杰瑞股份-002353-A股公司深度报告：紧抓AI机遇向数据中心一体化进阶-260718（24页）.pdf

核心数据速览： 2025年营收162.23亿元（同比+21.5%），2026Q1营收32.91亿元（同比+22.5%）。 2026Q1归母净利润5.88亿元（同比+26.3%），剔除汇兑影响增速更强劲。 2025年海外收入78.38亿元（占比48.32%，同比+29.85%）。 2025年全球发电领域燃机需求96.1GW（同比+71%）。 GE Vernova 29-30年累计仅10GW产能余量，西门子能源28年产能排满。 公司北美签订超11亿美元数据中心燃机订单（6个合同）。 数据中心电力需求2026年600TWh→2030年1600TWh。 模块化数据中心市场2030年480亿美元（CAGR 35%）。 国泰海通预测2026-2028年归母净利润33.19/60.27/78.68亿元。报告核心数据解读。燃机供需——数据中心驱动下的供不应求。2025年全球发电领域燃机需求96.1GW（同比+71%），西门子能源预测未来年均需求110-120GW。GE Vernova 29-30年累计仅10GW产能余量，西门子能源28年产能排满。GEV在手合同总装机容量中20%来自数据中心，西门子能源28%来自数据中心。（数据来源：国泰海通证券研究）。公司订单——北美超11亿美元。2025年11月-2026年4月，公司在北美签订6个数据中心燃机发电机组订单，合计超11亿美元。公司已与西门子能源、贝克休斯、川崎重工签署全球战略合作，持续扩大机头资源。（数据来源：国泰海通证券研究）。模块化——480亿美元市场。预计2030年模块化数据中心市场规模480亿美元（CAGR 35%）。公司前瞻布局冷却底座、能源底座及算力基础设施模块化，IT算力方舱高集成出厂90%+装配完成。（数据来源：国泰海通证券研究）。报告独有数据价值。1. 公司四大产业集群：石油/天然气/数据中心及电力/新能源完整业务布局。2. 燃机供需数据：全球发电领域燃机需求96.1GW（+71%）、价格+10-20%、主机厂排产29-30年。3. 公司燃机订单明细：6个北美数据中心订单（1亿/1.06亿/1.815亿/3.41亿/3.01亿美元等）。4. 数据中心电力需求预测：2026年600TWh→2030年1600TWh，占比1.8%→4%。5. 模块化数据中心市场：2030年480亿美元、CAGR 35%、70% AI基础设施采用液冷。6. 数据中心建设成本：2020-2025年770万→1070万美元/兆瓦、设备交付周期33周。7. 三大核心能力：高端制造、工程化交付、全球化能力分析。8. 燃机战略合作：西门子能源、贝克休斯、川崎重工合作详情。9. 数据中心一体化方案：冷却底座/能源底座/算力基础设施模块化产品。10. 盈利预测：2026-2028年营收/净利润/毛利率完整预测及估值。（数据来源：国泰海通证券研究）。谁需要这份报告？ 新能源/电力设备产业投资者：了解全球燃机发电供需格局与数据中心电力机遇。 AI算力基础设施投资者：把握数据中心电力短缺下的发电机组与一体化方案机会。 公募/私募基金投资经理：获取公司订单数据、燃机景气度及盈利预测。 能源装备企业战略部门：参考杰瑞股份从油气向数据中心转型路径。 数据中心产业链研究者：了解模块化数据中心发展趋势与电力解决方案。FAQ。Q1：杰瑞股份切入数据中心业务的核心竞争力是什么？A：公司具备三大核心能力——高端装备制造（自主研发能力突出，世界首台4500型涡轮压裂车等）、工程化交付（丰富EPC项目经验）、全球化能力（海外收入占比48.32%，三足鼎立格局）。燃机发电机组无需吊机约8小时即可完成现场组装，快速部署优势突出。Q2：全球燃机供需格局为何如此紧张？A：需求端，数据中心建设强劲驱动，2025年全球发电领域燃机需求96.1GW（+71%）。供给端，GE Vernova 29-30年累计仅10GW产能余量，西门子能源28年产能排满、29年基本订完。燃机价格持续上行，主机厂毛利率攀升。Q3：公司北美数据中心订单情况如何？A：2025年11月-2026年4月，公司在北美签订6个数据中心燃机发电机组订单，合计超11亿美元。公司已与西门子能源、贝克休斯、川崎重工签署全球战略合作，持续扩大机头资源，有望获取更多订单。Q4：数据中心一体化业务的市场空间有多大？A：模块化数据中心预计2030年市场规模达480亿美元（CAGR 35%）。到2027年高达70%的AI基础设施或将采用液冷模块。公司构建覆盖发电、配电及能控管理的一体化解决方案，在冷却底座、能源底座及算力基础设施模块化上全面部署。Q5：2026-2028年业绩预期如何？A：国泰海通预测2026-2028年归母净利润33.19/60.27/78.68亿元（同比+23.8%/+81.6%/+30.5%）。燃机发电机组是核心增长驱动，数据中心一体化业务打开长期空间，目标价176.60元（对应2027年30倍PE）。完整PDF报告包含内容。 公司概况（四大产业集群/三大核心能力）。 燃机发电（需求端/供给端/价格/主机厂排产）。 公司燃机业务（发展历程/北美订单/战略合作/机头资源）。 数据中心一体化（交付制约/模块化趋势/市场规模）。 公司数据中心一体化（冷却底座/能源底座/算力基础设施/小土星/SMR）。 盈利预测（分业务预测/估值）。 风险提示（9项风险因素）。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：国泰海通证券研究、公司官网、官方微信公众号、西门子能源官网、GE Vernova官网、三菱重工官网、JLL《2026 Global Data Center Outlook》、S&P Global Commodity Insights、McCoy Power Report。