【国金证券】票息资产热度图谱：2.0%以上票息扛跌吗？-260728（20页）.pdf

核心数据速览： 江浙公募城投债收益率：多数低于2.1%。 高收益城投区域：黑龙江省级、贵州地级市超3.5%。 公募城投债2-3Y变动：平均下行0.5BP。 私募城投债3-5Y变动：平均下行0.8BP。 农商行二级债利差：最高134.77BP。 民企地产债利差：显著高于国企。 租赁债1年内私募永续：收益下行1.5BP以上。H2：报告核心数据解读。H3：城投债——区域分化，收益率多数下行。公募城投债中江浙收益率多在2.1%以下，黑龙江省级及贵州地级市超3.5%。1年以上公募品种多数下行，2-3Y平均-0.5BP；私募品种3-5Y平均-0.8BP，辽宁、甘肃、云南、贵州等地收益率超3%。（数据来源：国金证券《固定收益动态》，2026年7月29日）。H3：产业债与地产债——民企利差高企。国企产业债收益率1.6%-2.2%，民企公募品种收益率明显更高、利差达50-164BP。国企地产债收益下行居多（3-5Y公募非永续下行超1BP），民企地产债利差显著高于国企。（数据来源：国金证券《固定收益动态》，2026年7月29日）。H3：金融债——中短端租赁债受青睐，二永债调整。租赁债1年内私募永续、2年内私募非永续收益下行1.5BP以上；商金债多下行；中长端大行二永债调整；农商行二级债利差最高134.77BP。（数据来源：国金证券《固定收益动态》，2026年7月29日）。H2：报告独有数据价值——投资级颗粒度。公募城投债收益率区间（非永续，%） ：江苏地级市1年期1.58、2年1.66、3年1.80、5年1.94；浙江地级市1.59/1.66/1.77/1.92；贵州地级市5年期2.43（利差87.85BP）。私募城投债收益率区间（非永续，%） ：江苏地级市1.57/1.65/1.77/1.97；浙江地级市1.56/1.64/1.77/1.94；辽宁地级市5年期2.12（利差59.43BP）；贵州区县级3年期2.68（利差119.45BP）。产业债利差（BP） ：国企公募非永续1年期21-25；国企私募永续1年期70；民企公募非永续1-2年50.60（收益率1.95%）；民企私募永续利差多在100以上。地产债利差（BP） ：国企公募非永续3-5年57.28；民企公募非永续3-5年110.79；民企私募永续利差117.81。金融债收益率（非永续，%） ：国有大行普通金融债1.40-1.54；股份行1.45-1.58；城商行1.46-1.67；农商行1.46-1.70。银行资本补充债利差（BP） ：国有大行二级债1年期8.88、5年期26.82；股份行二级债1年期10.31、5年期32.07；城商行永续债1年期26.88、5年期55.32；农商行二级债5年期134.77。租赁公司债利差（BP） ：公募非永续1年期36.09、2年期43.90；私募非永续1年期39.56、2年期55.05。H2：谁需要这份报告？固定收益研究员/信用分析师：获取存量信用债估值收益率、利差及周度变动的完整数据。债券投资经理/交易员：了解各品种收益率水平与利差分布，把握配置机会。信用策略研究员：掌握城投/产业/金融债的区域与品种分化特征。风险管理人员：识别高利差品种的信用风险与投资价值。FAQ。Q1：这份报告和市场上其他信用债周报有什么不同？A：本报告由国金证券研究所发布，聚焦存量信用债估值收益率和利差的全景扫描，覆盖城投债（公募/私募）、产业债（国企/民企）、地产债（国企/民企）、金融债（商金债/二永债/租赁债/券商债）等全品种，按期限、区域、行政层级细分，并提供周度变动数据。Q2：报告中的数据来源是否可靠？A：报告数据来源于中债估值和企业预警通等权威数据平台，由国金证券固定收益分析师团队（尹睿哲S1130525030009、李豫泽S1130525030014）编制。Q3：报告是否包含具体的投资建议？A：报告提供票息策略、久期策略、品种选择、区域利差收敛等方向性启示。完整投资评级及免责声明参见报告原文。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下核心内容模块： 存量信用债加权平均估值收益率完整表格——城投/产业/地产/金融全品种。 存量信用债加权平均利差完整表格——各品种利差水平。 估值收益率较上周变动完整表格——各品种周度变化。 利差较上周变动完整表格——利差周度变化。 公募城投债分省/分行政层级收益率、利差及变动详细数据。 私募城投债分省/分行政层级收益率、利差及变动详细数据。 分品种投资价值分析——城投区域分化、民企溢价、金融债品种选择。 数据说明与风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面数据来源于国金证券股份有限公司研究所发布的《固定收益动态：2.0%以上票息打跌吗？》（2026年7月29日）。报告数据来源包括中债估值、企业预警通等。