天孚通信(300394)-A股公司研究报告：业绩超预期CPO开始交付构建弹性空间-260720（3页）.pdf

核心数据速览： 2026H1归母净利润：11.24-13.04亿元（同比+25%-45%），中值约12.14亿元。 2026Q2归母净利润：约7.22亿元（环比+46.7%）。 1.6T光引擎：已实现规模量产。 CPO配套光器件：已完成研发。 全球布局：双总部（苏州+新加坡）、双生产基地（江西+泰国）、多研发中心。 2026年毛利率预计：54.4%。 2026-2028年归母净利润预测：32.82/41.82/59.66亿元。 2026-2028年PE：70.2/55.1/38.6倍。报告核心数据解读。业绩超预期：H1预增25%-45%，Q2环比+46.7%。2026H1归母净利润11.24-13.04亿元，中值约12.14亿元。Q2约7.22亿元，环比增长46.7%，主要得益于全球AI与数据中心建设带动光器件需求。CPO/NPO布局：1.6T光引擎量产+CPO器件研发完成。1.6T光引擎规模量产，CPO配套光器件研发完成。无源器件持续升级（波分复用/高密度连接器/微光学组件），积极布局硅光集成。下半年有望受益于物料缓解+高价值CPO组件+高毛利1.6T放量。全球产能布局+盈利预测。双总部+双生产基地+多研发中心全球化布局。预计2026-2028年归母净利润32.82/41.82/59.66亿元（CAGR约34.9%），毛利率54.4%-55.4%。报告独有数据价值——业绩与产品级颗粒度。2026H1业绩预告完整数据：归母净利润11.24-13.04亿元（同比+25%-45%）、扣非归母净利润10.89-12.84亿元（同比+25.56%-48.02%）、中值约12.14亿元、Q2约7.22亿元（环比+46.7%）的完整数据。1.6T光引擎进展：已实现规模量产的完整产品状态数据。CPO配套光器件进展：已完成研发的完整产品状态数据。无源器件技术布局：波分复用器件、高密度连接器及微光学组件等高精密无源产品的持续研发升级数据。下一代技术路线布局：硅光集成的完整布局数据。全球产能布局完整数据：双总部（苏州+新加坡）、双生产基地（江西+泰国）、多地域研发中心（苏州+深圳+日本）的完整布局数据。2026-2028年盈利预测完整数据：营业收入79.05/99.25/140.15亿元（同比+53.1%/+25.5%/+41.2%）、归母净利润32.82/41.82/59.66亿元（同比+62.7%/+27.4%/+42.6%）、毛利率54.4%/55.0%/55.4%、对应PE 70.2/55.1/38.6倍的完整数据。谁需要这份报告？光通信与AI算力产业链投资者：获取光器件龙头业绩超预期数据、CPO/NPO布局进展、1.6T光引擎量产节奏及盈利预测。光模块与光器件行业研究员：了解公司高速光器件放量逻辑、全球产能布局深化、前沿技术卡位及成长弹性。成长股投资者：把握公司AI算力需求驱动下的业绩高增长（2026-2028年CAGR约34.9%）及CPO/NPO带来的长期弹性。产业链战略投资者：评估公司CPO/NPO核心器件卡位价值及全球产能布局的战略意义。FAQ。Q1：天孚通信2026H1业绩表现如何？A1：2026H1预计归母净利润11.24-13.04亿元（同比+25%-45%），中值约12.14亿元。Q2约7.22亿元，环比增长46.7%，业绩超预期。Q2：公司在CPO/NPO领域的布局进展如何？A2：1.6T光引擎已实现规模量产，CPO配套光器件已完成研发。无源器件持续升级，积极布局硅光集成等下一代技术路线。Q3：公司的全球产能布局是怎样的？A3：双总部（苏州+新加坡）、双生产基地（江西+泰国）、多研发中心（苏州+深圳+日本），全球化布局保障供应链韧性。Q4：公司2026-2028年盈利预测如何？A4：预计归母净利润32.82/41.82/59.66亿元（CAGR约34.9%），对应PE 70.2/55.1/38.6倍，毛利率54.4%-55.4%。Q5：公司面临的主要风险有哪些？A5：国际贸易冲突、行业竞争加剧、原材料紧缺、新技术产品发展不及预期。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下独家内容： 2026H1业绩预告完整数据。 1.6T光引擎与CPO配套光器件进展详情。 无源器件技术布局与硅光集成路线图。 全球产能布局完整数据。 2026-2028年盈利预测与三大报表预测值。 风险提示与投资建议。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于兴业证券《天孚通信：业绩超预期，CPO开始交付构建弹性空间》（2026年7月20日发布），数据来源于公司公告等公开信息。