宏观策略-投资策略研究：震荡蓄力均衡迎新-260726（8页）.pdf

核心数据速览： 7月以来上证指数涨跌幅：-6.84%（截至7月24日）。 7月以来创业板指涨跌幅：-19.85%。 7月以来科创50涨跌幅：-19.05%。 股票型ETF 7月累计净流入：3649亿元（创2024年以来单月最高）。 股票型ETF 7月17日单日净流入：758.67亿元。 两融余额从7月初约3万亿回落至约2.7万亿。 两融余额占A股流通市值比重：降至3%以下。 中国国新动用专项再贷款：超500亿元。 中国诚通累计增持：近百亿元。 7月1日以来回购计划通过董事会预案公司数：201家。 TMT成交额占全A比重：2014年以来历史高位。 融资净买入额降幅最大行业：硬件设备（-862亿）、半导体（-632亿）。报告核心数据解读。市场调整幅度与结构特征。 7月以来（截至24日），上证指数、创业板指、科创50分别下跌6.84%、19.85%、19.05%。红利、大金融、上游周期、消费等板块相对抗跌，半导体、硬件设备、电气设备、军工等方向跌幅靠前，呈现典型的“科技重挫、价值抗跌”格局。资金面边际改善信号明确。 股票型ETF 7月累计净流入3649亿元，创2024年以来单月最高记录；7月17日单日净流入758.67亿元。资金主要流向科创50、沪深300、创业板、中证500、中证1000等宽基ETF。两融资金快速流出压力已逐渐释放，两融余额占A股流通市值比重降至3%以下。“国家队”与险资合力托底。 中国国新宣布动用专项再贷款超500亿元；中国诚通累计增持近百亿元；中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等头部险企表态持续加大权益配置比例。7月1日以来已有201家公司的回购计划通过董事会预案。报告独有数据价值——策略与配置级颗粒度。市场调整分板块数据： 各板块7月以来涨跌幅完整数据，含红利、大金融、上游周期、消费（抗跌板块）与半导体、硬件设备、电气设备、军工（跌幅靠前板块）的详细对比。两融资金流动明细： 7月1日-7月23日融资净买入额分行业数据，含硬件设备（-862亿）、半导体（-632亿）、有色金属（-266亿）、化工（-230亿）、电气设备（-204亿）等行业的完整数据。ETF资金流入结构： 股票型ETF月度与日度资金净流入数据，含各宽基ETF（科创50、沪深300、创业板、中证500、中证1000）及行业ETF（半导体材料设备等）的资金流向明细。“国家队”与险资具体行动： 中国国新、中国诚通的具体增持金额与方式；各头部险企的表态与权益配置计划。上市公司回购与增持明细： 7月1日以来通过董事会预案的201家公司名单；国电南瑞、华安证券、国联民生等回购计划；中国铝业、中国中车、中煤能源等增持计划。TMT交易拥挤度数据： TMT成交额占全A成交额比重的历史走势，含6月以来相较1-5月的提升幅度及2014年以来的历史高位对比。资本市场政策时间线： 7月6日交易新规、7月20日投资者座谈会、7月22日再融资新规的核心内容与政策要点。四大配置方向的具体标的逻辑： AI产业（国产半导体替代）、周期板块（PPI修复受益，上游原料+中游制造）、出口链高端制造（电网设备、工程机械、船舶、家电）、非银金融头部公司的具体逻辑与筛选标准。（数据来源：长城证券产业金融研究院，Wind，iFind）。谁需要这份报告？ A股权益投资者与基金经理：需要把握市场调整的性质、资金面边际变化与配置方向切换。 资产配置与策略研究者：需要理解“科技抱团”向均衡配置转变的逻辑与节奏。 关注政策面的市场参与者：需要跟踪7月密集出台的资本市场改革政策及其市场影响。 保险、社保等中长期资金管理者：需要评估当前市场底部区域的配置价值。 上市公司董办与IR从业者：需要了解回购、增持等市值管理工具的市场环境与政策导向。FAQ。Q1：报告的核心结论是什么？市场震荡筑底但无需过度悲观，海外科技股杠杆风险已逐渐释放，A股资金面存在托底，建议由“科技抱团”转向均衡配置。Q2：股票型ETF资金流入为何创纪录？7月市场调整中，ETF资金发挥“稳定器”作用，资金主要流向宽基ETF，体现机构通过均衡宽基进行底仓配置的特征。Q3：7月有哪些重要政策出台？7月6日交易新规实施、7月20日吴清主持召开投资者座谈会、7月22日再融资新规征求意见，从投融资两端稳市场、稳预期。Q4：当前应该配置哪些方向？AI产业（注意内部分化）、周期板块（PPI修复）、出口链高端制造（电网设备、工程机械、船舶、家电）、非银金融头部公司。完整PDF报告包含内容。 7月A股市场调整的完整复盘（各指数、各板块涨跌幅数据）。 海外AI市场悲观情绪与全球共振调整的传导机制分析。 国内宏观“生产强、内需弱”格局的详细数据拆解。 TMT交易拥挤度历史对比与“抱团”效应分析。 两融资金流动的分行业完整数据（7月1日-23日）。 “国家队”、险资、上市公司回购增持的具体行动清单。 股票型ETF月度与日度资金净流入完整数据。 7月三大资本市场政策（交易新规、投资者座谈会、再融资新规）的详细解读。 政治局会议政策预期的前瞻分析。 四大配置方向的详细逻辑与标的筛选标准。 风险因素全面评估（海外衰退、美联储政策、关税、地缘冲突等）。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于长城证券产业金融研究院、Wind、iFind等公开数据平台。