【国盛证券有限责任公司】煤炭开采行业周报：风格&基本面双优，乘势增筹守繁花-260719（19页）.pdf

核心数据速览： 6月原煤产量同比：-9.7%（供给侧改革以来最大降幅）。 中信煤炭指数周涨幅：+2.84%（跑赢沪深300 8.11pct，排名第3）。 北港5500大卡动力煤：820元/吨（周环比+20元/吨）。 柳林低硫主焦：1980元/吨（周环比持平）。 环渤海9港库存：2935万吨（同比+240万吨，历史同期最高）。 沿海8省电厂日耗：231.1万吨（周环比+23.1万吨）。 230家独立焦企炼焦煤库存：794万吨（周环比-38万吨）。 样本焦企吨焦盈利：53元/吨（周环比+4元/吨）。 7月焦煤长协涨幅：180-260元/吨。H2：报告核心数据解读。H3：6月原煤产量——-9.7%创历史最大降幅。国家统计局公布2026年6月原煤产量同比下滑9.7%，创供给侧改革以来最大下滑幅度。“5.22山西沁源”事故后安监加剧、超产杜绝，导致供应大幅收缩，相当于“锁死”煤价下限。若此态势延续至年底，一旦库存消化完毕，超预期涨价行情“虽迟但必至”。H3：动力煤——日耗走强，价格反弹。北港5500大卡820元/吨（周+20元），大同南郊Q5500 723元/吨（+67元），榆林Q5500 710元/吨（+90元）。入伏后全国高温带动电厂日耗231.1万吨（+23.1万吨），库存3817万吨（-54.5万吨）。环渤海9港库存2935万吨历史同期最高，可能压制上行空间。H3：焦煤——价格弱稳，反转逻辑不变。柳林低硫主焦1980元/吨环比持平，京唐港主焦2090元/吨环比持平。7月山西/河南/安徽焦煤长协普遍上调180-260元/吨。供应持续偏紧，骨架煤短缺难以通过进口弥补，“反转而非反弹”逻辑持续演绎。H2：报告独有数据价值——行业级颗粒度。 6月产量数据：原煤产量同比-9.7%（供给侧改革以来最大降幅）。 动力煤价格（截至7.17） ：北港5500大卡820元/吨（周+20元）；大同南郊Q5500 723元/吨（+67元）；陕西榆林Q5500 710元/吨（+90元）；鄂尔多斯Q5500 607元/吨（-14元）。 动力煤库存：环渤海9港2935万吨（周+60万吨/同比+240万吨，历史同期最高）；全国73港7670万吨（周+500万吨/同比+914.6万吨）。 电厂数据（截至7.16） ：沿海8省日耗231.1万吨（周+23.1万吨/同比-11万吨）；库存3817万吨（周-54.5万吨/同比+314.7万吨）。 焦煤价格：柳林低硫主焦1980元/吨（环比持平，同比+710元）；吕梁主焦1780元/吨（持平）；乌海主焦1430元/吨（持平）；京唐港山西主焦2090元/吨（持平）。 焦煤库存：港口311万吨（周+10万吨）；230家独立焦企794万吨（周-38万吨）；247家钢厂774万吨（周-1万吨）；样本煤矿原煤产量996.3万吨（周+1.6万吨）。 焦炭数据：样本焦企吨焦盈利53元（周+4元）；港口焦炭库存219万吨（周+2万吨）；230家焦企库存72万吨（周+11万吨）；247家钢厂焦炭库存678万吨（周-3万吨）。 焦煤长协：7月山西/河南/安徽普遍上调180-260元/吨。 板块表现：中信煤炭指数+2.84%（跑赢沪深300 8.11pct，排名第3）；上证-5.81%/沪深300-5.26%。 推荐标的：动力煤（陕西煤业/兖矿能源/中国神华/中煤能源/新集能源）；焦煤（平煤股份/淮北矿业/潞安环能/盘江股份/山西焦煤）；绩优（昊华能源/山煤国际/晋控煤业）；海外（力量发展/兖煤澳大利亚/中国秦发）。H2：谁需要这份报告？ 煤炭与能源行业研究员：需要全面把握6月产量数据、动力煤/焦煤价格走势及供给收缩逻辑。 红利策略与周期行业投资者：需要评估煤炭板块在低利率环境下的配置价值。 煤炭产业链企业（煤矿/贸易商/下游用户）：需要跟踪安监政策、产量变化与价格趋势。 宏观策略研究员：需要理解供给收缩对煤价中枢的影响及对通胀的传导。 关注低估值高股息标的的投资者：需要筛选煤炭板块中股息率突出、估值合理的标的。FAQ。Q1：报告包含哪些核心数据模块？报告涵盖6月原煤产量数据、动力煤价格与库存、电厂日耗与库存、焦煤价格与库存、焦炭供需与盈利、板块行情、投资建议等七大模块。Q2：6月原煤产量为何大幅下滑？“5.22山西沁源”事故后安监力度全面升级，超产得到彻底杜绝。山西省产量受限直接拖累全国数据，6月同比-9.7%创供给侧改革以来最大降幅。Q3：动力煤价格反弹能否持续？入伏后需求启动+供应偏紧支撑价格上行，但沿海链条库存处于历史同期最高（环渤海9港2935万吨），可能压制上行空间。夏季重心转向去库存，待库存消化后超预期涨价行情可期。Q4：焦煤“反转而非反弹”的逻辑是什么？安监升级导致表外隐形供给彻底杜绝，山西省焦煤产量占全国近半，供需矛盾骤然尖锐。蒙煤多以1/3焦为主、澳煤一线主焦多通过长协锁量，骨架煤短缺难以弥补，类比21年“内蒙倒查20年”行情。Q5：7月焦煤长协涨幅是多少？山西、河南、安徽焦煤长协普遍上调180-260元/吨不等，焦煤企业业绩有望在Q3显著释放。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整版包含的核心内容模块（基于国盛证券《煤炭开采：风格&基本面双优，乘势增筹守繁花》研究报告）： 6月原煤产量数据（同比-9.7%创最大降幅）。 动力煤产地/港口价格与库存。 电厂日耗与库存数据。 海运与锚地船舶数据。 焦煤产地/港口价格与库存。 焦炭供需、库存与盈利数据。 煤炭板块行情回顾。 行业要闻与重点公司公告。 投资建议与重点标的。 完整风险提示。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：以上内容基于国盛证券《煤炭开采：风格&基本面双优，乘势增筹守繁花》（2026年7月19日）研究报告。