百度集团~SW-9888.HK-港股公司研究报告：26Q2业绩前瞻：AI基建高增对冲广告失血昆仑芯上市催化价值重估-260715（3页）.pdf

核心数据速览： 26Q2营收（预计）：316亿元（同比-3.5%）。 Non-GAAP经营利润：37亿元（利润率11.8%）。 AI基础设施收入：78亿元（同比+59.2%）。 传统在线营销收入：132亿元（同比-19%）。 AI相关业务收入：119亿元。 昆仑芯IPO目标估值：约500亿美元。 大模型专家入职：孙天祥（BMU负责人）。 AI校招岗位占比：超90%。 2026E归母净利润：126.7亿元（同比+126.7%）。 2027E归母净利润：135.6亿元（同比+7.0%）。 2028E归母净利润：159.6亿元（同比+17.7%）。 2026E PE：21倍。一、报告核心数据解读。AI基建高增——AI基础设施+59.2%。AI基建收入78亿（+59.2%），AI相关业务119亿，AI驱动增长模型确立。传统在线营销132亿（-19%），宏观疲软+AI搜索冲击拖累。整体营收316亿（-3.5%）。（数据来源：光大证券预测）。昆仑芯上市——目标估值500亿美元。昆仑芯港股上市积极推进，IPO目标估值约500亿美元。上市将使AI芯片资产价值清晰体现，推动百度价值重估。（数据来源：The Information、光大证券）。人才引进+AI投入——大模型专家加入。孙天祥加入百度任BMU负责人，2027届校招AI岗位超90%。下调26-28年净利预测，维持“买入”。（数据来源：公司公告、光大证券）。二、报告独有数据价值——公司级与业务级颗粒度。业绩预测数据：26Q2营收316亿（-3.5%）；Non-GAAP经营利润37亿（利润率11.8%）；百度核心251亿（-4.4%）；Non-GAAP经营利润37.5亿（利润率14.9%）。AI业务数据：AI相关收入119亿；AI基础设施78亿（+59.2%）；AI收入占比持续提升；AI驱动增长模型确立；预计26Q2/Q3 AI收入占比突破50%。传统业务数据：传统在线营销132亿（-19%）；宏观疲软拖累；AI搜索冲击；短视频分流；下滑超此前预期。昆仑芯数据：港股上市积极推进；IPO目标估值约500亿美元；全栈自研AI芯片；覆盖训练和推理场景；推动百度价值重估。人才与AI投入数据：孙天祥7月1日加入（BMU负责人）；加强基础大模型研发；推动MaaS业务落地；2027届校招AI岗位90%；外部引才+架构重组；短期投入加大。盈利预测调整：26E归母净利126.7亿（下调18.5%）；27E 135.6亿（下调21.7%）；28E 159.6亿（下调12.0%）。26E PE 21X；27E 19X；28E 16X；维持“买入”。（数据来源：公司公告、The Information、光大证券证券研究所）。三、谁需要这份报告？ 互联网与AI行业投资者：获取百度AI基建高增与昆仑芯上市催化的完整数据。 AI算力产业链从业者：了解昆仑芯上市进展与百度AI基础设施增长趋势。 互联网行业分析师：跟踪百度传统广告失血与AI转型进展。 港股科技板块投资者：评估当前PE仅21倍的估值水平。 AI芯片产业研究者：关注昆仑芯IPO估值与国产AI芯片竞争格局。四、完整PDF报告包含内容。 26Q2业绩前瞻详细数据（营收/利润/分业务）。 AI基础设施收入78亿+59.2%增长分析。 传统在线营销132亿-19%下滑原因。 AI相关收入占比持续提升趋势。 昆仑芯港股上市进展与目标估值。 大模型专家孙天祥加入与校招AI占比。 AI驱动增长模型与战略转型成效。 2026-2028年盈利预测下调。 估值分析与“买入”评级逻辑。 风险提示：AI竞争、传统业务下滑、昆仑芯进度、自动驾驶监管等。（数据来源：光大证券研究所）。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据主要来源于光大证券《百度集团-SW（9888.HK）：AI基建高增对冲广告失血，昆仑芯上市催化价值重估》（2026年7月15日）、公司公告、The Information等。所有数据均基于已公开信息编制。