汽车行业中国企业出海洞察系列报告之二：出口拉动销量增长一带一路成为重点出口区域-230528（23页）.pdf

1、 汽车/行业专题报告/2023.05.28 请阅读最后一页的重要声明！中国企业出海洞察系列报告之二 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 邢重阳 SAC证书编号：S0160522110003 分析师分析师 李渤 SAC证书编号：S0160521050001 联系人联系人 于朔 相关报告 1.4 月中国汽车经销商库存分析 2023-05-26 2.汽车行业周报 2023-05-25 3.4 月商用车行情回顾 2023-05-24 出口拉动销量增长出口拉动销量增长，一带一路成为重点出口区域，一带一路成为重点出口区域 核心观点核心观点 汽车出口汽车

2、出口已经成为拉动汽车销量增长的重要因素已经成为拉动汽车销量增长的重要因素：根据中汽协统计数据，我国汽车行业 2020-2022 年三年的出口量分别为 99.5 万辆、201.5 万辆、311.1 万辆，同比增速分别为-2.86%、102.55%、54.35%，占当年汽车总销量的比重分别为 3.9%、7.7%、11.6%，汽车出口已经成为了拉动我国汽车销量增长的重要因素。乘用车：乘用车：上汽集团保持龙头地位，自主品牌不断强化海外布局上汽集团保持龙头地位，自主品牌不断强化海外布局：2020-2022 年上汽集团海外销量分别为 39/70/102 万辆，是我国汽车行业的海外销售龙头。上汽集团积极推动

3、全球业务布局，在泰国、印尼和印度建立了三个海外生产制造基地，在巴基斯坦建造了 KD 工厂，我们认为随着上汽集团不断强化其海外业务，海外销量有望持续增长。此外比亚迪、长安汽车、长城汽车和吉利汽车也将出口业务作为公司未来销量重要的增长点，不断强化海外布局，通过整车出口、KD 模式出口、收购海外品牌、建立海外制造基地等多种方式强化海外布局。卡车：卡车：出口销量持续增长，龙头加速出海布局出口销量持续增长，龙头加速出海布局：中国重汽是我国重卡出口龙头，重卡海外销量常年居于行业第一的位置。2020-2022 年中国重汽出口销量分别为 3.1/5.4/8.9 万辆。公司不断深化整车销售、技术服务、配件供应、

4、改装及境外 KD 组装能力，建立境外营销网络，目前在全球 69 个国家和地区建立了代表处和办事机构，在国际市场拥有 180 多家经销商、270 多个服务站(其中 4S 店 50 多家)和 240 多个配件销售点。凭借其多年来深耕布局，公司出口销量有望维持高增长。客车：客车：新兴市场和欧洲高端市场是客车出口的重点区域新兴市场和欧洲高端市场是客车出口的重点区域：宇通客车已实现全球布局，产品批量远销至全球四十多个国家与地区，覆盖欧洲、美洲、非洲、亚太、中东、独联体等六大区域；金龙汽车海外销售网络遍布欧洲、亚洲、独联体、非洲、南美、中东、大洋洲 160 多个国家和地区，与近200 个境外汽车经销商或客

5、户保持着良好的合作关系；中通客车拥有较为稳定的客户群体和战略合作伙伴，产品覆盖海外 100 多个国家和地区；亚星客车开发了海外营销公司专用的 CRM 系统，可以对意向订单的情况进行跟踪，便于公司掌握订单的情况。投资建议投资建议：海外客车需求提升，中国品牌客车相对于竞争对手在产品性价比、配套服务等领域具备较大优势，建议关注宇通客车、金龙客车。海外重卡需求提升，重卡及半挂车的海外销售已经成为重卡产业链企业收入的重要组成部分，建议关注中集车辆、潍柴动力、中国重汽。风险提示：风险提示：海外扩张不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。-13%-6%1%8%15%22%汽车沪深300上证指数 谨请参

6、阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 表表 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级:代码代码 公司公司 总市值总市值（亿元）（亿元）收盘价收盘价（05.26）EPS（元）（元）PE 投资评级投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 301039 中集车辆 245.14 12.15 0.55 0.81 1.13 14.49 15.00 10.75 增持 000338 潍柴动力 1,027.12 11.77 0.57 0.81 1.04 17.86 14.53 11.32 增持 000951 中国重汽 171.53 14