【国盛证券有限责任公司】哈尔斯（002615）-Q2业绩环比改善，投资擎天星能掘金太空光伏-260717（3页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润：0.46-0.55亿元（同比-39.8%至-49.7%）。 单Q2归母净利润：0.45-0.54亿元（同比-10.3%至+7.8%）。 Q2环比改善幅度：+3980%（对比Q1）。 泰国产能：持续爬坡，成本差距逐步收窄。 擎天星能投资额：4500万元（持股4%）。 StarFlex™电池厚度：27μm（封装后<60μm）。 组件重量：<1g/W。 量产转化效率：18%（实验室20.8%）。 在轨验证：9年低轨卫星。 2026E/2027E/2028E归母净利润：2.25/2.85/3.47亿元（同比+220.2%/+26.8%/+21.9%）。H2：报告核心数据解读。H3：Q2业绩——环比大幅改善，汇兑影响收窄。26H1归母净利润中值0.505亿元（同比-44.7%），单Q2中值0.49亿元（同比-1.2%），环比Q1提升3980%。Q2汇兑损失收窄是主要改善因素，泰国产能爬坡持续推进。H3：太空光伏——4500万投资擎天星能。公司战略入股擎天星能（4%），聚焦柔性CIGS空间光伏。StarFlex™厚度27μm、重量<1g/W、效率18%，已完成9年在轨验证，三大业务方向（光伏系统/封装防护/星间能源传输）打开新空间。H3：盈利预测——2026年归母净利2.25亿。预计2026-2028年归母净利2.25/2.85/3.47亿元，同比+220.2%/+26.8%/+21.9%。主业回暖+太空光伏布局，维持“买入”。H2：报告独有数据价值——公司级颗粒度。 26H1业绩预告：归母净利0.46-0.55亿（中值0.505亿，同比-44.7%）；扣非0.44-0.53亿（同比-41.2%至-51.3%）。 单Q2业绩：归母净利0.45-0.54亿（中值0.49亿，同比-1.2%）；扣非0.44-0.53亿（同比-9.9%至+8.7%）；环比Q1+3980%。 泰国产能：持续爬坡，成本差距逐步收窄，盈利能力有望改善。 擎天星能投资：4500万元，持股4%；三大业务（柔性CIGS空间光伏系统/空间封装与防护技术/星间能源传输）；StarFlex™厚度27μm/封装<60μm/重量<1g/W/量产效率18%/实验室效率20.8%/360°卷绕/9年低轨卫星在轨验证。 盈利预测：2026E/2027E/2028E营收41.73/49.66/56.61亿元（+28.9%/+19.0%/+14.0%）；归母净利2.25/2.85/3.47亿元（+220.2%/+26.8%/+21.9%）；EPS 0.40/0.51/0.62元；PE 16.6/13.1/10.7倍。 评级：维持“买入”。H2：谁需要这份报告？ 消费家居行业研究员与投资经理：需要全面把握哈尔斯主业回暖节奏与盈利拐点。 新能源与太空经济投资者：需要了解柔性CIGS空间光伏技术进展与商业化前景。 出口制造产业链投资者：需要跟踪汇率波动对出口企业的影响及海外产能布局。 家居用品与保温杯行业从业者：需要了解行业龙头战略动向。FAQ。Q1：报告包含哪些核心数据模块？报告涵盖26H1/单Q2业绩预告、泰国产能进展、擎天星能投资与技术参数、盈利预测与估值等四大模块。Q2：Q2环比改善的主要原因是什么？汇兑损失收窄是主要因素，Q1受人民币升值影响较大，Q2汇率波动趋缓，叠加泰国产能爬坡，盈利能力环比显著改善。Q3：擎天星能的技术有哪些优势？StarFlex™电池厚度27μm、封装后<60μm、重量<1g/W、量产效率18%、实验室20.8%，可360°卷绕，已完成9年低轨卫星在轨验证，在轻量化、抗辐照和宽温域稳定性上实现代际突破。Q4：太空光伏业务对公司业绩有何贡献？目前处于战略布局阶段，短期内业绩贡献有限，但打开长期成长空间。随着全球卫星互联网和太空探索加速，CIGS柔性光伏应用场景将持续拓展。Q5：2026年业绩预期如何？预计2026年归母净利润2.25亿元（同比+220.2%），主要受益于泰国产能爬坡、汇兑影响减弱及主业需求回暖。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整版包含的核心内容模块（基于国盛证券《哈尔斯（002615.SZ）：Q2业绩环比改善，投资擎天星能掘金太空光伏》研究报告）： 2026H1及单Q2业绩预告详细数据。 汇兑影响与Q2环比改善分析。 泰国产能爬坡进展与成本优化。 擎天星能投资概况（4500万/4%）。 擎天星能三大业务方向与技术参数。 StarFlex™柔性CIGS光伏核心参数与在轨验证。 太空光伏行业前景与公司战略意义。 2026-2028年盈利预测与估值。 完整风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：以上内容基于国盛证券《哈尔斯（002615.SZ）：Q2业绩环比改善，投资擎天星能掘金太空光伏》（2026年7月17日）研究报告。