、M2增速8.0%、剪刀差-0.9%。 增量数据：居民存款新增7.6万亿（同比少增3.2万亿）、非银存款新增4.7万亿（同比翻倍）。 存款结构数据：定期存款占比74.8%（历史新高）、大行定存增速15.1%（中小行8.1%）。 货币创造数据：居民贷款净偿还3668亿元（首次）、月均结售汇顺差3690亿元。 资金去向数据：股基净赎回4005亿份、私募规模+44.5%、非宽基ETF+60%、混合债基占比近25%。 市场影响分析：债市资产荒、股市结构行情、股债跷跷板弱化。H2：谁需要这份报告？ 宏观分析师与经济学家：需要获取存款到期规模、资金流向、货币创造结构等宏观数据。 固收投资者与债券研究员：需要评估“资产荒”延续性及债市配置力量。 权益策略分析师：需要了解增量资金结构和K型分化对股市的影响。 资产配置者与基金经理：需要评估股债跷跷板弱化对资产配置的影响。 财富管理行业研究者：需要了解居民财富迁移的方向和产品偏好。FAQ区块。Q1：报告涵盖哪些核心数据维度？报告涵盖存款到期规模、居民/非银存款增量、存款增速与M2剪刀差、存款结构（定期化/集中化）、资金去向（零售/高净值分流）及市场定价影响。Q2：存款搬家为何提速？113万亿定存集中到期+存款收益率走低，居民寻求更高收益资产。剪刀差从+1.2%转负至-0.9%，非银存款翻倍。Q3：资金流向了哪里？零售端流向理财/货基/债基/固收+；高净值端流向私募（+44.5%）和非宽基ETF（+60%）。股基净赎回4005亿份。Q4：对债市和股市分别有什么影响？债市资产荒延续（资金沉淀固收体系+信用偏弱），股市直接拉动力有限（结构性为主），“固收+”扩容导致股债跷跷板弱化。Q5：下半年存款搬家节奏如何？到期压力减轻（上半年峰值已过），但存款收益率走低，搬家大方向延续，节奏可能放缓。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下全部内容： 2026年存款到期规模完整测算数据。 居民存款增速与M2剪刀差变化。 非银存款增量与居民存款增量对比。 定期存款占比与大小行增速分化。 货币创造结构变化（信贷/结汇/直接融资）。 资金去向完整数据（理财/保险/货基/债基/股基/私募/ETF）。 “固收+”扩容详细数据。 债市资产荒与股债跷跷板弱化分析。 下半年展望与风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面内容基于国泰海通证券《存款搬家“半年考”——“居民财富何处流”研究四》（2026年7月30日发布）整理。报告中所有数据均来自WIND、CEIC、公司公告及国泰海通证券研究所测算。