恺英网络(002517)-A股公司动态研究：Q1业绩高增关注游戏产品与用户平台进展-260521（5页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 05 月月 21 日日公公司司研研究究评评级级：买买入入(维维持持)研究所：证券分析师：杨仁文S证券分析师：谭瑞峤S联系人：魏连昆STable_TitleQ1 业业绩绩高高增增，关关注注游游戏戏产产品品与与用用户户平平台台进进展展恺恺英英网网络络（002517）公公司司动动态态研研究究最近一年走势相对沪深 300 表现2026/05/20表现1M3M12M恺英网络-3.9%-30.4%6.4%沪深 3002.0%4.1%24.4%市场数据2026/05/20当前价格（元）17.0752 周价格区间（元）15.71-30.50总市值（百万

2、元）36,469.09流通市值（百万元）32,246.71总股本（万股）213,644.32流通股本（万股）188,908.67日均成交额（百万元）865.51近一月换手（%）3.03相关报告恺英网络（002517）2025 年三季报点评：Q3业绩环比高增，传奇盒子利润释放（买入）*游戏*杨仁文，谭瑞峤2025-10-31恺英网络（002517）公司动态研究：完成股份回购，关注传奇盒子资源整合打开传奇市场空间（买入）*游戏*杨仁文，谭瑞峤2025-09-07恺英网络（002517）2024 年及 2025Q1 业绩点评：2025Q1 业绩高增，新品储备丰富，关注 AI应用内测（买入）*游戏*杨

3、仁文，谭瑞峤2025-05-01投投资资要要点点:2026Q1 业业绩绩同同环环比比高高增增，积积极极股股东东回回报报(1)2025 年年业业绩绩：公司公告 2025 年年报，2025 年公司实现营业收入53.25 亿元，yoy+4.04%；归母净利润 19.04 亿元，yoy+16.90%；扣非归母净利润 18.43 亿元，yoy+15.21%(2)2025Q4业业绩绩：实现营业收入12.50亿元，yoy+4.98%、qoq-16.50%；归母净利润 3.20 亿元，yoy-8.11%、qoq-49.46%；扣非归母净利润 3.22 亿元，yoy+1.35%、qoq-44.60%(3)202

4、6Q1 业业绩绩：实现营业收入 22.21 亿元，yoy+64.19%、qoq+77.71%；归母净利润 7.81 亿元，yoy+50.65%、qoq+143.80%；扣非归母净利润 5.45 亿元，yoy+5.75%、qoq+69.23%(4)分红：2024 年度公司向全体股东每股派发现金红利 0.1 元（含税），共计派发现金分红 2.14 亿元。2025 年度公司向全体股东每股派发现金红利 0.1 元（含税），拟分红（含回购）4.12 亿元（占当期归母利润 21.64%）。研研发发发发行行业业务务：聚聚焦焦核核心心赛赛道道，发发展展 IP 多多元元化化（1）复古情怀类：原始传奇天使之战龙之

5、谷世界（公测首日 iOS 游戏榜 TOP1）等。（2）创新精品类：仙剑奇侠传：新的开始（上线海外多地免费榜第一）、新国战 SLG 手游三国：天下归心、敢达争锋对决（2021年 6 月上线后，中国香港地区、中国台湾地区 iOS 免费榜第一）、开放世界冒险游戏斗罗大陆:诛邪传说 纳萨力克之王 怪物联萌 古龙群侠录等。（3）在研储备产品：代号：繁星奥特曼超次元激斗高达王牌战场等十余款在研产品。用用户户平平台台业业务务（游游戏戏盒盒子子）：高高毛毛利利率率巩巩固固传传奇奇赛赛道道头头部部地地位位2025年用户平台业务营收 12.23 亿元、毛利率 89%，依托传奇独家 IP 巩固国内传奇赛道头部地位，

6、实现三端互通与全品类覆盖，构建多元生态2312320证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2恺英网络（002517）2024 年三季报点评：2024Q3业绩高增，新品储备丰富，有望开启增长新周期（买入）*游戏*杨仁文，谭瑞峤2024-10-30恺英网络（002517）公司动态研究：2024H1 业绩稳健增长，出海表现亮眼；2024H2 新品+IP 储备丰富，关注新品周期开启（买入）*游戏*杨仁文，谭瑞峤2024-09-06与变现体系，延伸 IP 泛娱乐价值，成为公司核心增长板块。投投资资+IP 业业务务：早早期期投投资资与与战战略略投投资资结结合合，差差异异化化布布局局反反哺哺主主业业（1）