速腾聚创-2498.HK-港股公司研究报告：一季度收入同比增长40%发布“创世”架构及SPAD~SOC双芯片-260608（15页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0606月月0303日日优于大市优于大市速腾聚创（速腾聚创（02498.HK02498.HK）一季度收入同比增长一季度收入同比增长 40%40%，发布，发布“创世创世”架构及架构及 SPAD-SOCSPAD-SOC 双芯片双芯片核心观点核心观点公司研究公司研究海外公司财报点评海外公司财报点评汽车汽车汽车零部件汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐证券分析师：杨钐0755-819818140755-S0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持

2、)合理估值收盘价32.30 港元总市值/流通市值15648/15648 百万港元52 周最高价/最低价46.50/29.26 港元近 3 个月日均成交额197.80 百万港元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告速腾聚创（02498.HK）-单四季度实现盈利，在手订单充沛2026-03-27速腾聚创（02498.HK）-单三季度激光雷达销量同比增长 34%，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司 2025-12-09速腾聚创（02498.HK）-单二季度收入同比增长 24%，在手订单充沛 2025-09-08速腾聚创（02498.HK）-在手订单充足，毛利率同环比提升2

3、025-06-07速腾聚创（02498.HK）-2024 年收入同比增长 47%，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司 2025-04-112026Q12026Q1 公司实现收入公司实现收入 4.64.6 亿元亿元，同比增长同比增长 40%40%。2026Q1，公司实现收入为 4.59 亿元，同比增长 39.9%，环比减少 38.9%，净利润为-0.64 亿元（2025Q1 为-1.00 亿元，2025Q4 为 1.06 亿元）。2026Q1，来自销售产品的收人为 4.41 亿元，同比+45.9%，来自销售解决方案的收入为 996.4万元，同比-53.75%，服务及其他的收人为 766.3

4、万元，同比+91.2%。2026Q12026Q1，公司净利率同比提升，公司净利率同比提升 16ct16ct。2026Q1，公司毛利率 21.71%，同比-1.8pct，环比-6.7ct，净利率-13.8%，同比+16.3pct，环比-27.6pct。车端，受益于车端，受益于 ADASADAS 及高阶智驾快速发展，公司在手订单充沛。及高阶智驾快速发展，公司在手订单充沛。产品方产品方面面，2026 年 Tech Day 上，公司发布 SPAD-SoC 芯片级解决方案平台“创世”架构，推出全球首款单片集成原生 2160 线车规级 SPAD-SoC“凤凰”芯片和业界首款可量产的 640480 分辨率全

5、固态大面阵 SPAD-SoC“孔雀”芯片。其中，基于“凤凰”芯片定制的“千线”数字化激光雷达在北京车展已完成“上车”首秀，实现自研芯片“发布即上车”。“孔雀”芯片将在 2026 年内正式规模化量产。客户方面，客户方面，截至 2026 年 3 月 31日，公司已累计获得 36 家车企及 Tier1 的 177 款车型定点。公司 ADAS领域的在手订单储备已超 900 万台。公司全固态补盲激光雷达被全球几乎所有头部 L4 自动驾驶车企采用，“EM4 主雷达+E1 补盲雷达”数字化组合获全球超 90%行业头部企业青睐。截至 2026 年 4 月 15 日，公司全固态数字化激光雷达 E 平台产品（包括

6、 E1 及 E1R)累计交付破 30 万台。公司与割草机器人行业库犸科技、未岚大陆、石头科技建立独家合作。机器人端机器人端，公司依托硬件公司依托硬件、芯片芯片、AIAI 等技术等技术，为机器人提供增量零部件为机器人提供增量零部件及解决方案。及解决方案。依托自研 SPAD-SoC 与 2 D VCSEL 数字化芯片驱动的领先感知硬件产品，公司已助力宇树、智元、众擎、银河通用、越疆等多家伙伴的人形机器人产品陆续落地。公司 Active Cameral 解决方案获欧洲头部人形机器人制造商批量订单。风险提示：风险提示：原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。投资建议投资建议：考虑下游客户产销波动影响，我