【中邮证券】医药生物行业周报：不惧调整，医药有望继续迎来资金+政策+基本面共振向上-260720（14页）.pdf

核心数据速览： 本周申万医药生物-0.57%，跑赢沪深300 4.69pct，跑赢创业板指10.2pct。 恒生医疗保健-1.85%，跑输恒生指数3.45pct。 港股医药26年至今回购金额60.1亿港元（25年全年42.5亿）。 近一个月24家港股医药公司回购42.03亿港元。 医药板块PE 28.62倍，估值溢价率114.63%。 迪哲医药落地超预期高首付BD。 翰森制药、信达生物公告自免新药BD。 CXO龙头订单快速恢复，安评环节景气度双击。 稳健组合11支标的，弹性组合11支标的。 A股涨幅TOP5：哈药+58.16%/万邦+47.45%/九安+34.69%。报告核心数据解读。行情表现——板块跑赢大盘。申万医药生物-0.57%，跑赢沪深300 4.69pct，跑赢创业板指10.2pct，申万31个一级行业排名第11。恒生医疗保健-1.85%。（数据来源：iFind）。创新药——业绩+临床共振在即。8-9月WCLC/ESMO医学大会密集召开，国产新药临床数据进一步成熟。BD持续超预期（迪哲医药高首付BD/翰森/信达自免BD），国产创新药竞争力从肿瘤扩展至自免大市场。（数据来源：中邮证券）。回购信号——港股医药60.1亿港元。26年至今港股医药回购60.1亿港元（25年全年42.5亿），近一个月42.03亿港元。康方生物/映恩生物/药明合联等10+家公司公告回购或增持计划。（数据来源：Wind）。配置组合——稳健+弹性。稳健组合：康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物。弹性组合：迈威生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西。（数据来源：中邮证券）。报告独有数据价值——场景级与ROI级颗粒度。 行情数据：申万医药-0.57%（跑赢沪深300 4.69pct/跑赢创业板10.2pct/排名第11）、恒生医疗保健-1.85%（跑输恒生3.45pct/排名第11）。 回购数据：港股医药26年至今60.1亿港元（vs25年全年42.5亿）、近一个月42.03亿港元、24家上市公司、10+家公司公告回购或增持计划。 创新药催化剂：8月WCLC大会、9月ESMO大会、半年报业绩披露、国产新药临床数据成熟。 BD进展：迪哲医药超预期高首付BD、翰森自免新药BD、信达自免新药BD。 CXO逻辑：海外需求回暖、BigPharma研发支出提升、Biotech走出底部、BD持续高涨、供给端出清、安评行业景气度双击。 配置组合：稳健组合11支、弹性组合11支。 个股TOP5：A股（哈药+58.16%/万邦+47.45%/九安+34.69%/陇神+33.73%/迪哲+31.35%）、港股（昭衍+16.93%/爱康+11.05%/欧康维视+10.65%/方舟+9.46%/心泰+8.64%）。 估值：板块PE 28.62倍（环比-0.25）、估值溢价率114.63%（环比+0.03pct）、化学制药/生物制品/医疗器械居前。（数据来源：中邮证券、iFind、Wind）。谁需要这份报告？ 公募/私募基金经理：把握医药板块资金+政策+基本面共振向上的配置机会。 医药行业研究员/分析师：获取创新药BD进展、CXO景气度、各子板块投资逻辑的完整数据支撑。 券商自营/资管部门：评估医药板块在调整中的配置价值。 医药产业投资者：跟踪创新药临床数据、BD交易、产业资本回购信号。 个人投资者：了解医药板块各子行业投资机会。FAQ区块：Q1：这份报告的核心数据来源有哪些？A：报告数据来源于中邮证券研报、iFind、Wind等权威信源。Q2：报告覆盖哪些核心内容？A：医药板块行情回顾、创新药BD与临床催化、CXO景气度修复、医疗器械三条主线、医疗服务消费复苏、中药政策/高分红/出清拐点、医药商业集中度提升、原料药周期反转、配置组合建议。Q3：中邮证券对医药板块的整体判断是什么？A：医药创新药及产业链底部确立反转趋势不改，8-9月有望迎来业绩和临床数据共振行情。资金再平衡持续，产业基本面积极向上，创新药核心公司估值仍有持续上修空间。Q4：报告包含具体的配置建议吗？A：包含稳健组合11支（康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物）和弹性组合11支（迈威生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西）。完整PDF报告包含内容：下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 医药板块本周行情回顾与走势分析。 创新药板块深度分析（业绩催化/BD进展/回购信号/稳健组合/弹性组合）。 CXO板块分析（需求端回暖/供给端出清/安评行业景气度双击/推荐标的）。 医疗器械板块分析（三条主线/配置顺序）。 医疗服务板块分析（持续扩张标的/消费复苏弹性）。 中药板块分析（政策受益/高基数出清/高分红）。 医药商业分析（零售药店集中度提升/推荐标的）。 原料药分析（周期反转/推荐标的）。 医药板块整体估值分析。 A股/港股个股涨跌幅TOP5完整名单。 风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本报告数据来源于中邮证券《医药生物行业报告（2026.07.13-2026.07.17）：不惧调整，医药有望继续迎来资金+政策+基本面共振向上》（2026-07-20）、iFind、Wind等。