亚钾国际-000893-A股公司点评报告：钾肥景气持续小东布产能逐步释放公司二季度业绩预喜-260715（4页）.pdf

核心数据速览： 2026H1归母净利润12.9-15.0亿元（同比+50.3%-75.5%）。 26Q2归母净利润7.5-9.7亿元（同比+60%-105.7%，环比+38%-83%）。 2026H1国内氯化钾均价3289元/吨（同比+11.7%）。 2026H1温哥华FOB均价311美元/吨（同比+18.8%）。 小东布产线2025年12月投产，2026H1产能逐步释放。 公司拥有263.3平方公里矿权，迈入300万吨/年产能阶段。 第二个100万吨项目矿建加固正在推进。 2026年6月中老联合声明支持老挝钾肥基地建设。 方正证券预测2026-2028年归母净利润31.7/38.9/45.3亿元。 对应PE 12/10/9倍。报告核心数据解读。业绩高增——H1+50%-75%，Q2环比加速。H1归母净利润12.9-15.0亿（+50%-75%），Q2单季7.5-9.7亿（+60%-106%，环比+38%-83%）。量价双驱：钾肥价格同比大涨+小东布产线放量。Q2环比加速反映产能释放的规模效应持续显现。（数据来源：方正证券研究所）。钾肥景气——国内+11.7%，国际+18.8%。国内氯化钾均价3289元/吨（+11.7%），国际FOB均价311美元/吨（+18.8%）。全球供给高度集中+地缘扰动持续+粮食安全需求刚性，供需偏紧支撑高景气。（数据来源：方正证券研究所）。产能释放——300万吨/年新阶段。第三个100万吨项目联动投料试车成功，正式迈入300万吨/年产能阶段。小东布产线放量+第二个100万吨推进，产能持续释放驱动业绩增长。（数据来源：方正证券研究所）。报告独有数据价值。1. 2026H1业绩预增数据：归母净利润12.9-15.0亿（+50.3%-75.5%）。2. 26Q2单季数据：归母净利润7.5-9.7亿（+60%-105.7%，环比+38%-83%）。3. 国内钾肥价格：2026H1均价3289元/吨（同比+11.7%）。4. 国际钾肥价格：2026H1温哥华FOB均价311美元/吨（同比+18.8%）。5. 国际Q2环比：二季度均价318美元/吨（环比+4.9%）。6. 小东布产线投产时间：2025年12月。7. 矿权面积：263.3平方公里。8. 产能规划：300万吨/年（第三个100万吨已投产）。9. 中老联合声明：2026年6月5日发布，支持老挝钾肥基地建设。10. 盈利预测：2026-2028年归母净利润31.7/38.9/45.3亿（PE 12/10/9倍）。（数据来源：方正证券研究所）。谁需要这份报告？ 化肥/周期产业投资者：把握钾肥行业景气与产能释放的投资机会。 公募/私募基金投资经理：获取业绩数据、行业价格走势、产能规划及盈利预测。 农业/化肥产业链研究者：了解钾肥供需格局与价格趋势。 东南亚资源开发投资者：关注老挝钾肥资源开发与中老合作政策红利。 周期品策略投资者：关注钾肥价格维持高景气的持续性。FAQ。Q1：亚钾国际2026H1业绩高增的核心驱动是什么？A：量价双驱——①价格端：2026H1国内钾肥均价+11.7%，国际FOB均价+18.8%；②产量端：小东布产线2025年12月投产，2026H1产能逐步释放。Q2环比+38%-83%反映放量加速。Q2：钾肥行业景气的持续性如何？A：全球钾肥供给高度集中（加/俄/白三国占70%+），地缘政治持续扰动供给；全球粮食安全战略推动需求刚性增长。供需偏紧格局下，钾肥价格维持高位具备基本面支撑。Q3：公司产能释放的节奏如何？A：三个100万吨产能规划——前两个已投产，第三个100万吨项目联动投料试车成功（2025年12月），正式迈入300万吨/年产能阶段。第二个100万吨矿建加固正在推进，力争尽快达产稳产。Q4：中老联合声明的政策意义是什么？A：2026年6月中老联合声明明确支持老挝钾肥基地建设。公司作为老挝钾肥龙头，有望优先受益于两国矿产资源合作机制，在产能建设、矿权拓展、跨境物流等方面获得更多支持。Q5：2026-2028年的业绩预期如何？A：方正证券预测2026-2028年归母净利润31.7/38.9/45.3亿元（同比+89.2%/+22.9%/+16.4%），对应PE 12/10/9倍。核心驱动：钾肥价格高景气+300万吨产能持续释放。完整PDF报告包含内容。 2026H1业绩预增数据及同比分析。 26Q2单季环比加速验证。 钾肥行业价格走势（国内/国际）。 供需格局分析（供给集中/地缘扰动/需求刚性）。 小东布产线投产与放量进展。 300万吨产能规划与释放节奏。 中老联合声明政策利好。 盈利预测与估值分析。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：方正证券研究所、公司公告、百川盈孚、Wind。