保险行业：投资回暖推动盈利改善产寿险经营稳健——上市险企2026年中报业绩前瞻-260713（10页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润增速：国寿+153.9%太平+87.2%新华+61.4%平安+33.3%人保+30.9%中国财险+21.7%阳光+15.6%太保+9.2%。 26H1 NBV增速：国寿+42.1%新华+15.3%平安+13.3%太保+12.2%人保寿+7.2%阳光+6.8%太平+3.8%。 财险COR：太保94.6%（同比-0.19pt）、人保95.1%（-0.10pt）、平安96.1%（-0.20pt）。 净资产增速：国寿+12.8%中国财险+12.0%新华+11.8%人保+7.9%平安+7.2%阳光+7.2%太保+3.9%太平+2.0%。 营运利润增速：平安+7.5%、太保+7.0%。 26H1主要指数：上证+3.2%、科创50+64.3%、创业板+35.6%、中证红利-8.7%、恒生-10.7%。 1-5月人身险保费：累计同比+5.0%（寿险+6.2%）。 1-5月财险保费：累计同比+2.2%（车险-0.2%/非车险+4.5%）。 上市险企分红：平安25H1 DPS 0.95元、国寿0.238元、新华0.67元、人保0.075元。一、报告核心数据解读。净利润：投资回暖驱动高增，分化显著。国寿+153.9%弹性最大，太平+87.2%、新华+61.4%、平安+33.3%、人保+30.9%、中国财险+21.7%、阳光+15.6%、太保+9.2%。权益配置结构差异是主因。（数据来源：公司公告、国泰海通证券研究）。寿险NBV：稳健增长，国寿领跑。国寿+42.1%领跑，新华+15.3%、平安+13.3%、太保+12.2%、人保寿+7.2%、阳光+6.8%、太平+3.8%。预定利率调降、渠道费用管控、优化期限结构三大因素推动价值率改善。（数据来源：公司公告、国泰海通证券研究）。财险COR：整体改善。太保94.6%（-0.19pt）、人保95.1%（-0.10pt）、平安96.1%（-0.20pt）。巨灾阶段性扰动不改改善趋势。（数据来源：公司公告、国泰海通证券研究）。投资端：权益市场回暖。上证+3.2%、科创50+64.3%、创业板+35.6%、中证红利-8.7%、恒生-10.7%。分化明显。（数据来源：Wind）。二、报告独有数据价值——行业级颗粒度。归母净利润增速数据：国寿153.9%/太平87.2%/新华61.4%/平安33.3%/人保30.9%/中国财险21.7%/阳光15.6%/太保9.2%。NBV增速数据：国寿42.1%/新华15.3%/平安13.3%/太保12.2%/人保寿7.2%/阳光6.8%/太平3.8%。财险COR数据：太保94.6%（-0.19pt）/人保95.1%（-0.10pt）/平安96.1%（-0.20pt）。净资产增速数据：国寿12.8%/中国财险12.0%/新华11.8%/人保7.9%/平安7.2%/阳光7.2%/太保3.9%/太平2.0%。营运利润增速数据：平安+7.5%、太保+7.0%。核心指数表现数据：26H1上证+3.2%/科创50+64.3%/创业板+35.6%/中证红利-8.7%/恒生-10.7%。保费数据：1-5月人身险+5.0%（寿险+6.2%）、财险+2.2%（车险-0.2%/非车险+4.5%）。分红数据：平安25H1 DPS 0.95元/国寿0.238元/新华0.67元/人保0.075元/中国财险0.24元。上市险企估值数据：PE/P/EV/BPS完整估值表。三、谁需要这份报告？ 保险行业投资者：获取26H1业绩前瞻、净利润/NBV/COR增速、三条投资主线。 金融板块研究员：跟踪权益市场回暖对利润的驱动、寿险NBV增长、财险COR改善。 价值配置者：评估保险板块低估值、高股息的配置价值。 国泰海通覆盖投资者：获取推荐评级、核心标的、投资逻辑。FAQ。Q1：这份报告的核心价值是什么？A1：报告提供上市险企26H1业绩前瞻完整数据——归母净利润增速（国寿+153.9%/新华+61.4%/平安+33.3%/太保+9.2%）、NBV增速（国寿+42.1%/新华+15.3%/平安+13.3%/太保+12.2%）、财险COR（太保94.6%/人保95.1%/平安96.1%）、净资产增速、营运利润增速，以及三条投资主线（弹性/高股息/低估值）和核心标的推荐。Q2：上市险企利润增速为何分化明显？A2：权益配置结构差异是核心原因。26H1科创50大涨64.3%、中证红利下跌8.7%，科技成长配置高的国寿（+153.9%）、新华（+61.4%）弹性最大，红利价值配置高的太保（+9.2%）相对温和。Q3：当前保险板块的投资策略是什么？A3：三条主线——弹性主线（国寿/新华/太平，权益向上时弹性最大）、高股息主线（平安/中国财险，攻守兼备）、低估值主线（人保/太保/阳光，安全边际充足）。国泰海通维持行业“增持”评级。完整PDF报告包含内容。以下为完整PDF报告的核心内容模块，供下载后深度阅读：1. 26H1业绩总览：归母净利润/NBV/COR/净资产预测。2. 投资端：权益市场回暖、指数表现分化、利润弹性。3. 寿险：NBV增速、三大价值率改善驱动。4. 财险：保费增速分化、COR改善、巨灾影响。5. 净资产：较年初稳健提升。6. 分红政策：中期分红延续。7. 三条投资主线与核心标的。8. 上市险企估值表。9. 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据主要来源于：国家金融监管总局、Wind、公司公告、国泰海通证券研究。