飞沃科技-301232-A股公司深度研究：商业航天系列（7）·飞沃科技深度火箭配套体系逐步完善商业航天打开第二曲线-260717（36页）.pdf

核心数据速览： 2026年7月10日长征十号乙突破可复用，中国运力革命启动。 国内13款火箭冲刺可复用，已规划火箭产能610发/年。 2025-2035年我国低轨运力CAGR有望达53%（318吨→22,278吨）。 发动机占火箭价值量50%（约6500万元/枚），箭体结构25%。 飞沃科技4次收并购完成发动机3D打印到箭体结构件完整布局。 已在天兵科技/蓝箭航天/中科宇航等超10家核心火箭公司卡位。 风电预埋螺套全球市占率第一（2018年62%）。 国海证券预测2026-2028年归母净利润1.01/2.28/4.47亿元。报告核心数据解读。可复用火箭突破——运力革命启动。2026年7月10日长征十号乙首飞成功，一子级垂直返回并完成全球首次网系回收，我国可复用火箭技术取得历史性突破。参考SpaceX猎鹰9号路径（发射成本降93%、单台火箭平均复用9.2次），预计2025-2035年我国低轨运力CAGR达53%。（数据来源：国海证券研究所）。火箭配套市场——发动机+箭体结构。火箭BOM成本中发动机价值量占比50%（约6500万元/枚），箭体结构25%。国内13款火箭冲刺可复用，已规划火箭产能610发/年（可复用液体火箭在建及规划188发/年），发动机3D打印、贮箱等环节迎来供给侧机遇。（数据来源：国海证券研究所）。公司布局——4次收并购构建完整体系。收购新杉宇航（发动机3D打印）、光合空间（箭体结构件）、西安创航和四川瀚烁（发动机机加工），叠加自身紧固件/钣金件/管路件，完成从发动机到箭体结构件的完整配套布局，卡位超10家核心火箭公司。（数据来源：国海证券研究所）。报告独有数据价值。1. 可复用火箭突破时间线：长征十号乙2026.7.10突破、朱雀三号/长征十号甲/天龙三号等13款火箭进展。2. SpaceX猎鹰9号成本与复用数据：发射成本降93%（15,952→1,110美元/kg）、单台火箭平均复用9.2次。3. 星链商业模式验证数据：用户230万→1030万、单星创收74万→129万美元/年。4. 国内火箭工厂统计：37个工厂、610发/年产能、已投产/在建/规划详细数据。5. 火箭BOM成本拆分：发动机50%、箭体结构25%、电气10%、燃料15%。6. 13款冲刺可复用火箭清单：型号/公司/LEO运力/推进剂/最新进展。7. 低轨运力预测：2025-2035年CAGR 53%、可复用占比0%→91%。8. 4次收并购明细：新杉宇航/光合空间/西安创航/四川瀚烁的营收/利润/主营业务。9. 公司客户卡位：超10家核心火箭公司名单。10. 盈利预测：2026-2028年营收/净利润/毛利率/PE完整预测。（数据来源：国海证券研究所）。谁需要这份报告？ 商业航天/高端制造产业投资者：把握可复用火箭突破下的火箭配套投资机会。 公募/私募基金投资经理：获取火箭产业链市场空间、公司布局及盈利预测。 航天产业链研究者：了解国内可复用火箭进展与零部件需求弹性。 风电/新能源投资者：关注公司风电主业修复与第二曲线爆发。 3D打印/先进制造企业：参考发动机3D打印在火箭领域的产业化路径。FAQ。Q1：长征十号乙突破可复用的意义是什么？A：2026年7月10日长征十号乙成功实现一子级可控回收（全球首次网系回收），是中国首次、全球首次运载火箭网系回收。可复用火箭是低轨卫星星座组网的关键支撑，标志着中国运力革命正式启动。Q2：飞沃科技火箭配套体系的完整度如何？A：公司通过收购新杉宇航（发动机3D打印，覆盖喷注器/燃烧室/涡轮泵等核心部件）、光合空间（箭体结构件）、西安创航和四川瀚烁（发动机机加工），叠加自身紧固件/钣金件/管路件，完成从发动机到箭体结构件的全链条布局，是国内火箭配套体系最完整的企业之一。Q3：火箭配套市场的空间有多大？A：我国已规划火箭产能610发/年（可复用液体火箭在建及规划188发/年），单发火箭成本超1.3亿元，发动机价值量约6500万元/枚。预计2025-2035年我国低轨运力CAGR达53%，发动机3D打印、贮箱等环节迎来供给侧机遇。Q4：公司风电主业的龙头优势如何？A：风电预埋螺套全球市占率第一（2018年62%、2019年71%），“十五五”期间全球风电装机有望达970GW（+70%）。2025年已实现主业扭亏，毛利率15.5%（同比+7.8pct），后续盈利能力有望持续修复。Q5：2026-2028年业绩预期如何？A：国海证券预计2026-2028年归母净利润1.01/2.28/4.47亿元（同比+168%/+124%/+96%），对应PE 117/52/27倍。火箭配套订单加速落地+风电主业盈利修复+燃气轮机等新兴业务放量，三重驱动下业绩进入高速增长通道。完整PDF报告包含内容。 公司概况（风电紧固件龙头→火箭配套平台）。 4次收并购详解（新杉宇航/光合空间/西安创航/四川瀚烁）。 可复用火箭技术突破（长征十号乙/SpaceX经验）。 国内13款冲刺可复用火箭清单。 火箭配套市场空间测算（发动机/箭体结构）。 低轨运力预测（2025-2035 CAGR 53%）。 公司火箭配套体系与客户卡位。 风电主业龙头优势与“十五五”需求。 燃气轮机等新兴业务布局。 盈利预测与估值。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于：国海证券研究所、公司公告、Wind、GWEC、SpaceX招股书、Jonathan's Space Page、你好太空公众号。