联博：2026年第二季度全球资本市场展望报告：人工智能与多重宏观变量的交织（英文版）（55页）.pdf

核心数据速览。 标普500 1Q26回报：-4.3%（2022年以来最差季度）。 标普500近6个月回报：-3.1%。 美国核心PCE通胀：3.2%（同比，2026年3月）。 美国CPI通胀：3.3%（同比，2026年3月）。 联邦基金利率（2026年底预测）：3.13%。 10年期国债收益率（2026年底预测）：4.00%。 美国2026年实际GDP增长预测：2.0%。 美国2026年核心CPI通胀预测：3.3%。 标普500市盈率：23.5倍（2026年3月31日）。 标普500前瞻市盈率：19.4倍（2026年3月31日）。 2026年Q1盈利增长：+12.6%（同比）。 2026年全年盈利增长预测：+18.6%。 价值 vs 成长（1Q26）：+0.6% vs -9.1%。 国际股票（EAFE）1Q26：+0.9%。报告核心数据解读。市场表现：2026年第一季度，标普500指数下跌4.3%，为2022年以来最差季度表现；近六个月累计下跌3.1%。市场正在调整适应一个更加不确定的世界。通胀：2026年3月CPI同比上涨3.3%，核心PCE同比升至3.2%。核心通胀中0.5-0.75个百分点来自关税影响。2020年代已连续经历五次供给冲击。经济增长：联博预测2026年美国实际GDP增长2.0%、2027年2.0%。增长“坚实但狭窄”——总量正增长，但底部90%群体持续承压。劳动力市场：近乎零净就业增长，2025年全年就业数据持续下修。初请失业金人数仍处低位（约21万），续请失业金人数有所改善。美联储政策：联博预测2026年底联邦基金利率3.13%、2027年底3.13%。市场定价显示2026年内有降息可能，但时点存在较大不确定性。股票估值与盈利：标普500市盈率从25.1倍降至23.5倍，前瞻市盈率从22.2倍降至19.4倍。2026年Q1盈利预计同比增长12.6%。风格表现：价值跑赢成长9.7个百分点，低波动和股息增长策略领先，国际股票跑赢美股。报告独有数据价值——宏观与市场决策级颗粒度。 全球宏观经济预测表：美国、欧元区、英国、日本、中国等主要经济体的实际GDP增长、核心CPI通胀、官方利率、长期利率的2026年及2027年预测。 通胀数据分析：疫情前后各类商品价格涨幅对比（汽车维修+48%、肉类+39%、电力+40%等）；连续五次供给冲击的时间线与历史对比。 劳动力市场数据：2025年各月就业数据初值与修订值对比（1月下修15.9万、2月下修6万等）；初请与续请失业金人数走势。 美联储政策路径：联邦基金利率市场定价与美联储预测的对比；联博全球宏观经济预测详细数据。 股票市场数据：标普500各时期市盈率与前瞻市盈率对比（当前、2025年底、2024年底、疫情前、10年平均等）；2026年第一季度各风格与板块回报数据。 固定收益市场数据：投资级债券收益率与利差走势；高收益债券到期收益率与未来五年回报的历史关系；高收益市场质量与久期演变。 市政债券数据：AAA市政债券收益率曲线、供给分布、各期限回报；市政债券杠铃策略与阶梯策略的收益对比。 地缘政治与市场回报：历次战争/冲突发生后1周、1个月、1季度、1年的平均市场回报。 资产配置数据：各主要资产类别1季度、6个月、1年回报表现；各信用利差的历史区间。谁需要这份报告？ 投资机构与资产配置者：需要了解全球宏观经济走势、美联储政策路径、各类资产估值水平，指导资产配置决策。 基金经理与投资顾问：需要掌握股票风格轮动、行业轮动、固定收益市场的最新动态，优化投资组合。 企业财务与 treasury 部门：需要了解利率走势、信用利差变化，指导融资与现金管理决策。 行业分析师与咨询机构：需要获取全球资本市场系统性数据与趋势洞察。 高净值投资者与家族办公室：需要了解市场风险与机遇，制定长期投资策略。FAQ。Q1：这份报告的核心价值是什么？A：联博（AllianceBernstein）2026年第二季度资本市场展望报告，系统阐述AI与多重宏观变量交织下的全球资本市场全景，涵盖宏观经济、货币政策、股票估值、固定收益及投资策略。Q2：2026年第一季度市场表现如何？A：标普500下跌4.3%，为2022年以来最差季度表现。价值风格（+0.6%）显著跑赢成长风格（-9.1%），国际股票（EAFE +0.9%）跑赢美股。Q3：美联储2026年是否会降息？A：联博认为降息更有可能而非不可能。预测2026年底联邦基金利率为3.13%，但降息时点存在较大不确定性。Q4：当前股票估值处于什么水平？A：标普500市盈率23.5倍，前瞻市盈率19.4倍，已从2025年底的高位（25.1倍/22.2倍）显著回落。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 宏观经济展望（通胀、增长、劳动力“三位一体”分析）。 美联储货币政策路径与利率预测。 股票市场分析（盈利、估值、风格轮动、行业轮动）。 固定收益市场分析（投资级、高收益、市政债券）。 全球资产配置策略与投资建议。 地缘政治风险与市场影响分析。 全部数据图表与预测表格。 各主要资产类别历史回报数据。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于联博（AllianceBernstein）《2026年第二季度资本市场展望报告》，基于截至2026年3月31日的市场数据。