乘用车整车行业2026年中期投资策略：内需触底出海高增+高端突围-260719（46页）.pdf

核心数据速览： 2026M1-5乘用车批发1,018.6万辆（-5.8%），上险709.9万辆（-19.5%）。 自主份额70.3%（同比+1.7pct），日系8.8%（-0.7pct）、欧系12.1%（-2.2pct）。 新能源批发渗透率52.1%，5月上险渗透率62.9%（同比+9.9pct）。 乘用车出口337.3万辆（同比+68.1%），新能源出口占比41.9%。 预计2026年批发2,961万辆（+0.2%），上险2,161万辆（-9.0%）。 预计2026年新能源批发1,731万辆（+13.0%），上险1,242万辆（-3.0%）。 预计2026年出口800万辆（+38.2%），新能源出口占比52.5%。 2026Q1样本车企毛利率16.1%（同比+1.5pct）。报告核心数据解读。2026H1总量——内需走弱，出口对冲。2026M1-5乘用车批发1,018.6万辆（-5.8%），上险709.9万辆（-19.5%）。新能源批发530.6万辆（+1.7%），上险369.7万辆（-15.1%）。渠道库存方面，5月末乘用车库存348万辆，环比+2万辆；新能源库存84.3万辆，环比+0.2万辆。Q1受补贴空窗期影响需求偏弱，Q2逐步修复。（数据来源：国联民生证券研究所）。自主份额——70.3%创历史新高。2026M1-5自主乘用车销量713.5万辆，占比70.3%（+1.7pct）。日系份额8.8%（-0.7pct），欧系12.1%（-2.2pct），美系7.1%（+1.2pct）。自主在25-30万元、30-40万元、40万元以上份额分别为50.2%、39.4%、45.9%，中高端突破加速。（数据来源：国联民生证券研究所）。出口——高景气延续。2026M1-5乘用车出口337.3万辆（+68.1%）。吉利37.1万辆（+157.7%）、奇瑞73.0万辆（+70.4%）、比亚迪61.7万辆（+64.9%）。新能源出口渗透率从2024年的26.8%提升至41.9%。预计2026年出口800万辆（+38.2%），新能源出口420万辆（+73.4%）。（数据来源：国联民生证券研究所）。报告独有数据价值。1. 分价格带销量占比与渗透率：2024Q3-2026Q1各价格带（0-10万/10-15万/15-20万/20-25万/25-30万/30-40万/40万+）销量占比及新能源/纯电/混动渗透率完整季度数据。2. 分价格带自主/合资份额：各价格带2024Q3-2026Q1自主与合资份额变化，识别自主突破最快的细分市场。3. 分价格带品牌集中度：0-10万/10-15万/15-20万/20-25万/25-30万/30万+各价格带TOP10品牌份额季度变化。4. 车企季度销量/营收/ASP：比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、长安、长城、广汽、特斯拉等车企2025Q1-2026Q1分季度批发销量、营收、单车ASP。5. 车企季度毛利率/净利率：分季度毛利率、归母净利润、净利率及同环比变化。6. 期间费用率拆解：销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分季度变化。7. 出口销量分车企数据：奇瑞、比亚迪、上汽、吉利、长安、长城2025Q1-2026M1-5出口销量及同比增速。8. 2026年销量预测：批发/上险/出口分燃油/新能源完整预测数据。9. 主机厂自研芯片进展：特斯拉、华为、蔚来、吉利、理想、比亚迪等自研智驾芯片制程/算力/搭载车型。10. 主要车企海外工厂布局：上汽、奇瑞、比亚迪、长城、长安、吉利、零跑、小鹏、赛力斯海外工厂产能与投产时间。（数据来源：国联民生证券研究所）。谁需要这份报告？ 汽车产业战略投资者：了解乘用车行业总量、结构、格局的全面变化趋势。 公募/私募基金投资经理：获取分价格带竞争格局、车企财务数据及重点标的盈利预测。 汽车零部件产业链企业：把握主机厂产品规划与出海节奏。 智能驾驶产业链投资者：了解智驾平权渗透率提升趋势与车企自研芯片进展。 出口贸易相关企业：把握自主品牌出海趋势与海外工厂布局。FAQ。Q1：2026年汽车行业总量预测的核心假设是什么？A：预计2026年乘用车批发2,961万辆（+0.2%），上险2,161万辆（-9.0%）。核心假设：以旧换新政策延续但力度收窄，地补逐步到位驱动H2修复；出口保持高增（+38.2%）；新能源购置税减半政策（2026-2027）刺激需求。Q2：自主品牌份额提升最快的价格带是哪里？A：25-30万元价格带自主份额从2025Q1的45.3%升至2026Q1的53.4%（+8.1pct），已基本统治该细分市场。30万元以上自主份额从41.4%升至45.0%（+3.6pct），华为系、极氪、比亚迪腾势持续发力。Q3：智驾平权的投资机会如何把握？A：2026年智驾平权加速渗透，15万元以下市场是NOA渗透率提升的重要增量。具备低成本高阶智驾能力的车企（如比亚迪、吉利、零跑）有望凭借20万以内智驾稀缺性获得市场份额。Q4：出海的高增长能否持续？A：预计2026年出口800万辆（+38.2%），新能源出口占比52.5%。国际油价高位震荡利好新能源出海，海外工厂加速落地（比亚迪泰国/匈牙利/印尼等），中长期增长空间广阔。关税政策变化是核心风险变量。Q5：2026H2的核心投资主线是什么？A：出海+高端化+智能化三条主线。出海推荐吉利、比亚迪；高端化关注华为系、极氪、比亚迪腾势；智能化关注具备自研芯片和城市NOA能力的头部车企。完整PDF报告包含内容。 2026H1回顾（政策端/销量端/折扣端/业绩端）。 分价格带竞争格局详细分析（0-10万/10-15万/15-20万/20-25万/25-30万/30万+）。 各价格带品牌集中度及自主/合资份额变化。 车企季度财务数据（销量/营收/ASP/毛利率/净利率/费用率）。 智能化趋势（智驾平权/FSD迭代/自研芯片/Robotaxi）。 出海趋势（出口数据/海外工厂/关税政策）。 2026年行业销量预测（批发/上险/出口分燃油/新能源）。 投资建议与重点个股估值。 风险提示（竞争加剧/终端需求/智驾进度/原材料/汇率/出口波动）。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：国联民生证券研究所、中汽协、交强险、Thinkercar、各公司公告、特斯拉官网。