国防军工行业：国产算力渗透率提升两机、大飞机和军贸景气向上-260719（19页）.pdf

核心数据速览： 昇腾384超节点已商用落地750多套，覆盖互联网、运营商、金融、教育、医疗、交通、制造等行业。 昇腾950超节点实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4算力。 2026年上半年波音交付314架（+12%）、空客交付351架（+14.7%），合计665架。 C919首条国际航线8月13日首飞，北京首都—乌兰巴托每日1班。 美国无人机和反无人机出口项目62个，总价值约300亿美元。 马斯克超10亿美元收购APR Energy，总发电容量超1吉瓦。 2026Q1主动型基金国防板块重仓持仓占比2.49%，环比+0.12pct。报告核心数据解读。国产算力全景——昇腾超节点已形成规模化商用。昇腾384超节点已商用落地750多套，是国内唯一训练出SOTA模型的超节点。昇腾950超节点基于灵衡互联协议，实现1024卡集群、1 EFLOPS FP8算力。华为携手3000多家行业合作伙伴，孵化7000多套行业解决方案，服务2000多家政企核心客户。国产算力已从“技术验证”阶段迈入“规模化商用”阶段。（数据来源：华为公众号）。全球民机交付分布——双巨头同步复苏。2026年上半年，波音累计交付314架民用飞机，同比增长12%，为2018年以来最高水平；空客累计交付351架，同比增长14.7%，为2019年以来最佳上半年表现。两大巨头的同步复苏验证了全球民航市场的强劲需求，国内航空配套企业作为全球供应链的重要环节将持续受益。（数据来源：空天界公众号）。军贸出口格局——无人机与反无人机成核心增长极。美国商务部正在实施新的武器出口促进计划，无人机和反无人机技术是美国军贸出口增长最快的领域之一。商务部支持的无人机和反无人机出口项目共62个，总价值约300亿美元。全球军贸市场正处于新一轮扩张周期。（数据来源：国际防务评论公众号）。报告独有数据价值——场景级与ROI级颗粒度。1. 昇腾超节点商用落地数据：750多套商用落地覆盖7大行业的具体分布，及3000+合作伙伴、7000+解决方案的生态图谱。2. 全球民机交付月度/季度明细：波音6月交付64架、Q2交付171架的详细构成；空客6月交付89架、1-6月累计351架的客户分布。3. C919国际航线运营参数：CA723/CA724具体航班时刻、经济舱票价2660元起、每日1班频次。4. 美国军贸出口项目明细：62个项目、300亿美元总价值的具体品类构成。5. 主动型基金持仓变化：2026Q1末国防板块重仓持仓2.49%及环比变化，重仓基金数前20及环比增减前10个股明细。6. 申万国防军工PE/PB估值历史对比：当前PE 55.48X vs 历史均值83.59X，PB 2.97X vs 历史均值3.30X。7. “S型曲线”三类投资机会完整标的池：周期演化、周期扩张、全新周期三个方向的全名单及推荐逻辑。8. 重点公司估值与财务分析表：航发动力、中航沈飞、中航西飞等30+家公司的EPS、PE、ROE预测数据。（数据来源：广发证券发展研究中心、Wind）。谁需要这份报告？ 军工产业战略投资者：了解“十五五”期间国防军工行业的整体走向与重点赛道。 公募/私募基金投资经理：获取国防板块估值水平、机构持仓变化及重点标的盈利预测。 券商研究机构：参考“S型曲线”分析框架及三类投资机会的划分逻辑。 产业园区/地方政府：把握军工产业链招商引资的重点方向（大飞机、商业航天、低空经济）。 航空航天产业链企业：了解下游需求趋势、竞争格局变化及潜在的市场进入机会。FAQ。Q1：这份报告与市场上其他军工报告有何不同？A：本报告以“S型曲线”为分析框架，将国防军工行业投资机会划分为周期演化、周期扩张、全新周期三类，并提供了完整的标的池和估值分析表，兼具战略框架与战术配置价值。Q2：报告包含哪些公司的估值分析？A：报告包含航发动力、中航沈飞、中航西飞、中航重机、中航高科、光威复材、中国动力、国睿科技、睿创微纳、紫光国微等30余家重点公司的EPS、PE、ROE预测及合理价值目标价。Q3：报告的数据来源是否可靠？A：报告数据来源于华为公众号、民用航空网公众号、空天界公众号、国际防务评论公众号、Electrek、Wind等权威渠道，由广发证券发展研究中心军工团队整理分析。Q4：报告对2026年下半年军工板块怎么看？A：报告认为军工长景气可期，下半年三周期有望实质性共振，建议把握“确定性”与“成长性”溢价。“确定性”品种重视赔率，“成长性”品种重视估值弹性。完整PDF报告包含内容。以下为完整PDF报告的核心内容模块，下载后即可获取全部详细数据——。 本周观点全文（含昇腾950、C919、波音空客、美国军贸、马斯克收购等事件深度分析）。 重点公司深度覆盖逻辑（睿创微纳、紫光国微、菲利华、国睿科技、航发动力、航发控制、中航西飞、中航重机、光威复材、中国动力、中航沈飞、中科星图、海格通信、长盈通、民士达等）。 本周行情数据（中证军工指数周涨幅-16.83%，年初至今-23.11%）。 申万国防军工PE/PB估值历史走势图。 细分板块（航天/航空/地装）PE/PB估值对比。 2026Q1主动型基金国防板块重仓持仓分析（持仓占比2.49%，重仓基金数及市值TOP20，环比增减TOP10）。 重点公司估值和财务分析表（30+家公司2026E/2027E EPS、PE、EV/EBITDA、ROE）。 风险提示（装备列装及交付不及预期、政策调整、价格波动风险）。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：华为公众号、民用航空网公众号、空天界公众号、国际防务评论公众号、Electrek、Wind、广发证券发展研究中心。