双环传动-002472-A股公司深度报告：中国齿轮民企龙头人形机器人等新领域打开空间-260718（25页）.pdf

核心数据速览： 2025年营收：91.12亿元（+3.77%）。 2025年归母净利润：12.62亿元（+23.21%）。 2020-2025年营收CAGR：20%。 2020-2025年归母净利润CAGR：90%。 乘用车齿轮收入：60.05亿元（+12.76%），占比65.90%。 新能源车齿轮收入：41.02亿元（+21.72%），国内市占率超70%。 环动科技RV减速器市占率：24.98%（国内第一，全球第二）。 2025年海外营收：20.8亿元（+58.9%），占比22.8%。 人形机器人减速器市场：2030年908亿元，CAGR 173%。 2026-2028年归母净利润预测：14.6亿、16.8亿、19.1亿。报告核心数据解读。三大业务板块。齿轮业务（2025年收入占比82%）：乘用车齿轮为核心引擎，2025年收入60.05亿元（+12.76%）。新能源车齿轮41.02亿元（+21.72%），为第一大业务板块。公司新能源汽车齿轮国内市占率超70%。预计2025-2028年CAGR为9%。智能执行机构（收入占比9%）：2025年收入7.98亿元（+24.2%），下游拓展至智能家居、智能汽车、E-bike。预计2025-2028年CAGR为40%。减速器（收入占比9%）：环动科技2025年营收4.4亿元（+28.3%），净利润0.94亿元（+54.3%）。预计2025-2028年CAGR为15%。盈利能力与全球化。2025年毛利率27.34%，净利率13.84%。海外营收20.8亿元（+58.9%），匈牙利工厂2026Q1已盈亏平衡。报告独有数据价值——业务与财务级颗粒度。公司营收与利润历史数据（2020-2025） ：营业收入CAGR 20%、归母净利润CAGR 90%、几何平均ROE 11%的完整年度数据。分业务收入拆分（2025年） ：乘用车齿轮60.05亿（+12.76%）、新能源车齿轮41.02亿（+21.72%）、传统燃油车齿轮19亿（-2.7%）、商用车齿轮6.7亿（-7%）、智能执行机构7.98亿（+24.2%）、减速器及其他8亿（+21.2%）。齿轮行业市场规模数据：中国齿轮行业超3000亿（2017-2021 CAGR 7%）、车用齿轮占全球62%、全球新能源车齿轮2031年75亿美元（CAGR 21%）。环动科技RV减速器市场地位：2024年销量11.7万台、市占率24.98%、产能利用率116.58%。人形机器人减速器市场空间测算：2025-2030年各年度销量、单机用量、单价、市场空间的完整预测数据。产能规划数据：年产13万套RV减速器（当前）、32万套（募投项目）、50万台（2026年规划总产能）。盈利预测（2026-2028） ：营收103.0/116.3/132.3亿、归母净利润14.6/16.8/19.1亿、对应PE 22/19/17倍。可比公司估值对比：绿的谐波、中大力德、蓝黛科技、精锻科技2026年平均PE 126X。谁需要这份报告？二级市场投资者：获取公司三大业务板块的增长逻辑、盈利预测和估值对比数据。行业研究员与分析师：了解精密传动齿轮、RV减速器、人形机器人减速器行业的市场规模和竞争格局。产业投资者与战略投资者：评估公司在新能源汽车齿轮、机器人减速器领域的竞争壁垒和成长空间。企业战略与业务拓展团队：参考公司从齿轮向智能执行机构、减速器拓展的多元化路径和全球化布局经验。FAQ。Q1：报告的数据截止日期是什么时候？A1：报告数据主要基于2025年年度报告及2026年一季度数据，盈利预测覆盖2026-2028年。Q2：公司2025年业绩增长的主要驱动力是什么？A2：乘用车齿轮业务为增长核心（+12.76%），其中新能源车齿轮增长21.72%。海外营收增长58.9%，智能执行机构增长24.2%。Q3：环动科技分拆上市进展如何？A3：环动科技拟分拆至科创板上市，已于2024年11月获上交所受理。Q4：公司2026-2028年盈利预测如何？A4：预计2026-2028年归母净利润分别为14.6亿、16.8亿、19.1亿，同比分别增长16%、15%、14%，对应PE分别为22、19、17倍。Q5：可比公司估值对比如何？A5：绿的谐波、中大力德等可比公司2026年平均PE为126X，公司当前PE为22X。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下独家内容： 公司40年发展历程与业务演进完整时间线。 2020-2025年营收、归母净利润、ROE完整历史数据。 齿轮、智能执行机构、减速器三大业务收入拆分及预测。 齿轮行业市场规模、车用齿轮占比、新能源车齿轮市场预测。 环动科技RV减速器市占率变化（2020-2024年：9%→25%）。 人形机器人减速器市场空间详细测算（2025-2030年）。 环动科技产能规划与募投项目详情。 RV减速器关键技术指标与竞争对手对比。 公司全球客户名单与海外产能布局详情。 2026-2028年盈利预测与估值分析。 可比公司估值对比表。 三大报表预测值（资产负债表、利润表、现金流量表）。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于浙商证券《双环传动：中国齿轮民企龙头，人形机器人等新领域打开空间》（2026年7月18日发布），数据来源于Wind、公司公告、EVTank、QYResearch、GGII等公开信息。