互联网电商行业+公司首次覆盖：AI+跨境电商迎来收入和利润共振-230517（17页）.pdf

1、证券研究报告行业+公司首次覆盖互联网电商 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 互联网电商行业+公司首次覆盖 AI+跨境电商：迎来收入和利润共振跨境电商：迎来收入和利润共振 2023 年年 05 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 研究助理研究助理 何逊何逊玥 执业证书：S0600122030019 研究助理研究助理 郭若娜郭若娜 执业证书：S0600122080017 研究助理研究助理 晋晨曦晋晨曦 执业证书：S0600122090072 行

2、业走势行业走势 相关研究相关研究 增持（维持）Table_Tag 关键词：关键词：#新产品、新技术、新客户新产品、新技术、新客户 Table_Summary 投资要点投资要点 跨境电商行业外部环境转好跨境电商行业外部环境转好，政策利好支持行业高速发展政策利好支持行业高速发展。中国经济呈现恢复向好的态势，外贸进出口开局平稳、逐月向好；其中，2023 年 1-2 月，跨境电商进出口总额同比增长 15.8%。政策方面，我国政府出台了税费减免优惠等政策降低了跨境电商企业的经营成本，同时在全国 31个省份建立了 165 个跨境电子商务综合实验区，国务院办公厅也发文支持跨境电商产业。利润端，海运费用持续下

3、跌，跨境电商物流成本降低。AI 可促进跨境电商行业内各环节效率提升。可促进跨境电商行业内各环节效率提升。推广环节：助力商家在营销内容生产、广告精准投放和 SEO 等方面提升效率。销售环节：提升智能选品、评论分析、产品定价、智能客服、产品推荐等方面的精准度。基础设施：提供更高效的物流配送解决方案，以及提升跨境支付的安全性和风险管理效率。华凯易佰：华凯易佰：跨境跨境 B2C，亚马逊大卖，自研智能系统已获得效率提升。，亚马逊大卖，自研智能系统已获得效率提升。公司跨境电商业务采取泛品+精品+亿迈生态平台三大战略，连续四年超额完成业绩目标。公司于 2020 年着手布局 AIGC，目前 AIGC 应用于公

4、司智能刊登、智能调价、智能广告等业务环节，累积生成文案 2 亿+套，每月调整 30 亿+条 sku 广告，预计未来可在智能选品开发、商品图片生成、客服、备货、价格预测、广告智能投放等方向进一步拓展应用。我们看好公司跨境电商业务继续增长，我们预计公司 23-25 年归母净利润为 3.3/4.6/5.9 亿元，根据可比公司估值，给予 23 年 30 倍 PE，对应市值100 亿人民币，首次覆盖给予“买入”评级。吉宏股份：吉宏股份：东南亚跨境社交电商龙头，看好东南亚跨境社交电商龙头，看好 AI 提升数字化运营效率提升数字化运营效率。公司为东南亚跨境社交电商龙头，基于数字化运营能力，公司货找人模式精准

5、触达目标客户。公司 2023 年 1 月已接入 ChatGPT API 借口，有望推动公司运营效率及转化率提升；同时受益于海外消费能力复苏，业绩有望持续修复。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润达 3.5/4.8/5.5亿元；根据可比公司估值，给予公司 2023 年 35 倍 PE，对应市值 124 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。联络互动：联络互动：AI 赋能电商平台转型，赋能电商平台转型，23 年有望业绩估值齐修复。年有望业绩估值齐修复。公司核心业务包括海外跨境电商平台 Newegg 和广告传媒业务。平台化、全品类是 Newegg 未来重要发展方向，而 AI 技术有望助力平台转

6、型。Newegg 已开始将 ChatGPT 用于其 PC Builder 购物工具，该工具旨在帮助客户选择台式电脑，并优化整个网站的文本内容；同时利用 AI 相关技术转变客户服务聊天、客户电子邮件主题行和搜索引擎优化。随着后续 AI功能持续优化完善，商品推荐更具人性化和可读性，用户体验有望提高，从而吸引更多品类商家入驻/重视，突破原先自营/垂类模式下的规模瓶颈，实现第二曲线。我们看好公司在 AI 浪潮下获得新发展机遇，预计公司 23-25 年收入为 151/195/243 亿元，归母净利润为-2.3/0.3/2.8 亿元；根据可比公司估值，给予公司 23 年 0.7 倍 PS，对应市值 106