【大同证券】有色金属行业周报：美联储降息预期增强，工业金属震荡走强-260721（13页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告有色金属有色金属行业周报行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2026.2026.7 7.2121有色金属行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点工业金属工业金属：工业金属在降息预期支撑下震荡走强。美国 CPI 降温，市场普遍押注 9 月美联储降息，美元走弱利好以美元计价的基本金属。铜矿前期减产逐步传导至冶炼环节，粗铜供给收紧，电解铜出现淡季逆周期去库，现货升水走高，铜价突破

2、前期震荡区间。铝端光伏、新能源车压铸订单放量，带动铝棒加工费回暖，叠加铝土矿供应扰动推高氧化铝价格，电解铝成本抬升，行情韧性突出。贵金属贵金属：贵金属行情逻辑完成切换，地缘缓和带来的避险溢价消退，市场重心转向走低的美国实际利率。非农与通胀数据同步走弱，美债收益率下行，黄金持有成本下降，ETF 与长线资金持续增配。尽管央行短期购金节奏小幅放缓，但全球去美元化长期趋势不变，金价回调阶段各国仍主动增持，底部支撑牢固。目前金价高位震荡蓄力，短期波动收窄，消化获利盘后仍具备上行空间。能源金属能源金属：能源金属供需博弈激烈，锂价低位反复拉锯。碳酸锂围绕 15 万元/吨波动，上游锂盐厂低价惜售，下游仅刚需小

3、批量采购。部分锂盐厂检修小幅减产，但津巴布韦锂精矿集中到港、国内云母矿复产预期压制锂价反弹。小金属小金属：小金属走出独立上涨行情，供给收紧叠加战略属性迎来价值重估。稀土板块提前博弈新规管控，缅矿进口受阻，氧化镨钕现货紧缺、价格大涨；钨、锑矿山品位下滑叠加环保限产，供给缺口扩大，光伏、硬质合金需求淡季依旧坚挺，库存处于低位。AI 算力、通信产业拉动镓、锗需求，叠加出口管控政策，海外集中备货拉大内外价差，稀缺资源与金融属性共振，板块持续获得资金青睐。风险提示风险提示国内外经济复苏不及预期；美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；新能源、电网、地产等领域需求不及预

4、期美联储降息预期增强，工业金属震荡走强美联储降息预期增强，工业金属震荡走强【2026.2026.7 7.1313-2026.-2026.7 7.1919】证券研究报告证券研究报告有色金属有色金属行业周报行业周报一一、周度行情回顾、周度行情回顾本周，上证指数周收跌 5.81%，报 3764.15 点，沪深 300 周收跌 5.26%，报 4529.1 点，申万一级行业中，有色金属周收跌7.6%，收报 7265.41 点，跑输指数。本周有色金属行业子板块中，工业金属板块下跌 1.9%，贵金属板块下跌 7.58%，能源金属板块下跌 11.23%，小金属板块下跌 15.2%，金属新材料板块下跌18.4

5、2%。本周申万有色金属行业 147 家上市公司中有 17 家上涨、130 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表图表 1 1：申万：申万 3131 个行业周涨跌幅（个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表图表 2 2：涨幅排名前：涨幅排名前 5 5 的个股的个股图表图表 3 3：跌幅排名前：跌幅排名前 5 5 的个股的个股排排名名简称简称周涨跌周涨跌幅幅(%)(%)今年来涨跌今年来涨跌幅幅(%)(%)1宏桥控股25.19-23.662云铝股份8.51-22.403天山铝业7.34-24.354西部矿业3.98-23.595怡球资源3.52-30.93排排名名

6、公司简称公司简称周涨跌周涨跌幅幅(%)(%)今年来涨跌今年来涨跌幅幅(%)(%)1和胜股份-29.0013.082隆达股份-26.42-29.943有研复材-26.38-35.354西部材料-25.80-26.135博迁新材-25.20-24.30数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二二、子版块分析子版块分析2.12.1 工业金属工业金属截至 7 月 17 日，LME 铜价收于 13528 美元/吨，周环比+43.5美元/吨；LME 铝价收于 3166.5 美元/吨，周环比+22.5 美元/吨；LME 铅价收于 1887 美元/吨，周环比-11 美元/吨；LME 锌价收于3