【山西证券】金海通（603061）-深耕三温分选筑壁垒，绑定头部客户启新程-260729（29页）.pdf

核心数据速览： 2025年营收：6.98亿元（同比增长71.68%）。 2025年归母净利润：1.77亿元（同比增长124.93%）。 2026E营收：13.75亿元（同比增长96.9%）。 2026E归母净利润：4.22亿元（同比增长139.3%）。 全球分选机市场2031年：49.55亿美元（CAGR 11.5%）。 EXCEED-9000系列占比：38.98%（2025年，2024年仅25.8%）。 32工位三温分选机：-55℃~200℃宽温测试。 通富微电募资：42.2亿元（2026年扩产）。H2：报告核心数据解读。H3：业绩高增长——营收+71.68%、净利+124.93%。公司2025年实现营收6.98亿元（+71.68%），归母净利润1.77亿元（+124.93%）。26Q1营收2.84亿元（+120.77%），归母净利润0.83亿元（+221.54%），增长持续加速。业绩高增长主要受益于封测需求回暖，三温、大平台超多工位封测分选机快速放量，高端EXCEED-9000系列占比从25.8%升至38.98%。（数据来源：山西证券《金海通（603061.SH）：深耕三温分选筑壁垒，绑定头部客户启新程》）。H3：行业空间——全球分选机市场CAGR 11.5%。根据QYResearch数据，2024年全球测试分选机市场规模约23亿美元，2031年有望增长至49.55亿美元，2025-2031年CAGR达11.5%。AI芯片复杂度提升、Chiplet异构集成普及、半导体产业重心转移至中国大陆（2022-2026年全球94座新晶圆厂中30座在中国大陆）三大趋势驱动行业持续扩容。（数据来源：山西证券《金海通（603061.SH）：深耕三温分选筑壁垒，绑定头部客户启新程》）。H3：技术壁垒——32工位三温分选机打破海外垄断。公司2025年推出32工位并行三温分选机及升级款大平台机型，支持-55℃至200℃宽温测试，Jam rate低于1/200,000，最高UPH达20,000颗。国内具备高端多工位三温分选机规模化量产能力的厂商稀缺，公司率先卡位高端市场。（数据来源：山西证券《金海通（603061.SH）：深耕三温分选筑壁垒，绑定头部客户启新程》）。H2：报告独有数据价值——公司级与行业级颗粒度。 公司完整产品矩阵数据：EXCEED-6000/8000/9000系列、SUMMIT系列、COLLIE系列的详细技术参数与应用场景。 高端产品占比提升数据：EXCEED-9000系列从2024年25.8%提升至2025年38.98%的完整数据。 三温分选机核心技术指标：温控范围-55℃~200℃、温控精度±1℃、Jam rate<1/200,000、UPH最高20,000颗的完整技术参数。 全球分选机市场竞争格局数据：2024年CR5约57%、科休21%份额、三大品类占比（平移式53%）的完整数据。 下游封测厂扩产数据：通富微电42.2亿募资、长电科技100亿资本开支、台积电560亿美元资本支出的完整数据。 可比公司估值对比数据：华峰测控、长川科技2026-2028年PE（89/66/51倍）与公司估值的完整对比。 盈利预测完整财务模型：2026-2028年营收、归母净利润、毛利率、EPS、PE的完整预测表。（数据来源：山西证券《金海通（603061.SH）：深耕三温分选筑壁垒，绑定头部客户启新程》）。H2：谁需要这份报告？ 半导体设备投资者与电子行业研究员：获取金海通在分选机赛道的高增长逻辑、技术壁垒与业绩预期。 封测产业链分析师：了解下游封测厂扩产（通富微电42.2亿、长电科技100亿）对设备需求的拉动。 国产替代主题投资者：理解高端分选机国产化进程与本土厂商的竞争卡位。 AI算力产业链研究者：了解AI芯片复杂度提升对后道测试设备的拉动效应。 专精特新与高端制造策略分析师：获取公司在高端测试分选设备领域的核心竞争力数据。FAQ区块。Q1：金海通在分选机行业的市场地位如何？公司专注平移式分选机赛道，拥有EXCEED系列完整产品矩阵，核心技术指标（温控-55℃~200℃、32工位、UPH 20,000颗）达国际先进水平，是国内高端多工位三温分选机稀缺量产厂商。Q2：公司2025年业绩为何大幅增长？封测需求回暖，三温、大平台超多工位封测分选机快速放量，高端EXCEED-9000系列占比从25.8%升至38.98%，营收6.98亿（+71.68%），净利1.77亿（+124.93%）。Q3：公司的核心技术壁垒是什么？三温测试能力（-55℃~200℃）、32工位并行测试、Jam rate<1/200,000、UPH最高20,000颗，国内稀缺高端多工位三温分选机规模化量产能力。Q4：下游客户扩产对公司的影响有多大？通富微电拟募资42.2亿扩产、长电科技26年资本开支100亿元，公司与其关联交易额度从1.6亿上调至3亿，下游需求旺盛直接拉动分选设备采购。Q5：公司未来三年的业绩预期如何？预计2026-2028年归母净利润4.22/7.31/12.14亿元，同比增长139.3%/73.0%/66.1%，对应PE 100/58/35倍。完整PDF报告包含以下内容。 公司基本概况与股权架构分析。 2021-2026Q1公司营收及归母净利润历史趋势。 公司收入结构与毛利率分产品数据。 半导体测试设备行业景气度分析。 全球及中国集成电路封测行业市场规模数据。 分选机三大品类对比与技术参数。 全球分选机市场竞争格局数据。 下游封测厂扩产数据（通富微电、长电科技、台积电等）。 公司平移式分选机产品完整矩阵与技术参数。 公司高精度温控技术指标与国际对比。 公司研发费用与研发团队数据。 公司全球市场布局数据。 核心客户资源与通富微电关联交易数据。 2026-2028年盈利预测完整财务模型。 可比公司估值对比数据。 完整风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于山西证券《金海通（603061.SH）：深耕三温分选筑壁垒，绑定头部客户启新程》研究报告及公司公告。