【开源证券】投资策略点评：隔夜海外市场点评：信息不对称放大市场波动-260610（3页）.pdf

1、投资策略点评投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 2026 年 06 月 10 日 机构关注度环比回升：通信、社会服 务 和 综 合 投 资 策 略 点 评-2026.6.8 AI 硬件利益格局调整，孕育科技内部 切 换 机 会 投 资 策 略 周 报-2026.6.7 机构关注度环比回升：非银金融和美容护理投资策略点评-2026.6.1 隔夜隔夜海外市场海外市场点评：信息不对称放大市场波动点评：信息不对称放大市场波动 投资策略点评投资策略点评 韦冀星（分析师）韦冀星（分析师）曹晋（联系人）曹晋（联系人） 证书编号：S0790524030002 证书编号：S079012

2、4080011 事件：事件：伊朗击落美军阿帕奇直升机，海外资产价格巨幅震荡伊朗击落美军阿帕奇直升机，海外资产价格巨幅震荡 北京时间（下同）北京时间（下同）6 月月 9 日夜间，日夜间，美国三大股指、原油和贵金属价格剧烈波动。美国三大股指、原油和贵金属价格剧烈波动。6 月 10 日凌晨，特朗普在社交媒体称，“伊朗在霍尔木兹海峡上空击落了一架美军阿帕奇直升机，两名飞行员安全无恙。美国必须对这一袭击做出必要回应。”为何为何本次本次资产价格波动资产价格波动与通胀数据、美联储加息预期均无关？与通胀数据、美联储加息预期均无关？我们认为 3 点因素佐证：（1）据披露不久的 EIA 数据显示，美国汽油零售价格

3、（周频）继续回落；（2）美国能源部长赖特表示，通过霍尔木兹海峡的船舶交通量正在非常显著地上升；（3）其他资产大幅波动期间，美债收益率表现相对平稳。信息不对称信息不对称放大了市场波动，放大了市场波动，不宜过度担忧不宜过度担忧 公开信源公开信源披露披露时间时间（美国总统美国总统特朗普）滞后于实时事件，特朗普）滞后于实时事件，信息不对称导致信息不对称导致“被被动抛盘、恐慌盘和修复动抛盘、恐慌盘和修复”的三段式”的三段式行情演绎行情演绎（1）阶段一阶段一：特朗普发布消息前，：特朗普发布消息前，多数多数机构在机构在“未知状态未知状态”下被动抛售下被动抛售，原油价，原油价格与其他资产同步下跌，并未格与其他

4、资产同步下跌，并未演绎演绎“中东中东地缘地缘交易交易”。具体而言，美股三大指数大跌，ICE 布油和黄金同步下跌，美债收益率和美元指数未有明显异动。（2）阶段二阶段二：北京时间：北京时间 0 点点 38 分，特朗普发文后，美股再次面临短暂的集中分，特朗普发文后，美股再次面临短暂的集中性恐慌性恐慌抛售抛售。道琼斯工业指数急跌超 300 点，ICE 布油价格短暂拉升。（3）阶段三阶段三：或因空头回补和恐慌定价修正，共同推动或因空头回补和恐慌定价修正，共同推动美国三大股指回升。美国三大股指回升。我们认为这里做多力量之一，可能来自第一阶段少部分知情机构的空头回补。事件影响：事件影响：美伊谈判再生挑战，但

5、短期美伊谈判再生挑战，但短期事态相对可控事态相对可控（1）美伊谈判或在关键时刻再生挑战。美伊谈判或在关键时刻再生挑战。出于对内政治形象塑造的考量，特朗普政府或不得不在中东地区和美伊谈判中变得更加强硬，包括增加军事调动、提出更苛刻的谈判条件等。（2）回应方式仍有可选项，事态严峻程度相对可控回应方式仍有可选项，事态严峻程度相对可控，但无法排除升级风险，但无法排除升级风险。其一，通报信息中暂无人员伤亡，事态严重性仍在可控范围；其二，特朗普提及的回应方式仍有可选项（军事打击或谈判桌）。我们认为，当期存在 2 种考量：一是兼顾中期选举的政治诉求和巨量美债偿息压力，淡化事件影响；二是鉴于当前国内民调支持率

6、较低，内部矛盾向外转移。（3）目前尚未直接冲击美国企业盈利预期，对）目前尚未直接冲击美国企业盈利预期，对权益市场权益市场的直接影响暂时可控。的直接影响暂时可控。投资建议：投资建议：上调风险事件的计价权重，牛市第三阶段上调风险事件的计价权重，牛市第三阶段重视重视仓位管理仓位管理来源来源（1）我们判断，本次影响或显著弱于我们判断，本次影响或显著弱于 3 月美以伊冲击的影响。但需月美以伊冲击的影响。但需上调宏观事上调宏观事件件对对权益定价权益定价的的影响权重，短期影响权重，短期可可关注地缘风险、美联储加息预期、日本央行关注地缘风险、美联储加息预期、日本央行利率决议。利率决议。3 月末以来，海内外权益