1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Main Table_Title 评级评级：增持（首次）：增持（首次）市场价格：市场价格：48.6348.63 元元 分析师：曾彪分析师：曾彪 执业证书编号：执业证书编号：S0740522020001S0740522020001 Email： 分析师：朱柏睿分析师：朱柏睿 执业证书编号：执业证书编号：S0740522080002S0740522080002 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)461 流通股本(百万股)359 市价(元)48.63 市值(百万元)22,433 流通

2、市值(百万元)17,468 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2021A 2022A 2023E 202025E 营业收入（百万元）5,693 9,067 13,941 1719,972 增长率 yoy%56%59%54%2812%净利润（百万元）182 628 1,323 12,333 增长率 yoy%243%244%111%3728%每股收益（元）0.40 1.36 2.87 35.06 每股现金流量 0.44 1.56 3.70 56

3、.11 净资产收益率 6%15%24%2525%P/E 123.0 35.7 17.0 129.6 P/B 8.1 5.7 4.4 32.5 备注：股价为 2023 年 6 月 2 日收盘价 投资要点投资要点 深耕锂电行业多年，产品结构丰富，全面覆盖动力、消费、储能领域。深耕锂电行业多年，产品结构丰富，全面覆盖动力、消费、储能领域。公司是国内最早的锂电池生产商之一，主营业务为二次锂离子电池的研发、生产和销售。公司创始人夏信德具备较强的专业知识与深厚的技术背景，21 年引入职业经理人甄少强先生，强化公司经营管理水平。2022 年公司实现营收 90.67 亿元，同比增长 59%，实现归母净利润 6

4、.28 亿元，同比增长 244%。储能电池领域，提前布局扩张产能，集中精力开拓国内外储能市场。储能电池领域，提前布局扩张产能，集中精力开拓国内外储能市场。公司自聚焦储能业务后，储能业务收入占比逐年提升，从 2020 年的 18%提升至 2022 年的 54%，公司远期规划储能电池业务占比提升到 80%以上。2022 年公司的储能全球市场出货量排名前五、户用储能出货量排名前二。客户资源方面，客户资源方面，公司在各应用场景下均积累了较多的优质客户，在大型储能领域，公司与阳光电源、天合光能、南方电网加深合作，并与中节能、三峡电能、智光电气开始合作；在户储电池方面，合作的新老客户有阳光电源、德业股份、

5、三晶电气、古瑞瓦特等头部客户；在便携储能市场，公司与正浩科技大规模合作，同时开拓了公牛等新客户；在通信储能领域，公司积累了包括中国铁塔、中国移动在内的多家优质大客户。产能方面，公司与天合光能在常州合资建立“天辉锂电”、在广西柳州市投资建设基地，主要布局锂电池电芯、PACK 生产线。鹏辉能源持续鹏辉能源持续推进推进扩产扩产。2023 年以来发布多项扩产公告，目前公司在建项目有浙江衢州 10GWh、广西柳州 14.5GWh。此外，2023 年 5 月 22 日公司发布公告，拟在山东省青岛市城阳区投资建设储能 1 号项目，年产 36GWh 储能电池，项目分三期建设，其中一期 12GWh 计划于 20

6、23 年 9 月底前开工建设，预计 24 年12 月底前建成投产。提前布局钠电新技术。提前布局钠电新技术。公司通过内部研发及对外投资积极布局钠电池正负极材料，公司公司目前有三个团队在做钠离子电池的研发工作，包括层状氧化物、聚阴离子体系等正极路线；2021 年 10 月，公司投资硬炭负极材料企业成都佰思格，持股 8.33%。截至 2023 年 3 月，公司聚阴离子体系的钠离子电池循环次数已达 6000 次以上，层状氧化物体系的钠离子电池已交车厂装车测试。盈利预测、估值及投资评级：盈利预测、估值及投资评级：预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 139、178、200 亿元，实现归母净利润