医药2026年6月投资月报：康方AK112 ASCO数据超预期创新药出海产业趋势不变-260608（22页）.pdf

1、 行业投资月度报告|医药生物 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/22 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 06 月 08 日 相关研究相关研究 【兴证医药】ASCO 摘要发布，持续看好创新药+创新药产业链（2026.5.18-2026.5.22）-2026.05.25【兴证医药】恒瑞医药与 BMS 达成全球战略合作，继续看好创新药+创新药产业链（2026.5.11-2026.5.15）-2026.05.18【兴证医药】持续看好创新药+创新药产业链，跟踪板块热点方向（2026.5.6-2026.5.8）-2026.05.13 分析师：孙媛媛分析师：孙媛媛 S0190515

2、090001 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S0190519020002 康方康方 AK112 ASCO 数据超预期，创新药出海产业数据超预期，创新药出海产业趋势不变趋势不变兴证医药兴证医药 2026 年年 6 月投资月报月投资月报 投资要点：投资要点：2026 年 5 月医药生物板块跑输沪深 300 指数，医药生物板块下跌 6.96%，沪深 300 指数上涨 1.76%。创新药进入创新药进入 ASCO 密集数据催化期，重磅临床密集数据催化期，重磅临床数据数据读出与读出与 BD 交易共同强化出海主线。交易共同强化出海主线。2026年 ASCO 于 5 月 29 日-6 月 3 日召开，多家中国

3、创新药企业核心数据陆续披露，有望持续催化板块关注度。LBA/口头报告中：1）康方生物依沃西双抗联合化疗一线治疗晚期 sq-NSCLC III 期 HARMONi-6 研究 OS 显著阳性，共入组 532 例，AK112+化疗 vs.替雷利珠单抗+化疗 mOS 27.9 个月 vs.23.7 个月，HR=0.66；PD-L1 TPS1%/1%亚组 OS HR 分别为0.68/0.64，TPS 1-49%/50%亚组 OS HR 分别为 0.67/0.64，3 处转移及肝转移亚组 OS HR 分别为 0.47/0.69，3 级 TRAE 69.2%vs.58.9%。2）迪哲医药舒沃替尼一线治疗 E

4、GFR exon20ins NSCLC III 期阳性，BIRC 评估 mPFS 10.3 个月 vs.7.5 个月，HR=0.65，P=0.0008；BoR 68.1%vs.35.4%，DoR 11.2 个月 vs.7.1 个月，支持其在该领域口服靶向单药一线治疗中的全球潜力。3）科伦博泰芦康沙妥珠单抗联合 K 药一线治疗 PD-L1 阳性NSCLC III 期阳性，BICR 评估 mPFS NR vs.5.7 个月，HR=0.35，P0.0001；12mo-PFS率 62.4%vs.29.0%，mOS NR vs.14.5 个月，HR=0.55。4）科伦博泰富马酸仑博替尼在RET融合阳性N

5、SCLC中显示持久疗效，初治/经治患者IRC确认ORR分别为81.3%/87.1%，经治患者 mDOR 25.7 个月、mPFS 27.5 个月；基线 CNS 转移患者颅内 CR 30%、DCR 92.5%。5）中国生物制药贝莫苏拜单抗联合含铂化疗序贯安罗替尼一线治疗 NSCLC，mPFS 14.42 个月 vs.8.34 个月，HR=0.67；PD-L1 TPS1%人群 mPFS 12.45 个月 vs.6.54 个月，HR=0.61，PD-L1 阴性人群同样获益。BD 方面，信达生物与辉瑞达成 12 个肿瘤早期及源头创新项目全球战略合作，覆盖差异化载荷 ADC 及多特异性抗体，首付款 6.

6、5 亿美元，潜在里程碑 98.5 亿美元，交易总金额 105 亿美元，待监管批准后完成。中国创新药全球竞争力持续加强，临床数据读出、重磅 BD 与新技术突破有望继续驱动估值与业绩预期上修。板块策略方面，板块策略方面，“创新创新+国际化国际化”仍为仍为 2026 年医药核心主线。年医药核心主线。重点关注产业趋势持续向上的创新药，出海 BD 延续加速，海外临床、注册与商业化进入实质兑现期，具备全球 BIC 潜质和商业化放量能力的公司有望持续打开成长空间。创新药产业链景气度向上，新分子 CDMO、CRO 复苏及 AI 赋能研发值得关注。医疗器械主业企稳，创新与国际化加速推进，政策扰动边际缓和，202