海外经济政策跟踪：宏观面因素正迎来积极驱动-260719（6页）.pdf

核心数据速览： 布伦特原油：71.57→88.10美元/桶（+23.1%，7月）。 10年期美债利率：4.48%→4.55%。 美国6月CPI：同比3.5%（预期3.8%），环比-0.4%（2020.3以来新低）。 美国6月核心CPI：同比2.6%。 美国6月新增非农：5.7万人（预期11.3万）。 美国失业率：4.2%。 深证成指：-8.90%（上周）。 韩国综指：-8.77%（上周）。 恒生指数：+1.60%（上周）。H2：报告核心数据解读。H3：短期波动——多重因素叠加，全球股市多数下跌。上周深证-8.90%、韩国-8.77%、日经-6.44%，美国三大股指悉数下行。波动源于美伊冲突升温、韩国去杠杆、过度拥挤交易、恐慌踩踏。布伦特原油7月涨23.1%至88.10美元/桶，10Y美债利率升至4.55%。（数据来源：国泰海通证券《宏观面因素正迎来积极驱动——海外经济政策跟踪》）。H3：三重积极驱动——地缘缓和、流动性反转、政策宽松。地缘：美伊冲突首次惊吓后大概率衰减，大国博弈年内缓和。流动性：美国6月非农5.7万（预期11.3万）、CPI 3.5%（预期3.8%），加息预期后移，沃什“缩表+降息”推动反转。政策：三季度中美有限宽松（美国货币边际宽松/中国财政加码）。（数据来源：国泰海通证券《宏观面因素正迎来积极驱动——海外经济政策跟踪》）。H3：美国经济——景气有韧性，就业通胀软化。6月制造业/非制造业PMI均处荣枯线上，Sentix投资信心大幅回升。新增非农5.7万明显下滑，失业率4.2%。CPI同比3.5%/核心2.6%，通胀延续回落。就业和通胀“软化”降低美联储紧缩压力。（数据来源：国泰海通证券《宏观面因素正迎来积极驱动——海外经济政策跟踪》）。H2：报告独有数据价值——宏观与市场级颗粒度。市场波动数据：深证-8.90%、韩国-8.77%、日经-6.44%、道指-0.93%、标普-1.55%、纳指-2.90%、恒生+1.60%、富时+0.98%、CAC0.00%。原油与利率数据：布伦特7.1 71.57→7.17 88.10美元（+23.1%）、10Y美债4.48%→4.55%（+7BP）、30Y美债4.97%→5.06%（+9BP）。美国就业数据：6月新增非农5.7万（预期11.3万）、失业率4.2%、较5月明显下滑。美国通胀数据：6月CPI同比3.5%（预期3.8%，前值4.2%）、环比-0.4%（预期-0.1%，2020.3以来新低）、核心CPI同比2.6%。地缘政治数据：《伊斯兰堡谅解备忘录》（6.17远程签署）、第一阶段协议、60天谈判期、美伊和平协议后首次对抗、边打边谈常态化、特朗普访华（5月）、中国领导人秋季访美、11月深圳APEC、12月迈阿密G20。政策数据：沃什五大工作组（政策沟通/资产负债表/数据/通胀框架/生产力和就业）、“缩表+降息”核心主张、6月FOMC有官员投票年内加息三次、中国Q1 GDP 5.0%/Q2 4.3%、“六张网”建设/重大项目投资/促消费政策。美国景气度数据：6月制造业/非制造业PMI均处荣枯线上、密歇根消费者信心小幅走低、Sentix投资信心大幅回升。H2：谁需要这份报告？ 全球宏观投资者：关注地缘政治、流动性变化及政策宽松的机构与个人投资者。 宏观经济研究员：需要全球宏观数据与政策分析的专业研究人员。 跨国资产配置决策者：需要全球市场趋势判断的资产管理者。 大宗商品/外汇投资者：关注原油、黄金、美元走势的投资者。 全球策略分析师：需要宏观面驱动因素分析的研究者。FAQ。Q1：报告涵盖了哪些核心数据？报告包含布伦特原油涨23.1%（71.57→88.10美元）、10Y美债4.48%→4.55%、美国6月CPI 3.5%（预期3.8%）、核心CPI 2.6%、新增非农5.7万（预期11.3万）、失业率4.2%、全球股市涨跌幅（深证-8.90%/韩国-8.77%/恒生+1.60%）、美伊《伊斯兰堡备忘录》、沃什五大工作组。Q2：近期全球市场波动的原因是什么？美伊冲突短期升温带来的流动性冲击、韩国调整监管措施去杠杆、过度拥挤交易、恐慌情绪引发踩踏效应。多重因素叠加导致波动，但不具备持续性。Q3：美伊冲突对市场的影响会持续吗？美伊冲突是和平协议后首次对抗，具有短期惊吓效应。《伊斯兰堡备忘录》属第一阶段协议，仍有60天谈判期。首次惊吓后大概率衰减，大规模升级可能性不大。Q4：美国通胀和就业数据如何影响美联储政策？6月新增非农5.7万（预期11.3万）、CPI 3.5%（预期3.8%）、环比-0.4%（2020.3以来新低）。就业和通胀“软化”降低美联储紧缩压力，加息预期将后移。Q5：国泰海通对后续市场的判断是什么？宏观面三重积极驱动：地缘缓和与惊吓衰减、海外流动性反转、中美有限宽松周期，或将对全球市场构成有利驱动。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下核心内容： 全球股市上周涨跌幅完整数据（10+主要指数）。 布伦特原油7月涨23.1%完整走势。 美债利率（10Y/30Y）变化数据。 黄金/美元指数走势数据。 美国6月就业完整数据（新增非农/失业率）。 美国6月通胀完整数据（CPI/核心CPI/环比）。 美伊《伊斯兰堡谅解备忘录》详情及60天谈判期。 中美领导人后续会晤时间线（5月/秋季/11月/12月）。 沃什五大工作组及“缩表+降息”核心主张。 美国经济景气度数据（PMI/消费者信心/投资信心）。 中国Q1/Q2 GDP及财政政策展望。 国泰海通宏观三重积极驱动完整分析。 风险提示（美伊冲突/美联储表态）。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于国泰海通证券《宏观面因素正迎来积极驱动——海外经济政策跟踪》研究报告及相关公开数据。