食品饮料行业中报前瞻暨板块最新观点：食品结构性成长白酒筑底去包袱-260720（15页）.pdf

核心数据速览： 五粮液H1归母净利润预增：88.8%-99.0%。 燕京啤酒H1归母净利润预增：25%-35%。 百润股份H1归母净利润预增：19.5%-25.9%。 H&H国际H1利润预增：700%+。 农夫山泉H1收入/利润预增：16%/19%。 优然牧业H1利润：扭亏为盈（+200%）。 燕京U8 H1销量增速：28%-29%，营收占比超30%。 西麦食品Q2利润预增：39.7%-99.0%。 洽洽食品Q2利润预增：529.6%-749.0%。 迎驾贡酒股息率：5%+。 贵州茅台股息率：4%+。报告核心数据解读。白酒：Q2筑底，降幅环比收窄。茅台Q2收入/利润+1%/0%（i茅台贡献百亿+），五粮液Q2利润+335%（低基数），汾酒Q2收入-18%/利润-25%（深度调整），迎驾Q2收入+6%/利润+5%（率先走出），水井坊/舍得亏损。食品：淡季分化，亮点集中。啤酒：燕京U8 H1销量+28%-29%，H1利润+25%-35%。饮料：农夫H1收入+16%/利润+19%（东方树叶+20%+）；百润H1利润+19.5%-25.9%；东鹏Q2收入/利润+12%。乳制品：优然牧业H1扭亏（+200%）。调味品：中炬Q2收入+15%/利润+68%-156%；颐海H1收入+8%/利润+15%。零食：有友Q2收入+27%/利润+15%；西麦Q2利润+39.7%-99%；洽洽Q2利润+529.6%-749%。保健品：H&H H1利润+700%+。报告独有数据价值——业绩前瞻级颗粒度。白酒板块A股26Q2业绩前瞻完整数据：茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、古井、今世缘、迎驾、水井坊、口子窖、舍得、老白干、酒鬼酒、金徽酒14家酒企的Q2/Q2/H1收入、利润及同比增速完整预测数据。白酒板块H股26H1业绩前瞻：珍酒李渡H1收入/利润同比-5%/-13%的完整数据。啤酒板块26Q2业绩前瞻：青岛啤酒（Q2收入-4%/利润0%）、燕京啤酒（Q2利润+19%-31%）、珠江啤酒（Q2利润+2%-15%）、重庆啤酒（Q2收入-4%/利润-12%）、华润啤酒（H1收入+3%/利润+4%）的完整预测数据。饮料板块26Q2业绩前瞻：东鹏饮料（Q2收入+12%/利润+12%）、百润股份（Q2利润+19.7%-31.7%）、农夫山泉（H1收入+16%/利润+19%）、华润饮料（H1收入-11%/利润-28%）、统一企业中国（H1收入+2%/利润+2%）的完整数据。乳制品板块业绩前瞻：伊利（Q2收入+4%/利润0%）、新乳业（Q2收入+6%/利润+12%）、蒙牛（H1收入+6%/利润+20%）、优然牧业（H1收入+3%/利润+200%）、中国飞鹤（H1收入+3%/利润+5%）的完整数据。调味品板块26Q2业绩前瞻：海天（Q2收入+4%/利润+8%）、安琪（Q2收入+17%/利润+14%）、中炬（Q2收入+15%/利润+68%-156%）、天味（Q2收入+10%/利润+7%-21%）、颐海（H1收入+8%/利润+15%）的完整数据。休闲食品26Q2业绩前瞻：有友食品（Q2收入+27%/利润+15%）、西麦食品（Q2利润+39.7%-99%）、洽洽食品（Q2利润+529.6%-749%）、盐津铺子（Q2收入+8%/利润+12%）、劲仔食品（Q2收入+15%/利润+12%）的完整数据。连锁&餐饮供应链26Q2业绩前瞻：安井食品、立高食品、巴比食品、千味央厨的完整预测数据。宠物板块26Q2业绩前瞻：中宠（Q2收入+25%/利润-10%）、乖宝（Q2收入+15%/利润-10%）、佩蒂（Q2收入+7%/利润-40%）的完整数据。保健品板块业绩前瞻：H&H国际（H1收入+22%/利润+700%+）、仙乐健康（Q2收入+8%/利润+20%）、民生健康（Q2收入+12%/利润-10%）的完整数据。谁需要这份报告？食品饮料行业投资者：获取白酒Q2筑底进度、食品各子板块Q2业绩前瞻及下半年三条投资主线。消费行业研究员与分析师：了解白酒企业库存调整、食品细分赛道的结构性成长及业绩修复节奏。价值与成长策略投资者：把握股息托底（白酒龙头4-5%股息率）与成长品类（农夫、百润、燕京）的双主线机会。港股消费投资者：获取华润啤酒、珍酒李渡、H&H国际、颐海国际、华润饮料等港股标的业绩前瞻。FAQ。Q1：白酒板块Q2表现如何？A1：Q2淡季在低基数下动销仍在下滑，行业K型分化。预计报表整体仍在下滑，但幅度小于过去两个季度，迎驾率先走出调整（Q2收入/利润+6%/+5%）。Q2：哪些食品子板块Q2业绩较好？A2：复调（天味+10%、中炬+15%）、零食量贩（有友+27%、西麦+18%）、饮料（农夫H1+16%、百润+19.5%-25.9%）、保健品（H&H利润+700%+）。Q3：乳制品上游拐点是否已到？A3：上游存栏持续去化，散奶价格上涨，奶价基本企稳，Q3旺季有望反弹。优然牧业H1有望扭亏为盈（+200%）。Q4：当前板块估值和股息率水平如何？A4：板块估值回落充分，不少龙头企业股息率达4-5%（茅台4%+、迎驾5%+），具备一定吸引力。Q5：下半年投资三条主线是什么？A5：CPI改善预期下的量价修复（牧场/调味品/啤酒）、估值合理的成长品类（农夫/百润/燕京）、股息托底左侧布局（白酒龙头/华润啤酒）。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下独家内容： 白酒板块14家A股公司及H股公司26Q2/H1业绩前瞻完整数据。 啤酒、饮料、乳制品、调味品、休闲零食、宠物、保健品各板块26Q2业绩前瞻完整数据。 各重点公司Q2经营情况跟踪与业绩预测详细说明。 板块估值PE/PB历史分位图。 三条投资主线的详细逻辑与标的推荐。 社零及餐饮增速趋势图。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于招商证券《食品饮料中报前瞻暨板块最新观点》（2026年7月21日发布），数据来源于Wind、公司公告等公开信息。