中国社科院：2023年第一季度全球宏观经济季度报告（80页）.pdf

1、 撰稿人撰稿人 张张 斌斌 肖立晟肖立晟 杨子荣杨子荣 陆陆 婷婷 周学智周学智 徐奇渊徐奇渊 杨盼盼杨盼盼 吴立元吴立元 常殊昱常殊昱 栾栾 稀稀 陈陈 博博 陈逸豪陈逸豪 崔晓敏崔晓敏 熊婉婷熊婉婷 20202 23 3 年年 4 4 月月 2020 日日 20202 23 3 年第年第 1 1 季度季度 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 专题：美国专题：美国 欧洲欧洲 日本日本 东盟与韩国东盟与韩国 金砖国家金砖国家 中国中国 金融市场金融市场 大宗商品大宗商品 外贸外贸 全球宏观经济季度报告由中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究室为

2、您提供。中国社会科学院世界经济与政治研究所 中国社会科学院国家全球战略智库 全球宏观经济研究组 顾问顾问 张宇燕 首席专家首席专家 张 斌 姚枝仲 团队成员团队成员 肖立晟 国际金融 曹永福 美国经济 杨子荣 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯维江 日本经济 周学智 日本经济 熊爱宗 金砖国家 吴立元 金砖国家 徐奇渊 中国经济 杨盼盼 东盟与韩国 常殊昱 国际金融 栾 稀 国际金融 李远芳 国际金融 陈 博 大宗商品 顾 弦 大宗商品 云 璐 大宗商品 陈逸豪 大宗商品 吴海英 对外贸易 崔晓敏 对外贸易 熊婉婷 宏观经济 夏广涛 外汇储备 刘沁璇 科研助理 联系人：刘沁璇 邮箱： 电话：(86

3、)10-85195775 通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732）免责声明：免责声明：版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。II 目录目录 CEEM 全球宏观经济季度报告全球宏观经济季度报告 目录 美国美国：经济超预期背后的脆弱性：经济超预期背后的脆弱性.1 2023 年 1 季度，美国经济继续保持正增长，预计 GDP 环比折年率为 2.5%左右。细分来看，美国制造业 PMI 继续萎缩，非制造业 P

4、MI 反弹至荣枯线之上；个人收入与支出增速继续平稳增长；企业投资整体负增长；劳动力市场维持紧张；通胀表现出越来越明显的粘性。银行业危机短期或告一段落，但风险并未解除，且将明显导致家庭和企业的信贷环境收紧，并拖累经济活动、就业和通胀。美联储在 3 月加息 25bp，并进一步下调未来经济增长预期。尽管美国经济在经历了去年两个季度的负增长后，表现出了超预期的韧性，但越来越多的迹象表明美国经济脆弱性正在上升，且考虑到货币政策的累积影响与滞后效应，经济衰退通常是非线性的。欧洲：迷雾中前行欧洲：迷雾中前行.8 2023 年第 1 季度，在服务业活动强劲复苏的带动下，欧元区综合 PMI 显著回升，但制造业受

5、需求不足的影响，整体表现依旧疲弱，萎缩程度加剧。能源危机的缓解和能源价格的下降使欧元区通胀水平有所回落，但核心通胀持续攀升，加剧了欧洲央行抗击通胀的压力，欧洲央行在银行业风波不断发酵之际依然选择了如期加息，增加了经济和金融前景的复杂性。面对多重不确定性的叠加和信贷紧缩风险的上升，欧元区企业投资趋于谨慎，消费者信心改善的势头放缓。不过，欧元区失业率保持稳定，贸易逆差持续回落，显示出一定的韧性。展望未来，欧元区经济受逆风影响的可能性有所上升，金融市场动荡使该地区风险评估变得更加不确定，需密切保持关注。日本：金融市场迎来休整期日本：金融市场迎来休整期.15 2023 年第 1 季度，日本经济和金融市

6、场整体表现稳定。日本制造业表现相对较差，而服务业表现则相对较好。不过，从投资和消费的角度看，依然难言有明显恢复；但服务业的回暖也不支持日本经济整体在进一步明显下行的结论。美国和欧洲的银行业震荡对日本金融市场产生了一定影响，但整体不显著，日本央行也对第 2季度的购债计划进行了微调。日本的物价增速（CPI月同比）在第 1季度的 2月份达到 1981年以来的最高值，但预计未来将会回落。2022年备受关注的日本国债市场在 2023年第 1季度表现平稳，10年期国债收益率在 0.5%上限停留一段时间后，在全球银行业风险暴露时出现明显下跌，这对日本银行而言可以在一定程度上缓解债市压力。4 月份日本央行总裁