【东方证券】煤炭行业周报：美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响-260719（14页）.pdf

核心数据速览： 美伊冲突动态：伊朗停止履行伊美谅解备忘录（7月18日）。 秦皇岛5500大卡：周环比+21元/吨（止跌反弹）。 榆林5800大卡：环比+13元/吨。 鄂尔多斯5500大卡：环比+10元/吨。 柳林低硫主焦：1980元/吨（环比持平）。 焦煤/动力煤比价：1.54（历史低位）。 独立焦化厂焦煤库存：794万吨（周环比-4.6%）。 样本钢厂焦煤库存：774万吨（周环比-0.2%）。 板块表现：煤炭领涨周期股。H2：报告核心数据解读。H3：美伊冲突——海外能源价格反弹驱动煤价。伊朗停止履行伊美谅解备忘录，美伊冲突持续扰动全球能源市场。本轮煤价下行核心在海外（油价下行→海外能源价格及海运费用下行→进口煤冲击），当前地缘冲突反弹驱动海外能源价格及海运费用回升，海外因素从拖累转向支撑。H3：动力煤——港口坑口同步反弹，库存高企。秦皇岛5500大卡周+21元/吨，榆林+13元/吨，鄂尔多斯+10元/吨。秦皇岛港、黄骅港库存维持同期新高，六大发电集团库存处于同期高位。非电端需求（铁水/化工/水泥）均回落。H3：焦煤——现货高位，去库延续，比价低位。柳林低硫主焦1980元/吨环比持平。独立焦化厂库存794万吨（周环比-4.6%），钢厂库存774万吨（周环比-0.2%）。焦煤/动力煤比价1.54处于历史低位，估值修复空间大。H2：报告独有数据价值——行业级颗粒度。 美伊冲突事件：7月18日伊朗副外长加里巴巴迪表示伊朗已停止履行伊美谅解备忘录；海外能源价格及海运费用同步反弹；布伦特原油价格反弹、欧洲天然气期货价格反弹。 动力煤价格：秦皇岛港口5500大卡周环比+21元/吨；榆林5800大卡环比+13元/吨；鄂尔多斯5500大卡环比+10元/吨；山西大同南郊5500大卡止跌。 国际能源价格：印尼卡里曼丹4200大卡价格回落；澳洲纽卡斯尔5500大卡价格回落；布伦特原油价格反弹；欧洲天然气期货价格反弹。 焦煤价格：柳林低硫主焦1980元/吨（环比持平）；澳大利亚峰景矿硬焦煤248美元/吨（环比-8美元/吨）；焦煤期货主力合约震荡；焦煤/动力煤比价1.54（历史低位）。 供给数据：462家动力煤矿山产能利用率维持偏低水平；523家炼焦煤矿山开工率回升。 需求数据：铁水日均产量回落；水泥熟料产能利用率回落；主要城市平均气温上升；三峡出库流量回落。 库存数据：秦皇岛港库存同期新高；黄骅港库存同期新高；曹妃甸港/京唐港库存同期高位；六大发电集团库存同期高位；523家炼焦煤矿库存同期极低；独立焦化厂库存794万吨（周环比-4.6%）；样本钢厂库存774万吨（周环比-0.2%）。 发运数据：CBCFI煤炭综合运价指数止跌回升；大秦线运量维持低位；环渤海港口锚地船舶数量震荡向上。 板块表现：煤炭领涨周期股；恒源煤电领涨板块；煤炭指数与创业板指数维持“跷跷板”；煤炭板块相对PB处于历史中位。 推荐标的：中国神华（买入）、中煤能源（增持）、陕西煤业（增持）、晋控煤业（增持）；平煤股份（增持）、淮北矿业（买入）、山西焦煤（增持）、潞安环能（增持）。H2：谁需要这份报告？ 能源与煤炭行业研究员与投资经理：需要全面把握美伊冲突对煤炭板块的影响逻辑与价格数据。 大宗商品与周期行业投资者：需要跟踪动力煤/焦煤价格走势、库存变化与比价关系。 煤炭产业链企业（煤矿/贸易商/下游用户）：需要了解供需格局与价格趋势。 宏观策略研究员：需要理解地缘政治对能源价格的传导机制。 关注低估值周期股的投资者：需要把握煤炭板块右侧布局机会。FAQ。Q1：报告包含哪些核心数据模块？报告涵盖美伊冲突动态、动力煤价格（港口/坑口）、国际能源价格、焦煤价格、供给（矿山开工率）、需求（铁水/水泥/气温）、库存（港口/电厂/焦化厂/钢厂）、发运（运价/大秦线）、板块行情、投资建议等十大模块。Q2：美伊冲突如何影响煤炭板块？本轮煤价下行核心在海外——油价下行→海外能源价格及海运费用下行→进口煤冲击国内。当前地缘冲突反弹驱动海外能源价格及海运费用回升，海外因素从拖累转向支撑，煤炭板块受海外事件扰动。Q3：动力煤价格为何反弹？秦皇岛5500大卡周环比+21元/吨，榆林+13元/吨，鄂尔多斯+10元/吨。海外能源价格反弹是主要驱动，但港口库存处于同期新高，电厂库存高位，上行空间受压制。Q4：焦煤的投资逻辑是什么？柳林低硫主焦1980元/吨维持高位，焦化厂/钢厂延续去库，523家炼焦煤矿库存处于同期极低。焦煤/动力煤比价1.54处于历史低位，安监扰动对焦煤影响更大，估值修复空间大。Q5：当前煤炭板块的投资策略是什么？板块已逐渐进入右侧阶段，回调即是买入机会。动力煤关注中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业；焦煤关注平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整版包含的核心内容模块（基于东方证券《煤炭行业周报：美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响》研究报告）： 美伊冲突动态（伊朗停止履行伊美谅解备忘录）。 动力煤港口/坑口价格数据。 国际能源价格（原油/天然气/国际煤价）。 焦煤现货/期货价格与比价关系。 动力煤矿山与炼焦煤矿山开工率。 铁水日均产量、水泥产能利用率等需求数据。 港口/电厂/焦化厂/钢厂库存数据。 煤炭运价与大秦线发运数据。 煤炭板块行情与相对PB。 投资建议与推荐标的。 完整风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：以上内容基于东方证券《煤炭行业周报：美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响》（2026年7月19日）研究报告。