中国太平-0966.HK-港股公司研究报告2026年中报预增点评：资负双驱业绩高增-260718（6页）.pdf

核心数据速览： 2026H1股东应占溢利同比增长85%-95%（接近翻倍）。 2025H1股东应占溢利67.64亿港元（同比+12.2%）。 2025H1税前利润102.62亿港元（同比-38%），投资服务业绩-5.35亿港元。 股票+基金占投资资产16.6%，股票FVTPL占比65%（仅次于国寿/新华）。 考虑基金后FVTPL占比71%。 华创证券调整2026-2028年EPS预测至5.63/5.83/6.21港元。 2026年归母净利润202.26亿港元。 目标价30.3港元（2026年PEV 0.45x），当前价19.05港元。报告核心数据解读。业绩预增——接近翻倍。2026H1股东应占溢利同比增长85%-95%，以2025H1 67.64亿港元为基数测算约125-132亿港元。投资服务业绩从-5.35亿港元显著回暖+保险服务业绩同比提升，双轮驱动。（数据来源：华创证券研究所）。资产弹性——FVTPL占比65%。股票+基金占投资资产16.6%，股票FVTPL占比65%（仅次于国寿、新华），考虑基金后FVTPL占比71%。权益市场上行周期投资收益弹性优于同业，科技结构性行情驱动投资服务业绩回暖。（数据来源：华创证券研究所）。估值——PEV 0.45x。当前价19.05港元，对应2026年PE 3.4倍、PB 0.5倍。目标价30.3港元（2026年PEV 0.45x），估值具备修复空间。（数据来源：华创证券研究所）。报告独有数据价值。1. 2026H1业绩预增数据：同比+85%-95%，对应约125-132亿港元。2. 2025H1基数数据：股东应占溢利67.64亿港元（+12.2%），税前利润102.62亿港元（-38%）。3. 投资服务业绩拖累：2025H1为-5.35亿港元，同比减少80.39亿港元。4. 资产配置弹性结构：股票+基金16.6%，股票FVTPL 65%，含基金FVTPL 71%。5. FVTPL占比同业对比：仅次于国寿、新华。6. 盈利预测调整：2026-2028年EPS从4.77/5.03/5.31→5.63/5.83/6.21港元。7. 估值指标：2026年PE 3.4x/PB 0.5x/PEV 0.4x。8. 目标价：30.3港元（2026年PEV 0.45x）。9. 保险服务业绩：同比提升，分红险转型成效显著。10. 风险提示：政策变动、利率下行、权益波动、改革不及预期、自然灾害。（数据来源：华创证券研究所）。谁需要这份报告？ 保险/金融产业投资者：把握中国太平业绩高增与估值修复机会。 港股金融标的配置者：关注高弹性保险股在权益市场回暖中的表现。 公募/私募基金投资经理：获取业绩预增数据、资产弹性结构及盈利预测。 保险行业研究员：参考分红险转型与资产端弹性分析框架。 低估值策略投资者：关注PEV 0.45x的估值修复机会。FAQ。Q1：中国太平2026H1业绩预增的核心驱动是什么？A：资产端受科技结构性行情驱动，投资服务业绩显著回暖（2025H1为-5.35亿港元）；负债端保险服务业绩同比提升。双轮驱动实现接近翻倍增长。Q2：为什么中国太平的权益弹性优于同业？A：股票FVTPL占比65%（仅次于国寿、新华），考虑基金后FVTPL占比71%。权益市场上行周期投资收益弹性显著优于低FVTPL占比的同业。Q3：2025H1的基数效应如何影响增速？A：2025H1税前利润同比-38%，投资服务业绩拖累明显（-5.35亿港元）。高基数（股东应占溢利67.64亿港元）下实现接近翻倍增长，反映2026H1经营势能强劲。Q4：当前估值是否具有吸引力？A：当前价19.05港元，对应2026年PE 3.4倍、PB 0.5倍、PEV约0.4倍。华创证券目标价30.3港元（PEV 0.45x），估值修复空间约59%。Q5：负债端分红险转型的成效如何？A：公司在低利率环境下把握分红险转型机遇，保险服务业绩同比提升。分红险产品具有更好的资产负债匹配特性，有助于优化负债结构、提升业绩质量。完整PDF报告包含内容。 2026H1业绩预增数据（+85%-95%）。 2025H1基数效应分析。 资产端弹性结构（FVTPL占比65%）。 负债端分红险转型成效。 盈利预测调整（2026-2028年EPS）。 估值与目标价（PEV 0.45x）。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：华创证券研究所、公司公告。