宏观策略-港股红利资产月报：港股红利资产分红比例进一步提高-260604（25页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/25 海外策略研究|海外策略报告 证券研究报告 报告日期 2026 年 06 月 04 日 分分析师析师：万万清昱清昱 S0190526040011 请注意:万清昱并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动 分分析师析师：李李彦霖彦霖 S0190510110015 请注意:李彦霖并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动 分分析师析师：张博张博 S0190519060002 BMM189 分分析师析师：迟迟玉怡玉怡 S0190522040001 请注意:迟玉怡并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持

2、牌人，不可在香港从事受监管的活动 分分析师析师：潘晗潘晗 S0190526040010 请注意:潘晗并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动 相相关研究关研究 兴证全球策略港股定价权的变化到哪乨？海外二三事-2026.06.03 兴证海外策略港股 IPO，外资第一站-2026.05.27 兴证海外策略从 IPO 与解禁看港股资金面压力海外二三事-2026.05.26 兴证海外策略港股框架系列一：从本轮背离看汇与股的联动-2026.05.18 兴证海外策略一文看清恒生科技走到哪乨？海外二三事-2025.05.18 兴证海外策略乥中取胜2026 年港股中期投资策略-

3、2025.05.11 兴证海外策略4 月红利指数创新高，Q1 主动型红利基金显著增持能源板块港股红利资产月报-2026.05.07 兴证全球策略公募基金 2026Q1 港股持仓详解-2026.04.25 兴证全球策略维持港股 4 月做多窗口判断：内资信心修复，市场情绪持续回暖港股及海外策略周报-2026.04.22 兴证全球策略港股红利资产是否有抢权行情？-2026.04.14 港港股股红红利利资资产产分分红红比比例例进进一一步步提提高高港股港股红利红利资产资产月报月报 投资要点投资要点：一一港股红港股红利资产利资产 2025 年分红年分红比例进一比例进一步提升步提升，2026Q1 净净利润同

4、比利润同比增速回增速回暖暖 以恒生港股通高股息率指数成分股为样本，简要分析港股红利资产 2025 年年报及 2026 年一季报情况：2025 年净利年净利润同比润同比下滑下滑2025 年港股红利资产净利润同比增速为-2.4%，低于 2024年的 2.7%；成分股净利润同比增速中位数为-0.4%，低于 2024 年的 0.3%分行业来看，纺织服饰保险银行一般金属及矿石净利润同比增速相对较高除地产公用事业银行外，其余行业 2025 年净利润同比增速较 2024 年有不同程度的下滑 2026Q1 净利净利润同比润同比增速回增速回暖暖成分股中 40%的公司发布乨一季报，集中在银行电讯 煤炭 石油天然气

5、和保险板块 整体来看，一季度净利润同比增速为 6.0%，较 25Q4的-1.7%25Q1 的-5.4%均有所抬升其中，石油及天然气（13.0%）银行（7.9%）煤炭（2.5%）净利润同比增速较高 2025 年港年港股红股红利资利资产自产自由现金由现金流总流总额继额继续回续回升升2025 年港股红利资产自由现金流同比增速为 3.9%，其中综合企业自由现金流由负大幅转正，一般金属及矿石公用事业银行石油及天然气自由现金流增幅靠前 2025 年港股红利资产分红比年港股红利资产分红比例进一步提升例进一步提升2025 年港股红利资产整体分红比例为42.6%，高于 2024 年的 41.1%；成分股分红比例

6、中位数为 56.5%，较 2024 年的 49.9%继续提升分行业来看，食物饮品分红比例（含特别派息）超过 100%，为 111.9%；此外，纺织服饰（84.6%）公用事业（79.4%）电讯（76.8%）分红比例较高；银行（32.0%）保险（34.9%）建筑（35.4%）分红比例相对较低（括号内为该行业合计分红比例）截至截至 2026 年年 5 月月 29 日日，港股红港股红利资产股利资产股息率息率（2025 年年）中位中位数数为为 5.0%，各各行行业股业股息率息率（2025 年年）中中位数位数均均大于大于 3.5%二二5 月月港股红港股红利资产利资产表现表现 收收益率益率：5 月月红利资红