【东吴证券】爱得科技（920180）-深耕骨科耗材领域，运动医学等新领域助力新成长-260618（25页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司深度报告骨科医疗器械 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/25 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 爱得科技（920180）深耕骨科耗材领域，运动医学等新领域助力深耕骨科耗材领域，运动医学等新领域助力新成长新成长 2026 年年 06 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S060012407001

2、8 研究助理研究助理 陈哲晓陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_ 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)13.12 一年最低/最高价 12.93/26.00 市净率(倍)1.96 流通A股市值(百万元)467.98 总市值(百万元)1,549.77 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.71 资产负债率(%,LF)13.07 总股本(百万股)118.12 流通 A 股(百万股)35.67 相关研究相关研究 增持（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）274.87

3、301.65 339.55 378.97 423.02 同比（%）4.87 9.74 12.56 11.61 11.62 归母净利润（百万元）67.13 77.75 83.50 94.30 106.23 同比（%）5.60 15.82 7.40 12.92 12.66 EPS-最新摊薄（元/股）0.57 0.66 0.71 0.80 0.90 P/E（现价&最新摊薄）22.91 19.78 18.42 16.31 14.48 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 公司深耕骨科耗材医疗器械，提供全领域解决方案。公司深耕骨科耗材医疗器械，提供全领域解决方案。公司成立于

4、2006年，是一家专注于骨科医疗器械行业的创伤、脊柱、护创解决方案专业提供商，2026 年在北交所成功上市。2025 年公司归母净利润为 0.78 亿元，同比增长 15.82%。实现营收 3.02 亿元，同比增长 9.74%。产品需求持续增长，骨科器械市场发展空间广阔：产品需求持续增长，骨科器械市场发展空间广阔：1）骨科器械市场发）骨科器械市场发展空间广阔。展空间广阔。我国骨科植入医疗器械市场规模由 2016 年 193 亿元增至2024 年 246 亿元，复合增长率为 3.08%，国产企业正加速打破外资垄断，发展空间较为广阔。2）人口老龄化拉动骨科植入医疗器械市场规）人口老龄化拉动骨科植入医

5、疗器械市场规模增长。模增长。骨科疾病发病率与年龄相关度极高，随着人口老龄化加快，骨科退行性病变患者基数扩大，直接拉动相关植入耗材市场规模攀升。3）居民健康需求攀升与医疗资源增长并行，拉动市场需求提升。居民健康需求攀升与医疗资源增长并行，拉动市场需求提升。中国居民人均医疗保健支出由 2014 年 1045 元增至 2025 年 2573 元，随居民就诊意愿和医疗保健支出持续提升，高性价比骨科器械迎来发展机遇。我国医疗资源日趋丰富，2024 年全国医疗卫生机构总数近 109.2 万个，医疗卫生机构床位 1037 万张，执业（助理）医师 505 万人，注册护士 584 万人，有效支撑了骨科手术的快速

6、增长，进而带动相关需求提升。公司专注于核心业务创新发展，在细分领域占据优势地位：公司专注于核心业务创新发展，在细分领域占据优势地位：1）从全领从全领域覆盖到重点突破，打造立体化产品矩阵。域覆盖到重点突破，打造立体化产品矩阵。公司深耕骨科医疗器械行业十余年，以解决退行性疾病的临床治疗和各类手术适应症为抓手，形成了适应于骨科全领域临床指征的产品矩阵。2）研发体系夯实创新根基，研发体系夯实创新根基，人才与投入双轮驱动。人才与投入双轮驱动。公司在脊柱、创伤、创面修复等核心细分领域已构建起显著的技术优势，并持续优化人才队伍建设，加大研发投入，推动研发成果转化。3）加大运动医学及关节类产品布局，有望驱动新