【国金证券】27年有望继续高速增长-260728（4页）.pdf

核心数据速览： 26Q2营收：47亿美元（同比+62%）。 26Q2 GAAP净利润：3.69亿美元（同比+75%）。 26Q2 Non-GAAP净利润：2.95亿美元（同比+83%）。 2026E全年营收：205亿美元。 2027E营收增速：有望超过65%。 CCS业务26Q2：38.1亿美元（+84%）。 OpenAI项目：27年数十亿美元收入。 AMD Helios项目：27年数十亿美元收入。H2：报告核心数据解读。H3：26Q2业绩超预期——营收47亿、净利+75%。26Q2公司营收47亿美元（+62%），GAAP净利润3.69亿美元（+75%），Non-GAAP净利润2.95亿美元（+83%）。26Q3指引收入52.5-55.5亿美元，Non-GAAP EPS 2.88-3.08美元。2026年全年营收预计205亿美元，Non-GAAP EPS预计11.30美元，维持“买入”评级。（数据来源：国金证券《天弘科技（CLS.NYSE）：27年有望继续高速增长》）。H3：CCS业务——AI算力驱动的84%增长。26Q2 CCS业务收入38.1亿美元（+84%），通信终端26.5亿美元（+62%），企业终端11.6亿美元（+167%）。全年CCS增速预计85%，驱动力来自800G交换机需求高速增长和1.6T交换机26H2产能爬坡。企业终端需求来自AI算力项目，27年多个项目将成为增长驱动力。（数据来源：国金证券《天弘科技（CLS.NYSE）：27年有望继续高速增长》）。H3：OpenAI+AMD——27年数十亿美元增量。公司确认与OpenAI合作，27年量产Jalapeno芯片整机柜，预计数十亿美元收入。公司参与AMD Helios机柜Scale-up网络部署，预计27年数十亿美元收入，所有部署AMD机柜的大型CSP项目公司均有参与。两大新项目将成为27年增长的核心驱动力。（数据来源：国金证券《天弘科技（CLS.NYSE）：27年有望继续高速增长》）。H2：报告独有数据价值——公司级与项目级颗粒度。 26Q2完整业绩数据：营收47亿美元（+62%）、GAAP毛利率12.3%、Non-GAAP毛利率11.5%、GAAP净利3.69亿美元（+75%）、Non-GAAP净利2.95亿美元（+83%）的完整数据。 CCS业务细分数据：CCS总收入38.1亿美元（+84%）、通信终端26.5亿美元（+62%）、企业终端11.6亿美元（+167%）、26Q3指引通信终端+60%/企业终端+190%的完整数据。 OpenAI项目详细数据：Jalapeno芯片整机柜、2027年量产、数十亿美元收入的完整信息。 AMD Helios项目详细数据：Scale-up网络部署、2027年数十亿美元收入、所有部署AMD机柜的大型CSP项目均有参与的完整信息。 ATS业务数据：2026年预计同比增长10%、覆盖设备/工业/医疗/军工领域的完整数据。 盈利预测完整财务模型：2026-2028年营收、GAAP/Non-GAAP净利润、EPS、P/E的完整预测表。（数据来源：国金证券《天弘科技（CLS.NYSE）：27年有望继续高速增长》）。H2：谁需要这份报告？ 美股科技投资者与AI基础设施研究员：了解天弘科技在AI数据中心交换机、算力基础设施领域的高增长逻辑。 电子制造服务（EMS）行业分析师：获取CCS/ATS业务增速、OpenAI/AMD项目增量等关键数据。 AI产业链投资者：理解800G/1.6T交换机需求爆发对EMS厂商的业绩拉动。 跨境投资与QDII基金经理：评估天弘科技在AI基础设施供应链中的核心地位。 科技行业策略分析师：获取公司27年营收增速有望超过65%、EPS增速超营收增速的业绩指引。FAQ区块。Q1：天弘科技26Q2业绩为何超预期？CCS业务收入38.1亿美元（+84%）为主要驱动力，其中企业终端市场11.6亿美元（+167%），受益于AI算力项目需求持续增长。Q2：OpenAI合作项目对公司的意义是什么？公司确认与OpenAI合作量产Jalapeno芯片整机柜，预计2027年产生数十亿美元收入，标志着公司在AI基础设施领域进入全球最前沿供应链。Q3：AMD Helios项目的规模有多大？预计2027年产生数十亿美元收入，且所有部署AMD机柜的大型CSP项目公司均有参与，表明公司在AMD AI生态中占据核心地位。Q4：公司2027年的增长预期如何？公司预计2027年营收增速将超过2026年的65%，Non-GAAP EPS增速将超过营收增速，主要由OpenAI、AMD等新项目驱动。Q5：ATS业务的定位是什么？ATS业务覆盖设备、工业、医疗、军工等领域，2026年预计同比增长10%，为整体业务提供多元化稳健支撑。完整PDF报告包含以下内容。 26Q2完整业绩数据（营收、毛利率、净利润、EPS）。 26Q3及2026年全年业绩指引。 CCS业务细分数据（通信终端、企业终端）。 800G/1.6T交换机需求分析。 OpenAI合作项目详细数据。 AMD Helios机柜项目详细数据。 ATS业务增长数据。 2026年CAPEX指引。 2026-2028年盈利预测完整财务模型。 GAAP与Non-GAAP口径对比数据。 完整风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于国金证券《天弘科技（CLS.NYSE）：27年有望继续高速增长》研究报告及公司财报。