【东吴证券】大族数控（301200）-2026年半年度业绩预告点评：业绩超预期，AI PCB扩产带动公司业绩稳步高增-260710（3页）.pdf

核心数据速览： 26H1归母净利润：9.0-10.0亿元，同比+241.85%~279.84%（中值9.5亿，+260.8%）。 26H1扣非归母净利润：9.0-10.0亿元，同比+260.04%~300.05%（中值9.5亿，+280.0%）。 26Q2归母净利润：5.77-6.77亿元，同比+293.8%~362.1%（中值6.27亿）。 26Q2扣非归母净利润：5.77-6.77亿元，同比+307.8%~378.4%（中值6.27亿）。 2025年全年归母净利润：8.24亿元（26H1中值9.5亿已超去年全年）。 下游扩产厂商：鹏鼎控股、深南电路、兴森科技、博敏电子、广合科技、景旺电子、超颖电子。 超快激光钻优势：加工高熔点Q布与小孔径场景优于CO2激光钻。 26-28年归母净利润（上修后） ：20.8/30.5/38.0亿元（原15.4/24.9/31.4）。 对应PE：77/53/42x。 投资评级：买入（维持）。H2：报告核心数据解读。H3：26H1业绩——同比高增，Q2环比继续向上。公司预计26H1归母净利9.0-10.0亿（+241.85%~279.84%），中值9.5亿。26Q2归母净利5.77-6.77亿（+293.8%~362.1%），中值6.27亿。26H1中值9.5亿已超2025年全年8.24亿。（数据来源：东吴证券研究所）。H3：下游扩产——PCB超级周期验证。2026年4-6月，鹏鼎控股、深南电路、兴森科技、博敏电子密集发布定增扩产。广合科技发布可转债预案，景旺电子/超颖电子规划港股上市募资扩产。大族数控作为设备"卖铲人"充分受益。（数据来源：公司公告、东吴证券研究所）。H3：盈利预测与估值。上修26-28年归母净利至20.8/30.5/38.0亿（原15.4/24.9/31.4亿）。对应PE 77/53/42x，维持"买入"。（数据来源：东吴证券研究所）。H2：报告独有数据价值——PCB设备景气度专项数据。 26H1业绩预告完整数据：归母净利/扣非净利区间及中值、同比增速。 26Q2业绩分项数据：归母净利/扣非净利区间及同比增速。 2025年全年业绩对比数据：8.24亿 vs 26H1中值9.5亿。 下游PCB厂商扩产名单及融资方式：定增/可转债/港股上市。 AI算力拉动PCB需求逻辑分析。 超快激光钻技术优势与市场前景。 盈利预测上修数据：26-28年新旧预测对比。 三大财务报表预测：资产负债表/利润表/现金流量表。 估值与评级：PE及买入评级。（数据来源：东吴证券研究所、Wind）。H2：谁需要这份报告？ PCB产业链投资者：了解PCB设备龙头的业绩高增和行业扩产趋势。 电子设备行业研究员：获取大族数控26H1业绩数据和下游扩产验证。 AI算力产业链投资者：了解算力硬件投资向PCB设备传导的逻辑。 机械设备行业投资者：获取PCB专用设备的景气度判断。 成长股投资者：获取公司2026-2028年盈利预测和估值目标。H2：常见问题（FAQ）。Q1：大族数控26H1业绩高增的核心驱动是什么？A1：AI服务器和高速网络交换机大规模部署带动PCB行业结构性增长。下游板厂（鹏鼎/深南/兴森等）密集扩产，公司高附加值PCB加工设备产销两旺。26H1归母净利中值9.5亿（+260.8%），已超2025年全年8.24亿。Q2：PCB扩产的持续性如何？A2：2026年4-6月多家PCB厂商密集发布扩产计划，真实反映行业扩产需求旺盛。AI算力需求是结构性长期趋势，PCB厂商扩产周期通常持续2-3年，2026-2027年是设备交付高峰期。Q3：超快激光钻的市场前景如何？A3：Q布/PTFE等新材料应用、mSAP工艺拓展、小孔径加工需求增加，传统CO2激光钻存在局限。公司超快激光钻技术行业领先，有望成为下一代主流方案。玻璃基板等新兴技术同样需要超快激光钻，潜在应用空间更大。Q4：公司估值是否合理？A4：当前股价对应2026-2028年PE分别为77/53/42x。公司处于AI算力驱动的PCB扩产超级周期中，业绩高增（26年+152%）支撑高估值。随着业绩兑现，PE将逐步消化。完整PDF报告包含内容。如需获取完整报告，PDF版本包含以下全部内容： 26H1业绩预告完整数据（归母净利/扣非净利区间及中值）。 26Q2业绩分项数据及同比增速。 下游PCB厂商扩产名单及融资方式详细列表。 AI算力拉动PCB需求逻辑分析。 PCB扩产超级周期持续性分析。 超快激光钻技术优势与市场前景。 玻璃基板等新兴技术应用空间分析。 盈利预测上修前后对比表。 三大财务报表预测（资产负债表/利润表/现金流量表）。 估值与评级分析。 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据来源于东吴证券《大族数控（301200）：2026年半年度业绩预告点评：业绩超预期，AIPCBP产带动公司业绩稳步高增》（2026年7月10日）、Wind。