航空机场行业专题研究：暑运初期票价偏弱静待需求修复-260718（16页）.pdf

核心数据速览： 2026年5月行业ASK同比-4.6%，RPK同比-3.4%，客座率85.6%（同比+1.0pct）。 6月六大航司ASK同比-2.9%，RPK同比-2.3%，客座率84.9%（同比+0.6pct）。 7月上半月含税票价同比-1.0%，扣油票价同比-13.6%。 年初至今含税票价同比+7.9%，扣油票价同比+0.3%。 7月航油价格8030元/吨（环比-17.5%，同比+46.1%）。 燃油附加费800公里以下50元/人、800公里以上100元/人（环比-30/-50元）。 人民币汇率6.791元，较2025年末-3.38%。 6月六大航司机队净增19架，1-6月累计净增29架。 三大航2026Q2预计录得大额归母净亏损。报告核心数据解读。行业供需——运力收缩，客座率高企。2026年5月行业ASK、RPK同比分别-4.6%、-3.4%，客座率85.6%（同比+1.0pct，较2019年同期+3.3pct）。6月六大航ASK同比-2.9%，客座率84.9%（同比+0.6pct）。国内线周转量同比-6.2%，国际线周转量同比+5.6%。（数据来源：国海证券研究所）。票价——暑运初期承压。7月上半月含税票价同比-1.0%，扣油票价同比-13.6%。年初至今含税票价同比+7.9%，扣油票价同比+0.3%。6月含税票价805.1元（同比+12.3%），扣油票价602.5元（同比-8.1%）。（数据来源：国海证券研究所）。油汇——成本压力缓解。7月航油价格8030元/吨（环比-17.5%），燃油附加费下调至50/100元标准。人民币汇率6.791元，较2025年末-3.38%。若汇率持续升值，航司有望取得汇兑收益。（数据来源：国海证券研究所）。报告独有数据价值。1. 行业月度供需数据：2026年5月ASK/RPK/客座率同比及较2019年同期恢复率。2. 分地区周转量：国内线/国际线周转量同比及较2019年恢复率。3. 六大航司6月运营数据：ASK/RPK/客座率及同比变动。4. 票价月度数据：含税票价/扣油票价及同比增速。5. 油价数据：布伦特原油价格、国内航油结算价、燃油附加费。6. 汇率数据：美元兑人民币中间价变动。7. 航司6月运营明细：各航司ASK/RPK/客座率国内线/国际线同比变动。8. 1-6月累计运营数据：各航司累计ASK/RPK/客座率同比变动。9. 机队引进数据：6月及1-6月各航司机队净增数量。10. 重点公司估值表：各航司PE/PB估值及盈利预测。（数据来源：国海证券研究所）。谁需要这份报告？ 航空产业投资者：了解航空行业供需格局、票价走势与油汇变化。 公募/私募基金投资经理：获取航司运营数据、机队规模及盈利预测。 交通运输行业分析师：参考航空行业供需分析与投资框架。 航空公司战略部门：把握行业竞争格局与运营趋势。 旅游/出行产业链企业：了解航空出行需求变化。FAQ。Q1：2026年6月航空行业的核心特征是什么？A：运力持续收缩（六大航ASK同比-2.9%）、客座率维持高位（84.9%）、国内线需求偏弱（RPK同比-4.7%）、国际线恢复较好（RPK同比+3.8%）。Q2：7月暑运票价为何承压？A：含税票价同比-1.0%，扣油票价同比-13.6%。Q2高油价抑制出行需求，5-6月国内线周转量同比下降，暑运初期需求恢复偏慢。后续关注出行量能否持续回升支撑票价。Q3：油价下跌对航司利润的影响如何？A：7月航油价格环比-17.5%至8030元/吨，燃油附加费同步下调。航油成本是航司最大成本项，油价回落直接改善成本端。若下半年油价环比上半年下降，航司利润有望持续修复。Q4：春秋航空为何表现优于三大航？A：6月春秋ASK同比+15.9%（逆势增长），客座率91.9%领跑行业。低成本模式赋予更强的成本控制能力和定价灵活性，在高油价环境下更具韧性。Q5：下半年航空板块的投资机会在哪里？A：关注出行量回升支撑票价、油价环比下降改善成本、人民币升值带来汇兑收益三重催化。建议重点关注春秋航空、中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空。维持“推荐”评级。完整PDF报告包含内容。 投资建议及行业评级。 行业需求偏弱与暑运票价承压分析。 行业供需数据（ASK/RPK/客座率）。 票价走势（含油/扣油票价）。 油汇变化（油价/航油价格/附加费/汇率）。 六大航司运营数据（6月当月/1-6月累计）。 机队引进数据（6月/1-6月净增）。 重点公司估值表。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：国海证券研究所、iFind、中国民航局、航班管家、各公司公告。