7月政治局会议学习体会：“稳中有进”到“向新向优”-260730（8页）.pdf

核心数据速览： 二季度GDP增速：4.3%（剔除扰动后4.7%-4.8%）。 上半年GDP累计：约4.8%-4.9%。 广义赤字融资进度：43%（上半年）。 8000亿元：新型政策性金融工具。 房地产开发投资：同比-18.0%（上半年）。 一线城市二手房价格：连续回升。 集成电路出口：6月数量同比转负。 人民币上半年升值：约3%。 GDP平减指数：Q2升至1.53%（走出通缩）。 六张网：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。H2：报告核心数据解读。H3：经济数据——承压中见分化，剔除扰动后企稳。Q2 GDP 4.3%低于目标下限，但剔除石化和煤炭四个行业扰动后实际GDP或在4.7%-4.8%，上半年累计约4.8%-4.9%，动能整体稳健。核心矛盾是“K型分化”——外需强于内需、生产强于就业、PPI强于CPI。集成电路出口量转负、金额高增由涨价驱动，下半年出口对生产端拉动料减弱。H3：政策数据——财政赶进度，货币双降在右侧。广义赤字融资进度仅43%（上半年），财政空间充裕。8000亿政策性金融工具待投放，“六张网”成基建抓手。制约降息三重障碍均已缓解：GDP平减指数Q2升至1.53%（走出通缩）、人民币升值约3%、净息差有望企稳回升。H3：产业与股市——AI升级为支柱，牛市格局未改。“新兴支柱产业”首次提出，AI从增长点升级为支柱。反内卷从行政整治迈向法治化（“制定实施”条例）。A股牛转熊三信号均未出现（情绪过热/流动性收紧/宏观走弱），当前属于牛市中后期正常调整，结构重视三条主线。H2：报告独有数据价值——政策级与宏观级颗粒度。 经济数据：Q2 GDP 4.3%、剔除扰动后4.7%-4.8%、上半年累计4.8%-4.9%、K型分化特征。 财政数据：广义赤字融资进度43%、8000亿政策性金融工具、六张网定义。 货币数据：GDP平减指数1.53%、人民币升值3%、净息差1.42%。 地产数据：开发投资-18.0%、销售面积-11.6%、一线二手房价连续回升。 外贸数据：集成电路6月出口数量转负、AI硬件出口量增趋缓。 产业政策：猪价调控升级（新增“生产”）、反内卷法治化（制定实施条例）、新兴支柱产业。 股市判断：牛市格局未改、三条配置主线（科技扩散/低位板块/红利资源）。 政策对比：近年7月政治局会议文本对比。H2：谁需要这份报告？ 宏观分析师与经济学家：需要获取政治局会议逐条解读、经济数据及政策定调。 机构投资者与基金经理：需要评估下半年政策方向对股债的影响及配置主线。 企业战略与政府事务部门：需要了解扩内需、强产业、扩开放等政策方向。 固收投资者：需要评估财政货币政策空间及“双降”预期。 行业配置研究者：需要了解“六张网”和AI产业定位升级的投资机会。FAQ区块。Q1：报告涵盖哪些核心内容？报告涵盖7月政治局会议逐条解读、经济形势判断、财政货币政策空间、产业政策变化（AI升级为支柱、“六张网”）、外贸趋势及A股配置建议。Q2：下半年财政政策的空间有多大？广义赤字融资进度仅43%，下半年空间充裕。8000亿政策性金融工具待投放，“六张网”是核心抓手。Q3：降准降息还会来吗？“综合运用并适时调整”隐含双降作为存量政策仍有实施可能。三重约束均已缓解，双降将作为“右侧”政策。Q4：AI产业定位有什么变化？“新兴支柱产业”首次在政治局会议提出，AI从“增长点”升级为“支柱”。反内卷从行政整治迈向法治化。Q5：A股后市怎么看？牛市格局未改，当前是牛市中后期正常调整。重视三条主线：科技内部扩散、低位板块（地产/白酒）、红利资源类。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下全部内容： 7月政治局会议通稿全文解读。 经济形势判断与K型分化分析。 财政政策空间测算。 货币政策“双降”判断。 产业政策升级（新兴支柱产业、价格治理、反内卷）。 消费、投资、外贸政策方向。 A股牛市判断与配置建议。 近年7月政治局会议文本对比。 风险提示全文。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面内容基于国信证券《7月政治局会议学习体会：“稳中有进”到“向新向优”》（分析师：李智能、杨锦、邵兴宇、王奕群、田地、吴信坤，2026年7月30日发布）整理。报告中所有数据均来自中国政府网、Wind及国信证券经济研究所整理。