艾融软件-北交所首次覆盖报告：全面参与金融信创体系建设部署金融智能化应用促进银行数字化转型-230515（18页）.pdf

1、北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 艾融软件艾融软件（830799.BJ）2023年 05月 15日 投资评级：投资评级：增持增持（首次首次）日期 2023/5/15 当前股价(元)8.59 一年最高最低(元)11.98/5.80 总市值(亿元)18.10 流通市值(亿元)10.09 总股本(亿股)2.11 流通股本(亿股)1.17 近 3个月换手率(%)61.22 全面参与金融信创体系建设全面参与金融信创体系建设，部署金融智能部署金融智能化化应用应用促进促进银行数字化转型银行数字化转型 北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告 诸海滨（分析师）

2、诸海滨（分析师）赵昊（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人）万枭（联系人） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 证书编号：S0790122090009 深耕互联网金融领域深耕互联网金融领域 IT 解决方案，解决方案，2022 年实现营收年实现营收 6.06 亿元（亿元（+43.80%）艾融软件为金融机构提供从产品平台建设到基础服务支持，再到业务运营支撑的整体解决方案，涵盖金融 IT 各领域。主要业务分为技术开发（87%）、技术服务（2%）、产品销售及其他（11%）三类，已服务 19 家国内系统重要性银行中的 13家，正不断拓展汽车等新领域客户。2022

3、 年公司实现营收 6.06 亿元（+43.80%）、归母净利润 5151.50 万元（+2.25%）；2023 年一季度延续增长趋势，营收及利润分别达 1.27 亿元（+11.22%）、660.46 万元（+39.09%）。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 0.70/0.91/1.15 亿元，对应 EPS 分别为 0.33/0.43/0.55 元/股，对应当前股价 PE 分别为 25.9/19.8/15.6 倍，可比公司 PE（2023E）均值 36.8X，我们看好公司全面系统参与金融信创体系建设的未来发展，首次覆盖给予“增持”评级。基于信创大语言模型及基于信创大语言模型及

4、AI 技术部署金融智能应用技术部署金融智能应用，农行项目中标拓宽发展蓝图，农行项目中标拓宽发展蓝图 加码数字经济产品研发创新：加码数字经济产品研发创新：艾融软件当前针对数字经济产业的布局主要体现在服务展示层、数据基础层和数字化运营层三个层面之上，代表性产品包括高仿真的数字人、数字人金融管家、AI 智能大数据分析、业务能力中台等。已成为百度文心一已成为百度文心一言首批生态合作伙伴言首批生态合作伙伴：将优先内测试用文心一言，与百度在产品研发、标准制定等多个领域展开深化合作，有望形成具体的产品落地解决方案，引领金融数字化产业变革与升级。中标农行开发测试外协入围项目：中标农行开发测试外协入围项目：中国

5、农行将成为公司在 19 家国内系统重要性银行中服务的第 13家大型商业银行，预计对未来业绩产生积极影响。银行数字化转型需求迫切，政策推动银行银行数字化转型需求迫切，政策推动银行 IT 业稳步发展业稳步发展 金融 IT 行业是我国重点支持发展的行业，国家颁布的一系列鼓励及优惠政策对行业的发展带来促进作用，我国银行业 IT 解决方案行业已聚集了 IBM、安硕信息、长亮科技、宇信科技等优质供应商。2015-2021 年中国银行业对 IT 投入规模由 831亿元增长至 2433 亿元。随着银行 IT 行业的投入不断增加，我国银行业 IT 系统解决方案市场规模由 2019 年的 308 亿元增长至 20

6、21 年的 482 亿元，预计 2025 年达1179 亿元，产业政策支持预期持续利好公司发展。信创是数据安全、网络安全的基础，其产业发展已经成为经济数字化转型、提升产业链发展的关键，是国家重要战略方向，在此趋势下公司信创软硬件业务有望持续受益。风险提示：风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)421 606 816 1,082 1,404 YOY(%)53.1 43.8 34.6 32.7 29.8 归母净利润(百万元)50 52 70 91 1