海通发展-603162-A股公司2026年半年度业绩预告点评：26H1归母净利预告中值5.25亿同比+504%继续看好干散市场上行潜力-260709（6页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润：5-5.5亿元（中值5.25亿，同比+504%）。 26Q2归母净利润：2.9-3.4亿元（同比+1406%-1666%，环比+37.6%-61.4%）。 BDI指数：5月突破3000点。 超灵便型船运费：1.6万美元/天（3-5月均值，同比+57%，环比+15%）。 行业运力增速（Clarksons）：2026E 3.8%，2027E 4.2%。 公司控制运力：502万载重吨（2025年底）。 “百船计划”目标：2028/29年实现。 西芒杜铁矿运距：至中国为澳大利亚3倍。 铁矿海运需求拉动：2030年达产或累计+9.4%。 2026E归母净利润（新）：12.1亿元（原9.0亿）。 2026E PE：10倍。 目标价：13.1元（+43%空间）。H2：报告核心数据解读。H3：业绩爆发式增长。| 指标 | 26H1 | 同比 | 26Q2 | 同比 | 环比 ||||||||| 归母净利润 | 5-5.5亿 | +475%-532% | 2.9-3.4亿 | +1406%-1666% | +37.6%-61.4% |（数据来源：华创证券《海通发展26H1归母净利预告中值5.25亿，同比+504%，继续看好干散市场上行潜力》）。H3：干散货运价与供需。| 指标 | 数据 | 含义 |||||| BDI指数 | 5月突破3000点 | 干散市场强势 || 超灵便型船运费 | 1.6万美元/天（3-5月） | 同比+57%，环比+15% || 2026E行业运力增速 | 3.8% | 供给增速有限 || 2027E行业运力增速 | 4.2% | 供给增速有限 |（数据来源：华创证券《海通发展26H1归母净利预告中值5.25亿，同比+504%，继续看好干散市场上行潜力》）。H3：盈利预测上调。| 指标 | 2025A | 2026E（原） | 2026E（新） | 2027E（原） | 2027E（新） | 2028E（原） | 2028E（新） ||||||||||| 归母净利（亿元） | 4.65 | 9.0 | 12.1 | 12.2 | 14.5 | 15.1 | 16.3 || PE（倍） | 27 | — | 10 | — | 9 | — | 8 |（数据来源：华创证券《海通发展26H1归母净利预告中值5.25亿，同比+504%，继续看好干散市场上行潜力》）。H2：报告独有数据价值——公司级与行业级颗粒度。 26H1/Q2业绩预告完整数据：归母净利润5-5.5亿、Q2 2.9-3.4亿的详细拆分。 BDI与运价数据：BDI 5月突破3000点、超灵便型船运费1.6万美元/天（同比+57%/环比+15%）。 供需格局数据：Clarksons 2026-2027年行业运力增速3.8%/4.2%、好望角船型2.4%/4.2%。 西芒杜铁矿数据：25年底投产、至中国运距为澳大利亚3倍、2030年达产或拉动全球铁矿海运需求9.4%。 公司运力数据：长租13艘/自营61艘/重吊船4艘/油船3艘、合计502万载重吨、3艘重吊船在手订单、“百船计划”2028/29年目标。 盈利预测上调：2026-2028年净利润从9.0/12.2/15.1亿上调至12.1/14.5/16.3亿。 2025-2028E完整三表预测：利润表、资产负债表、现金流量表。 核心财务指标：ROE、ROIC、毛利率、净利率、资产负债率、流动比率等。H2：谁需要这份报告？航运与周期投资者：需要评估干散货市场景气度、BDI走势、公司盈利弹性的基金经理和研究员。大宗商品产业链从业者：需要了解铁矿海运需求趋势、西芒杜铁矿影响的行业从业者。交通运输行业研究员：需要掌握干散货运输供需格局、公司运力扩张节奏的行业分析师。周期主题投资者：需要评估干散货航运周期向上机会的投资者。FAQ区块。Q1：报告覆盖的时间范围和数据类型是什么？A：报告覆盖26H1业绩预告及2025-2028年盈利预测，包含利润表、资产负债表、现金流量表三张完整报表及核心财务指标。Q2：报告中的数据来源是什么？A：数据来源于公司公告、Clarksons，由华创证券研究所整理分析。Q3：海通发展业绩爆发式增长的核心驱动是什么？A：干散货市场持续复苏，BDI指数5月突破3000点，公司主力船型运费同比+57%。供需两端偏紧（供给增速3.8%/4.2%，需求端铁矿石/铝土矿/煤炭/粮食共振）。Q4：西芒杜铁矿的催化作用有多大？A：西芒杜铁矿25年底投产，至中国运距为澳大利亚3倍，若对澳洲进口形成替代，2030年达产或累计拉动全球铁矿海运需求9.4%，是干散货市场的长期核心催化。Q5：报告适合什么样的阅读场景？A：适合作为航运行业投资决策参考、干散货周期判断、大宗商品运输研究的参考资料。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 26H1/Q2业绩预告详细解读。 BDI指数与干散货运价走势分析。 干散货供需格局（供给增速/需求共振）。 西芒杜铁矿投产催化分析。 公司运力规模与“百船计划”进展。 超灵便型散货船运价趋势。 2026-2028E完整利润表预测。 2026-2028E完整资产负债表预测。 2026-2028E完整现金流量表预测。 核心财务指标（ROE/ROIC/毛利率/净利率等）。 盈利预测上调逻辑。 估值分析与目标价（13.1元/+43%空间）。 投资评级与风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告所有数据均来源于华创证券《海通发展26H1归母净利预告中值5.25亿，同比+504%，继续看好干散市场上行潜力》（分析师：吴一凡、卢浩敏、吴晨玥、梁婉怡、张梦婷，发布日期：2026年7月）。