中金公司-601995-A股公司2026年半年度业绩预增点评：境内外股权承销结构性显韧两融与双边ADT回暖共振-260720（6页）.pdf

核心数据速览： 2026H1归母净利润：77.08-82.27亿元，同比增长78%-90%。 IPO承销额：205亿元，同比增长1,413%（行业同比+89%）。 再融资承销额：256亿元，同比下降70%（行业同比-44%）。 港股股权承销：523亿港元，同比增长186%（共36家）。 IPO储备项目：29家在审，市场排名第4。 A股ADT：27,373亿元，同比增长96.9%。 港股ADT：2,148亿港元，同比增长16.4%。 两融余额：30,204亿元，同比增长63.2%。 2026E EPS：2.91元（前值2.54元）。 目标价：44.7元（对应2026年2.0倍PB）。H2：报告核心数据解读。H3：投行业务——IPO爆发、再融资承压、跨境亮眼。IPO承销额205亿元（+1413%），受益于全行业IPO阶段性复苏及公司在大型项目上的集中变现。再融资承销额256亿元（-70%），受定增、配股审核门槛收紧影响。港股股权承销523亿港元（+186%，36家），跨境综合金融优势持续凸显。在审IPO储备项目29家，排名第4。（数据来源：华创证券研究所）。H3：经纪与信用业务——市场回暖的双轮驱动。A股股基ADT 27,373亿元（+96.9%），港股ADT 2,148亿港元（+16.4%）。两融余额30,204亿元（+63.2%）。市场交易量回升驱动风险偏好修复，信用业务规模增长在佣金与利息端形成双轮驱动。H3：盈利预测与估值——上调盈利，维持推荐。预计2026-2028年归母净利润140/156/171亿元，EPS 2.91/3.22/3.55元（前值2.54/2.87/3.15元）。当前股价对应PB 1.58/1.46/1.34倍，目标价44.7元（2026年2.0倍PB）。H2：报告独有数据价值——场景级与颗粒度数据。 IPO承销额及增速：205亿元（+1413%）vs 行业706亿元（+89%）的完整对比数据。 再融资承销额及增速：256亿元（-70%）vs 行业4,084亿元（-44%）的完整对比数据。 港股股权承销数据：523亿港元（+186%）、36家项目的完整数据。 IPO储备项目：29家在审、市场排名第4（截至2026/7/8）的完整数据。 市场交易量数据：A股ADT 27,373亿元（+96.9%）、港股ADT 2,148亿港元（+16.4%）的完整数据。 两融余额数据：30,204亿元（+63.2%）的完整数据。 盈利预测调整对比：2026/2027/2028年EPS从2.54/2.87/3.15元上调至2.91/3.22/3.55元的完整调整数据。 估值数据：当前股价35.38元、目标价44.7元、2026-2028年PB 1.58/1.46/1.34倍的完整估值数据。（数据来源：华创证券研究所）。H2：谁需要这份报告？ A股投资者与券商行业分析师：了解中金公司（601995）2026上半年业绩预增的投资逻辑。 金融行业从业者与竞争对手：掌握投行业务结构性变化、市场交易量回暖对券商业绩的传导机制。 关注券商板块的投资人：评估头部券商在资本市场回暖中的业绩弹性与估值水平。 跨境业务研究者：了解中金国际在港股市场的竞争优势与业务拓展进度。 投行产业链从业者：跟踪IPO储备项目、再融资政策变化等影响投行业务的关键变量。FAQ。Q1：中金公司2026上半年业绩增长的核心驱动是什么？三方面驱动：（1）IPO承销额同比+1413%，大型项目集中变现；（2）A股日均成交额同比+96.9%，经纪业务收入大幅增长；（3）两融余额同比+63.2%，信用业务形成增量贡献。Q2：再融资业务为何下滑？受监管对定增、配股等再融资品种审核门槛收紧及市场风险偏好阶段性下移影响，全行业再融资规模同比-44%，公司再融资承销额-70%。Q3：跨境业务的表现如何？中金国际港股股权承销规模达523亿港元（+186%，共36家），跨境综合金融优势持续凸显，有效拓宽海外创收边界。Q4：公司在审IPO储备情况如何？截至2026年7月8日，公司在审未发行IPO储备项目共29家，市场排名第4，项目管线变现斜率有望进一步陡峭。Q5：目标价和估值水平如何？目标价44.7元，对应2026年2.0倍PB。当前股价35.38元，对应2026-2028年PB为1.58/1.46/1.34倍。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 2026年半年度业绩预增公告详细解读。 IPO承销额、再融资承销额、港股股权承销的完整数据。 IPO储备项目清单与市场排名。 A股及港股市场ADT数据与趋势分析。 全市场两融余额变化与信用业务分析。 2026-2028年盈利预测与估值分析。 三大报表预测（资产负债表、利润表）。 可比公司估值对比。 风险提示（市场交易量回落、资本市场创新不及预期、实体经济复苏不及预期）。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于华创证券研究所《中金公司（601995）2026年半年度业绩预增点评》（报告日期：2026年7月21日），分析师徐康，联系人杜婉桢。