基础化工行业：制冷剂+AI双线驱动氟化工上行景气确立-260705（36页）.pdf

核心数据速览： R32三年涨幅突破400%：核心三代制冷剂价格较2023年底部累计涨幅普遍超300%，R32从1.3万元/吨起步。 R32/R134a均约6.4万元/吨：截至2026年7月3日，R32、R134a市场均价同比涨幅分别达21%、29%，双双创近十年同期新高。 欧洲关停乙烯产能1100万吨：近年欧洲合计关停乙烯产能接近欧洲总产能10%，欧盟化工产能利用率降至74.6%，远低于长期均值81.3%。 CCPI较2021年高点下降39%：中国化工产品价格指数处于近五年百分位的23%，行业进入历史低位区间。 行业资本开支连续七个季度负增长：自2023年四季度以来已连续七个季度负增长，供给扩张阶段告段落。 AI芯片液冷渗透率预计达47%：据集邦咨询报告，2026年AI芯片液冷渗透率将达47%，氟化液与含氟聚合物为核心材料。 PTFE全系提价5%：2026年6月多家主流氟化工企业统一上调PTFE、PVDF、FEP等全系含氟聚合物产品报价。H2：报告核心数据解读。H3：制冷剂价格与供需全景。截至2026年7月3日，制冷剂R32、R134a、R143a、R22价格分别约6.4、6.4、5.4、2.3万元/吨，较年初上涨1.6%、10.3%、30.5%、43.8%，处于年内价格的94%、89%、83%、93%分位点上。核心三代制冷剂品种价格较2023年底部累计涨幅普遍超300%，其中R32从1.3万元/吨起步，三年涨幅突破400%。供给端，控量保价策略下，R22、R134a、R125、R32产量分别环比下降1.74%、3.21%、1.08%、0.82%，库存量同步下降。行业消息显示，空调大厂三季度制冷剂长协订单报价全面上调，R32长协突破64000元/吨，环比二季度上涨近3000元/吨。（数据来源：国投证券《制冷剂+AI双线驱动，氟化工上行景气确立》、百川盈孚）。H3：AI算力驱动的氟材料需求。据集邦咨询报告，2026年AI芯片液冷渗透率预计达47%。液冷系统的核心材料是氟化液（HFE/HFO）与PTFE、PVDF、FEP等含氟聚合物。2026年6月，PTFE市场迎来新一轮全面提价，多家主流氟化工企业统一自6月1日起上调PTFE、PVDF、FEP、氟橡胶等全系含氟聚合物产品出厂报价5%。半导体电子氟材需求强劲，AI算力扩张推动晶圆与存储扩产，高纯电子氢氟酸、含氟特气及六氟化钨刚需放量。（数据来源：国投证券研究所、集邦咨询）。H3：化工周期底部与“东升西落”格局。中国化工产品价格指数（CCPI）在2025年12月31日报3930点，较2021年高点下降39%，处于近五年百分位的23%。2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比+7.5%，行业资本开支同比下降18.3%，自2023年四季度以来连续七个季度负增长。欧洲化工企业近年合计关停乙烯产能1100万吨，接近欧洲总产能10%；欧盟化工产能利用率降至2025Q3的74.6%，远低于长期平均水平81.3%。（数据来源：国投证券研究所、CEFIC）。H2：报告独有数据价值——品种级与周度级颗粒度。385种化工品价格周度数据：本周53种上涨、168种持平、165种下跌的完整价格变动表。138种化工品价差周度数据：本周70种价差上涨、3种持平、65种下跌的完整价差变动表。制冷剂全品种价格与价差数据：R32、R134a、R125、R22、R143a、R410a等全品种价格、产量、库存、价差周度跟踪。氟化工产业链价差数据：无水氢氟酸-萤石粉价差、R22/R32/R125/R134a与原料价差、R410a-R125-R32价差等。化工子板块周度涨跌幅数据：26个子板块中氟化工（+6.6%）、民爆用品（+3.1%）、改性塑料（+2.6%）涨幅居前。个股涨跌幅周度数据：424只化工股中283只上涨、137只下跌，涨幅前十与跌幅前十完整名单。原油/炼油、煤化工、石化、化纤、氯碱、农药、磷化工、聚氨酯、氟化工、新能源材料、钛、食品与饲料添加剂价差数据：12大产业链138种价差的完整周度跟踪。重点公司半年度业绩预告：恒逸石化（归母净利55-60亿，同比+2326%-2547%）、盐湖股份（60-63亿，同比+131%-143%）、东岳硅材（4.24-4.44亿，同比+905%-952%）等。（数据来源：国投证券证券研究所、百川盈孚、WIND、iFind）。H2：谁需要这份报告？ 化工行业分析师与研究员：获取385种化工品价格、138种价差、26个子板块、424只个股的周度全数据。 化工企业战略与投资部门：把握行业周期位置、竞争格局变化与细分赛道景气度。 周期策略与大宗商品投资者：跟踪化工品价格与价差变动，识别投资时机。 产业基金与私募股权投资者：评估氟化工、AI材料、固态电池材料等新兴赛道的投资价值。 政策研究与行业智库：理解“反内卷”政策对化工行业格局的影响。FAQ区块。Q1：报告的数据频率和覆盖范围是什么？报告以周度为频率，覆盖385种化工品价格、138种化工品价差、26个基础化工子板块、424只个股的完整数据。Q2：报告中是否有具体的公司业绩数据？有。报告包含恒逸石化（归母净利55-60亿，同比+2326%-2547%）、盐湖股份（60-63亿，同比+131%-143%）、东岳硅材（4.24-4.44亿，同比+905%-952%）、华峰化学（16.8-20.8亿，同比+71%-112%）等多家公司的2026年半年度业绩预告。Q3：报告对制冷剂价格的判断是什么？报告判断制冷剂景气有望持续向上。配额制度硬约束、厂商挺价意愿强烈、三季度长协定价窗口开启、海外补库需求有望集中释放，三季度价格有望持续获得支撑。Q4：报告是否涵盖AI相关化工材料？是。报告详细分析了PTFE、PVDF、PFA、含氟特气（六氟化钨、六氟丁二烯）、电子级氢氟酸、氟化液等在AI算力领域的应用与市场前景。完整PDF报告包含内容。 385种化工品价格周度涨跌幅完整数据表（本周53涨168平165跌）。 138种化工品价差周度涨跌幅完整数据表（本周70涨3平65跌）。 制冷剂全品种（R32/R134a/R125/R22/R143a/R410a）价格、产量、库存周度跟踪。 氟化工产业链价差数据（无水氢氟酸-萤石粉、各制冷剂与原料价差等）。 26个基础化工子板块周度涨跌幅数据。 424只基础化工个股周度涨跌幅排名（涨幅前十/跌幅前十）。 原油/炼油、煤化工、石化、化纤、氯碱、农药、磷化工、聚氨酯、氟化工、新能源材料、钛、食品与饲料添加剂12大产业链价差图。 重点公司2026年半年度业绩预告汇总。 化工周期位置判断与“东升西落”格局深度分析。 AI算力驱动氟化工材料需求专题。 “反内卷”政策受益品种与标的梳理。 新质生产力方向（具身智能/固态电池/商业航天/绿色能源）材料标的梳理。 风险提示与投资评级。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于百川盈孚、WIND、iFind、CEIC、彭博、钢联、绸都网、英为财情、ChemicalsBook、国投证券证券研究所整理。报告发布日期：2026年7月5日。