军工行业：内需外贸驱动行业较快增长-260727（31页）.pdf

核心数据速览： 2026年国防预算：1.91万亿元（中央本级），同比增长7%。 2017-2026年国防预算CAGR：7.19%。 中国军费/GDP比重：约1.7%，远低于美国3.1%和全球平均水平。 日本2026财年防卫预算：9.04万亿日元，连续14年增长创新高。 美菲“肩并肩”军演：日本首次以正式成员参演，出动约1400人。 美国F-47六代机：工程制造开发合同超200亿美元，单机预计3亿美元。 美军低成本巡航导弹采购计划：3年内逾1万枚。 “暗鹰”高超音速导弹：速度17马赫，射程超2700公里。 美国“金穹”导弹防御系统：计划投资1750亿美元。 美国三大军工企业海外收入占比：约30%。 军工上市公司2026中报预告：57家披露，40家预增。 国产AI加速卡市场份额（2026E）：51.1%，首次超海外。报告核心数据解读。国防预算——稳健增长，空间广阔。2026年中央本级国防支出预算达1.91万亿元，增长7.0%。2017年至2026年复合增长率达7.19%。我国军费/GDP比重约1.7%，远低于美国的3.1%和全球平均水平。国防与经济实力匹配驱动行业长期增长，国防支出占GDP的比重提升空间显著。地缘政治——周边局势复杂化。2026年美菲“肩并肩”军演中，日本首次以正式成员身份参演，并首次在菲律宾境内发射88式岸基反舰导弹。2026财年日本防卫预算达9.04万亿日元，再创历史新高。日本航空自卫队将更名为日本航空宇宙自卫队，新设“宇宙作战集团”。高效费比装备——行业结构性变化的核心。俄乌冲突证明高效费比装备的战略价值。伊朗“见证者-136”巡飞弹采用民用GPS芯片与简易制导单元，单枚成本仅数万美元。美军计划3年内采购逾1万枚低成本巡航导弹，启动“复制者”计划部署大量低成本可消耗无人装备。报告独有数据价值——国防军工级颗粒度。国防预算数据：2026年中央本级1.91万亿元（+7%），2017-2026年CAGR 7.19%，军费/GDP 1.7%。日本防卫预算：2026财年9.04万亿日元，连续14年增长创新高，历史性提前实现占GDP2%目标。美菲军演：日本首次正式成员参演，约1400人，首次发射88式岸基反舰导弹。F-47六代机：合同超200亿美元，总价值数千亿美元，单机预计3亿美元。高超音速导弹：AGM-183A射程超900km/速度5马赫，“暗鹰”速度17马赫/射程超2700公里。“金穹”系统：计划投资1750亿美元，3年内“全面运转”。美军采购计划：3年内逾1万枚低成本巡航导弹，“复制者”计划部署大量低成本无人装备。军贸数据：美国三大军工企业海外收入占比约30%，歼-10CE交付巴基斯坦、FK-3部署塞尔维亚。行业景气度：57家披露中报预告，40家预增。重点标的：总装（中航沈飞/航天南湖/中航西飞/洪都航空）、元器件分系统（高德红外/航发动力/中航机载/北方导航等）、材料加工（中航高科/中航重机/菲利华/光威复材等）。谁需要这份报告？产业投资者与券商研究员：获取2026年国防预算1.91万亿（+7%）、建军百年目标牵引十五五开局的行业逻辑、高效费比装备发展趋势及重点标的推荐（中航沈飞/航天南湖/高德红外/北方导航等）。军工企业决策者：了解“十五五”结构性分化趋势（标准化基础材料量平价跌/新域新质产品边际增量）、军贸出海机遇及股权激励改革方向。政策研究者：跟踪国防预算增长趋势、建军百年奋斗目标推进节奏及“十五五”国防和军队现代化建设部署。供应链管理者：把握高效费比装备带来的供应链重构机会（低成本无人机/巡飞弹/定向能武器等）。FAQ：Q1：2026年国防预算的主要投向领域有哪些？A：增加的国防支出将主要用于保障国防和军队现代化进程同国家现代化进程相适应，全面提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力，如期实现建军一百年奋斗目标。Q2：“十五五”军工行业与“十四五”有何不同？A：“十四五”军工体量迈上新台阶；“十五五”或将由“量”的增值转向“质”的提升。标准化基础性材料及器件采购量已达瓶颈，增量来自新产品，只有布局契合新域新质及低成本方向的新产品才具备边际增量。Q3：高效费比装备的核心逻辑是什么？A：俄乌冲突证明常规防空导弹成本动辄上百万美元，远超数万美元的自杀无人机。高端武器难以经受长期消耗。备战长期战争应坚持高低搭配，大力发展高效费比武器装备，完善规模化生产保障体系。Q4：军贸对军工企业盈利有何影响？A：美国三大军工企业海外收入占比约30%。我军现役主战装备逐步走向海外（歼-10CE/红旗-9/FK-3）。军贸有望打开主机厂收入空间，龙头公司利润率有望提升。Q5：军工行业2026年下半年的景气度如何？A：截至2026年7月17日，已有57家军工上市公司披露2026年中报业绩预告，其中40家企业预增。下半年军工订单回暖的兑现路径有望打开，军工板块赔率和胜率已收敛至具备较高吸引力的区间。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF涵盖以下核心内容模块：1. 建军百年目标与国防预算分析（1.91万亿/+7%/CAGR 7.19%）。2. 周边地缘政治格局分析（美菲军演/日本防卫预算9.04万亿日元）。3. 十四五收官与十五五开局行业景气度展望。4. 高效费比武器装备发展趋势（俄乌战争启示/美军采购启示）。5. 航空：下一代装备（F-47/F/A-XX）支撑航空远期高景气。6. 航天：高超音速（AGM-183A/暗鹰）与商业航天（星盾/金穹）。7. 无人机：隐身无人攻击机海陆需求迫切（MQ-25/MQ-58）。8. 水下：核潜艇、无人潜航器等新域新质作战力量。9. 反无人机：定向能武器（激光/微波）低成本反无人机集群。10. 远火：低成本高可靠远程火箭弹需求高度确定。11. 军贸：对标国际巨头，打开主机厂收入空间。12. 重点标的推荐（总装/元器件分系统/材料加工）。13. 盈利预测与估值表。14. 风险提示。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本文核心数据与结论均源自国泰海通证券《国防军工行业2026年度中期策略：内需外贸驱动行业较快增长》（2026年7月27日发布）及国防部、新华社等公开信息。