交通运输行业：燃油附加费下调关注航空Q2业绩预期高增推荐快递-260704（24页）.pdf

核心数据速览： 圆通26Q2归母净利润：17.2-20.2亿元（同比+77%-108%）。 圆通26H1归母净利润：31-34亿元（同比+69%-86%）。 航油出厂价：11484元/吨（月环比-12.95%）。 燃油附加费：50/170元（下调30/50元）。 SCFI指数：3326.87点（同比+88.65%）。 VLCC租金：105000美元/天（同比+103.88%）。 BDI指数：2717.00点（同比+89.47%）。 10年期国债收益率：1.75%。 交运板块周涨幅：0.86%（优于沪深300 -0.54%）。H2：报告核心数据解读。H3：快递——圆通Q2同比+77%-108%超预期。圆通26Q2归母净利润17.2-20.2亿元（+77%-108%），26H1 31-34亿元（+69%-86%）。国家邮政局深化治理“内卷式”竞争，行业盈利改善趋势确立。H3：航空——油价回落+暑运开启。航油月环比-12.95%至11484元/吨，燃油附加费下调30/50元。暑运前两天全国旅客量436.3万人次，需求有望持续修复。H3：航运——集运/油运/散运全面高景气。SCFI同比+88.65%、VLCC租金同比+103.88%、BDI同比+89.47%。三条赛道全面高景气，供给受限+需求增长双轮驱动。（数据来源：中泰证券《交通运输行业定期报告》）。H2：报告独有数据价值——场景级与ROI级颗粒度。 快递数据：圆通26Q2归母净利17.2-20.2亿（+77%-108%）、揽收量38.92亿件（周环比-4.70%/同比+3.65%）、国家邮政局反内卷表态。 航空数据：航油11484元/吨（月环比-12.95%/年同比+111.22%）、燃油附加费50/170元、暑运旅客436.3万人次（-0.7%）、分航司航班量/飞机利用率。 集运数据：SCFI 3326.87（周环比+2.69%/同比+88.65%）、CCFI 1811.15（周环比+5.89%/同比+34.86%）、分航线（美东/美西/欧洲/地中海/东南亚）。 油运数据：BDTI 1856（同比+95.37%）、BCTI 1023（同比+91.57%）、VLCC租金105000美元/天（同比+103.88%）。 散运数据：BDI 2717（同比+89.47%）、BCI 4100（同比+116.47%）、BPI/BSI/BHSI。 基础设施数据：高速公路货车5479.3万辆（周环比+8.91%）、铁路货运8002.6万吨、港口货物2.70亿吨/集装箱721.5万标箱、10年期国债1.75%。 重点公司估值表：南方航空/中国东航/春秋航空/吉祥航空/华夏航空/上海机场/东航物流/顺丰控股/圆通速递/申通快递/韵达股份/山东高速/皖通高速等PE/EPS/评级。H2：谁需要这份报告？ 二级市场投资者：获取快递反内卷弹性（圆通Q2+77%-108%）、航空暑运修复、航运高景气、红利资产配置的完整数据及推荐标的。 交运行业分析师与研究员：了解各子板块Q2业绩趋势、运价走势、政策变化的核心数据。 关注周期板块的投资者：了解航运超级周期持续性、航空三阶段演绎逻辑、快递盈利改善趋势。 关注红利资产的投资者：获取10年期国债1.75%低利率环境下高速公路/铁路/港口的配置价值分析。 物流产业链从业者：了解快递行业竞争格局变化、航空货运运价走势。FAQ。Q1：快递板块Q2业绩弹性有多大？A：圆通26Q2归母净利润17.2-20.2亿元（同比+77%-108%），超市场预期。国家邮政局深化治理“内卷式”竞争，韵达/申通弹性同样值得期待。Q2：航空板块当前的投资逻辑是什么？A：三阶段演绎：预期修复（油价回落）→经营修复（油价中枢下行带动产能利用率）→业绩修复（盈利中枢上移）。当前正处第一阶段向第二阶段过渡。Q3：航运板块各子板块景气度如何？A：集运SCFI同比+88.65%、油运VLCC租金同比+103.88%、散货BDI同比+89.47%。供给受限+需求增长，三条赛道全面高景气。Q4：红利资产的配置价值如何？A：10年期国债收益率1.75%，高速公路/铁路/港口等优质红利资产股息率4%-6%。低利率环境下配置性价比凸显。Q5：中泰证券推荐哪些重点标的？A：快递（圆通/申通/韵达/中通/极兔）、航空（三大航/吉祥/春秋/华夏）、航运（中远海能/招商轮船/中远海控）、红利资产（山东高速/皖通高速/大秦铁路/京沪高铁/青岛港/唐山港）。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下全部内容： 圆通速递26H1/26Q2业绩预增完整数据。 航空暑运航班量/飞机利用率数据（分航司）。 航油价格/燃油附加费/汇率数据。 SCFI/CCFI集运指数及分航线数据。 BDTI/BCTI油运指数及VLCC租金数据。 BDI/BCI/BPI/BSI/BHSI散运指数数据。 高速公路货车通行量/铁路货运量/港口吞吐量数据。 邮政快递揽收量/投递量数据。 重点公司估值表（PE/EPS/评级）。 交运板块涨跌幅统计。 风险提示全文（宏观经济/汇率/地缘政治/政策调整）。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于中泰证券《交通运输行业定期报告》（2026年7月4日），以及航班管家、交通运输部、iFinD、Wind等公开数据。