【东吴证券】宏观量化经济指数周报：受厄尔尼诺现象影响电厂负荷率显著高于去年同期-260607（15页）.pdf

1、证券研究报告宏观报告宏观周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/15 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观量化经济指数周报 20260607 受厄尔尼诺受厄尔尼诺现象现象影响电厂负荷率显著高于去影响电厂负荷率显著高于去年同期年同期 2026 年年 06 月月 07 日日 证券分析师证券分析师 芦哲芦哲 执业证书：S0600524110003 证券分析师证券分析师 李昌萌李昌萌 执业证书：S0600524120007 相关研究相关研究 科技短期承压，高位趋势与低位情绪呈现跷跷板效应 2026-06-07 5 月非农：为夏季的“世界杯经济”预热2026 年 5 月

2、美国非农就业数据点评 2026-06-06 Table_Tag Table_Summary 观点观点 周度周度 ECI 指数指数：从周度数据来看，截至 2026 年 6 月 7 日，本周 ECI 供给指数为 50.06%，较上周回升 0.01 个百分点；ECI 需求指数为 49.93%，较上周回升 0.01 个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.93，较上周回升 0.01 个百分点；ECI 消费指数为 49.78%，较上周回升 0.01 个百分点；ECI 出口指数为 50.23%，较上周回升 0.01 个百分点。月月度度 ECI指数指数：从6 月第一周的高频数据来看，ECI供给指数为

3、 50.06%，较 5 月回升 0.02 个百分点；ECI 需求指数为 49.93%，较 5 月回升 0.01个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.93%，较 5 月回升 0.01 个百分点；ECI 消费指数为 49.78%，较 5 月回升 0.01 个百分点；ECI 出口指数为 50.23%，较 5 月回升 0.01 个百分点。经济高频数据经济高频数据：生产：生产：6 月初工业生产平稳运行月初工业生产平稳运行。6 月份主要行业开工率较去年同期基本持平，除 PTA 开工率仍处于相对低位以外，汽车轮胎开工率、高炉开工率等指标均保持平稳运行。而随着夏季用电高峰的来临，沿海电厂负荷率环比明

4、显提升，且受厄尔尼诺现象影响较去年高峰期明显前置，其中 5 月 25 日-28 日南方地区用电负荷四创历史新高，创新高日期较去年大幅提前 45 天。消费：消费：5 月商品和服务消费景气度仍相对偏弱月商品和服务消费景气度仍相对偏弱。商品消费方面，5 月乘用车零售景气度小幅回暖但同比仍偏弱，5 月乘用车零售环比增长12.0%，但同比仍录得-20.0%的负增长，补贴退坡的影响仍在显现；服务消费方面，5 月地铁客运量和航班执飞率等居民出行数据弱于去年同期，但电影票房较 4 月份和去年同期均有一定改善。地产：地产：6 月初地产销售维持较高景气度月初地产销售维持较高景气度。6 月第一周，新房和二手房销售面

5、积同比均录得较高增长，其中 30 大中城市商品房成交面积和 18 城二手房成交面积同比增速分别录得 22.5%和 42.8%，较 5 月份进一步改善。结构方面，一线城市仍旧是地产销售维持较高景气度的主要支撑。出口出口：监测港口货物吞吐量录得年内新高监测港口货物吞吐量录得年内新高。从高频数据来看，5 月份以来监测港口累计完成货物吞吐量保持平稳回升的态势，且 5 月 25 日-5月 31 日当周录得 28109 万吨的年内新高，同期韩国 5 月出口增速也录得 53.20%的年内最高值，指向 AI 驱动的外需仍较为强劲，我们预计 5月出口增速仍有望录得 10%左右的高增速。物价：物价：美联储加息预期

6、再度压制金价美联储加息预期再度压制金价。本周公布的 5 月非农数据再次超市场预期，在数据公布后，10 年美债收益率再度上行并重新回到 4.5%的关口，市场对于年内美联储降息的预期再度提升，受此影响黄金价格再度明显下行，录得自 3 月底以来最大周跌幅。整体来看，整体来看，6 月初经济供需两端均保持平稳运行的状态，较月初经济供需两端均保持平稳运行的状态，较 5 月份变化月份变化不大，同时结构上仍旧呈现出口和地产销售偏强，消费不大，同时结构上仍旧呈现出口和地产销售偏强，消费增长承压增长承压的特征的特征。后续仍需关注政策性金融工具以及“六张网”建设对基建实物工作量的后续仍需关注政策性金融工具以及“六张