五粮液(000858)-A股公司研究报告：低基数释放弹性包袱去化延续-260716（3页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润：预计87.3-92.0亿元，同比增长88.80%-98.97%。 26H1扣非归母净利润：预计84.6-89.3亿元，同比增长83.45%-93.64%。 26Q2归母净利润：预计6.67-11.37亿元，同比增长221%-448%。 2025年度分红：200.14亿元，股息率7.27%。 注销式回购：80-100亿元。 大股东增持：30-50亿元。 2026年预计营收：458.56亿元，同比增长13.1%。H2：报告核心数据解读。H3：26H1业绩——低基数释放高弹性。公司预计2026年上半年归母净利润87.3-92.0亿元，同比增长88.80%-98.97%。26Q1归母净利润80.63亿元，同比增长82.57%；26Q2单季预计6.67-11.37亿元，同比增长221%-448%。（数据来源：兴业证券《五粮液（000858.SZ）：低基数释放弹性，包袱去化延续》）。H3：股东回报——历史级“组合拳”。2025年度现金分红总额达200.14亿元，股息率高达7.27%。公司推出80-100亿元注销式回购及控股股东30-50亿元增持。“分红+回购+增持”释放资金总量达310-350亿元。（数据来源：兴业证券《五粮液（000858.SZ）：低基数释放弹性，包袱去化延续》）。H3：盈利预测——2026-2028年持续增长。兴业证券预计2026-2028年营收分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比+13.1%/+10.7%/+6.1%；归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元。对应PE为17.5/15.8/14.8倍。（数据来源：兴业证券《五粮液（000858.SZ）：低基数释放弹性，包袱去化延续》）。H2：报告独有数据价值——业绩与估值级颗粒度。26H1业绩预告完整区间：归母净利润87.3-92.0亿、扣非84.6-89.3亿的完整区间数据。分季度利润拆解：Q1 80.63亿（同比+82.57%）、Q2 6.67-11.37亿（同比+221%-448%）的分季度数据。2025年深度出清数据：营收405.29亿（同比-54.6%）、归母净利润89.54亿（同比-71.9%）的低基数验证。股东回报完整方案：200.14亿分红（股息率7.27%）+80-100亿回购+30-50亿增持的完整拆解。分红规划细节：2024-2026年度分红比例不低于70%、总额不低于200亿元。综合回报率测算：现金分红+回购+增持的综合回报率超10%。完整财务预测：2026-2028年营收、净利润、EPS、PE、毛利率、ROE的完整预测表。H2：谁需要这份报告？ 价值投资者：关注高股息、低估值白酒龙头配置机会的长期投资者。 消费行业分析师：需要白酒行业头部企业深度财务数据与改革进展的研究人员。 食品饮料企业决策者：关注产品精简、组织优化与渠道改革路径的企业管理层。 券商及研究机构：需要五粮液业绩反转逻辑、股东回报方案等核心素材的研究团队。 关注高股息策略的投资者：关注7.27%股息率及“分红+回购+增持”组合拳的收益型投资者。FAQ。Q1：报告涵盖了哪些核心数据？报告包含26H1业绩预告完整区间、Q1/Q2分季度利润拆解、2025年深度出清数据、200.14亿分红（股息率7.27%）、80-100亿回购、30-50亿增持，以及2026-2028年完整财务预测。Q2：五粮液的股东回报方案为何被称为“组合拳”？公司同时推出三项措施：200亿元以上现金分红、80-100亿元注销式回购、控股股东30-50亿元增持，合计释放资金310-350亿元。Q3：报告的盈利预测关键假设是什么？关键假设包括：核心产品动销持续回暖、渠道库存保持健康、产品结构优化推动毛利率提升、改革举措有序推进。Q4：为什么研报维持“买入”评级？研报认为公司在报表深度出清后经营底盘更为扎实，管理层保持务实姿态，高分红提供较强安全边际，行业需求改善后经营势能有望逐步释放。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下核心内容： 26H1业绩预告完整数据（归母87.3-92亿，同比+88.8%-98.97%）。 Q1/Q2分季度利润拆解与同比增速分析。 2025年营收405.29亿（同比-54.6%）、归母89.54亿（同比-71.9%）的低基数验证。 2025年度分红200.14亿（股息率7.27%）完整数据。 80-100亿注销式回购方案详情。 30-50亿大股东增持方案详情。 “分红+回购+增持”310-350亿组合拳完整拆解。 2024-2026年度分红规划（不低于70%、不低于200亿）。 产品精简与组织优化改革进展。 2026-2028年完整财务预测（营收、净利润、EPS、PE、毛利率、ROE）。 兴业证券“买入”评级完整逻辑。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于兴业证券经济与金融研究院《五粮液（000858.SZ）：低基数释放弹性，包袱去化延续》研究报告（报告日期：2026年7月16日）及相关公司公告。