【诚通证券】宏观与大类资产周报：市场震荡调整，静待流动性压力缓解-260718（20页）.pdf

核心数据速览： 上证综指周跌幅：5.8%（收3764点，创10个月新低）。 创业板指周跌幅：10.8%。 沪深300周跌幅：5.3%。 日均成交额：2.63万亿元（较前周缩量）。 两融余额：2.86万亿元（环比小幅下降）。 韩国综指：较高点下跌约25%。 长鑫科技IPO：中签率0.47%，发行价8.66元/股。 上半年实际GDP：+4.7%（二季度+4.3%）。 二季度GDP平减指数：+1.6%（12季来首次转正）。 上半年出口增速：+17.6%。 电池消费税：2%（2026.9起）→ 4%（2027.9起）。H2：报告核心数据解读。H3：市场表现——全线大跌，防御板块逆势上涨。| 指数 | 周涨跌幅 | 年涨跌幅 |||||| 上证综指 | -5.8% | -— || 沪深300 | -5.3% | -— || 创业板指 | -10.8% | -— || 科创50 | -16.9%（年） | — |领涨板块：银行+3.2%、食品饮料+3.1%、煤炭+2.8%、农林牧渔+0.9%、石油石化+0.7%。领跌板块：电子-18.6%、国防军工-17.9%、机械-13.9%。（数据来源：Wind，诚通证券研究所）。H3：宏观经济——二季度平减指数转正。| 指标 | 数据 | 历史意义 |||||| 上半年实际GDP | +4.7% | 运行在合理区间 || 二季度实际GDP | +4.3% | 季度低点 || 上半年名义GDP | +5.4% | 高于实际增速 || 二季度名义GDP | +5.9% | 增速回升 || GDP平减指数 | +1.6% | 12季度来首次转正 || 上半年出口 | +17.6% | 高于2025全年5.5% |（数据来源：国家统计局，诚通证券研究所）。H3：电池消费税政策时间表。| 时间 | 政策 ||||| 2026.9.1起 | 锂离子蓄电池等按2%征收 || 2027.4.1起 | 光伏电池按2%征收 || 2027.9.1起 | 锂离子蓄电池等按4%征收 || 2028.4.1起 | 光伏电池按4%征收 || 2026.9-2028.12 | 钠电/固态/燃料电池等免征 |（数据来源：财政部公告）。H2：报告独有数据价值——市场与宏观的双重维度。 各宽基指数精确跌幅：上证-5.8%、沪深300-5.3%、创业板-10.8%、科创50年跌幅-16.9%——不同指数的跌幅差异反映市场风格切换的烈度。 韩国综指精确跌幅：自6月中旬以来较高点下跌约25%——提供了判断海外风险传导的重要基准。 长鑫IPO精确数据：中签率0.4714%、发行价8.66元/股——IPO规模与虹吸效应可量化评估。 GDP平减指数转正的历史意义：12季度负增长后首次转正——这是判断通缩压力是否缓解的关键指标。 社融与信贷的月度变化：6月社融同比增速7.4%（前值7.7%），信贷增速继续放缓——印证信贷“降速提质”趋势。 猪肉价格同比-22.99%——CPI中权重最大的分项仍在深度负增长，通胀压力有限。 动力煤价格周度变化：从792元/吨涨至817元/吨（+25元/吨）——供给端收缩预期开始反映在价格上。 IPO与基金发行的月度对比：7月IPO募集274.8亿元（6月124.1亿元），股混基金发行79.1亿份（6月435.6亿份）——融资端活跃而资金端收缩。（数据来源：诚通证券研究所、国家统计局、Wind）。H2：谁需要这份报告？ A股投资者：需要了解市场大跌的原因和止跌信号。 宏观策略研究员：关注GDP平减指数转正的经济含义。 资产配置决策者：评估防御与成长的配置比例调整。 行业分析师：了解各行业涨跌分化的微观逻辑。 政策研究者：关注电池消费税、基药目录等政策影响。FAQ。Q1：上周A股大跌的核心原因是什么？A：美伊冲突升级、韩国股市熔断传导、长鑫IPO虹吸效应三重因素共振。美伊冲突导致霍尔木兹海峡封闭，避险情绪升温；韩国综指下跌25%引发监管出手；长鑫IPO分流科技板块资金。Q2：市场可能止跌的信号有哪些？A：三大信号：①稳定资金介入（关注300ETF申赎）；②韩国去杠杆进程结束；③长鑫IPO落地后资金回流科技板块。Q3：上半年经济数据中最大的亮点是什么？A：GDP平减指数在12个季度负增长后首次转正（+1.6%），反映通缩压力缓解。出口同比增长17.6%，显著高于2025年全年5.5%，是经济的主要支撑。Q4：电池消费税对行业影响有多大？A：以锂电池0.40元/Wh计算，2%税率对应约0.008元/Wh，影响有限。政策信号意义大于实质影响——标志着锂电池免税时代正式终结，新技术（钠电、固态）仍享受免税。Q5：当前应该配置哪些方向？A：三条主线：AI产业链（中长期核心，回调后布局硬科技）、医药生物（低估值+景气改善）、银行煤炭（低波红利防御）。主题性机会关注电解铝和生猪养殖。完整PDF报告包含内容。以下为完整PDF报告的核心内容模块： A股主要指数周度涨跌幅数据。 中信一级行业周度涨跌幅完整排名。 热门指数周度表现。 上半年GDP、平减指数、出口等宏观数据。 消费、投资、房地产等细分数据。 钢铁/化工/汽车等行业开工率数据。 房地产销售、乘用车零售等需求数据。 猪肉、蔬菜、原油、贵金属等价格数据。 公开市场操作与流动性数据。 A股资金流向（减持、IPO、基金发行、换手率）。 电池消费税政策全文解读。 2026年新版基药目录要点。 全球智能手机市场数据。 投资配置建议与风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面数据来源于诚通证券研究所《宏观与大类资产周报》（2026年7月20日）、国家统计局、Wind等公开数据。