【每周经济观察】全球资金配置向债券倾斜海外资金加大回补中国市场——全球资金流动周报第10期-260524（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2026 年年 05 月月 24 日日 【每周经济观察】全球资金配置向全球资金配置向债券债券倾斜，海外资金加大回补中国倾斜，海外资金加大回补中国市场市场全球资金流动周报第全球资金流动周报第 10 期期 事事 项项 2026 年 5 月 14 日当周，全球股票基金净流入 21.3 亿美元，处于 2025 年以来的 23.6%分位数水平；全球债券基金净流入 300.2 亿美元，处于 2025 年以

2、来的97.2%分位数水平。2026 年 5 月 14 日当周，中国股票基金净流出 99.0 亿美元，处于 2025 年以来的 6.9%分位数水平。从边际变化看，单周流出规模较上周（流出 225.0 亿美元）减少 126.0 亿美元。主要观点主要观点 全球资金流向全景全球资金流向全景：固收资产获得增量配置，权益资产流入高位回落固收资产获得增量配置，权益资产流入高位回落 2026 年年 5 月月 14 日当周（日当周（5 月月 14 日日5 月月 20 日），日），全球微观流动性向固收资产倾斜。在全球货币市场基金流入边际放缓（单周净流入回落至 183.6 亿美元）的同时，债券基金配置热度进一步抬升

3、，单周净流入 300.2 亿美元，分位数触及 2025 年以来的 97.2%高位。相比之下，权益资产配置动能则出现阶段性收敛，全球股票基金净流入规模降至 21.3 亿美元，环比减少 178.5 亿美元（分位数降至 23.6%），资金在资产端的分布呈现明显的“债强股弱”特征。核心市场资金洞察核心市场资金洞察：美债流入触及高位，日本权益资金出现大额流出美债流入触及高位，日本权益资金出现大额流出 2026 年年 5 月月 14 日当周（日当周（5 月月 14 日日5 月月 20 日）日），发达市场内部的资金偏好从上周的全面扩张转为防御性分化。美国市场展现了较强的固收吸引力，美债基金连续 55 周录得

4、净流入且规模扩大至 228.0 亿美元（处于 98.6%的高分位数），而美股流入规模则环比减少 166.0 亿美元。欧洲市场股债双双维持净流入，但动能均有边际放缓。日本市场出现明显的资金逆转，日股基金在连续 4 周净流入后单周遭遇 37.2 亿美元的净流出（分位数跌至 2.8%），前期流入资金开始高位获利回流。中国市场深度跟踪中国市场深度跟踪：总流出压力有所缓解，海外资金加大回补力度总流出压力有所缓解，海外资金加大回补力度 2026 年年 5 月月 14 日当周（日当周（5 月月 14 日日5 月月 20 日）日），中国股票基金在微观资金结构上迎来边际企稳信号。尽管总流量仍连续 6 周录得净流

5、出（-99.0 亿美元），但整体流出规模较上周大幅收窄，且主动与被动型基金的流出规模均环比收缩。核心预期差在于海外资金的配置动能明显放大：本周海外资金连续第 2 周逆势单周净流入 26.5 亿美元（环比增加 20.3 亿美元），分位数上升至 94.4%的历史高位。这表明在国内资金维持长线流出基本盘的博弈中，海外长线配置资金对于当前估值底部的回补意愿正在实质性增强。风险提示：风险提示：数据更新不及时、EPFR 统计口径及样本出现调整。证券分析师：张瑜证券分析师：张瑜 邮箱： 执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇证券分析师：李星宇 邮箱： 执业编号：S036052406000

6、1 相关研究报告相关研究报告 【华创宏观】航班执行班数明显下滑每周经济观察第 70 期 2026-05-17 【华创宏观】原油供需预测的边际变化？海外周报第 140 期 2026-05-17 【华创宏观】发达市场股票流入大幅放量，中国股基再现“内退外进”全球资金流动周报第9 期 2026-05-17 【华创宏观】德国 WAI 指数回落至 2023 年以来最低水平海外周报第 140 期 2026-05-17 【华创宏观】OECD 出口领先指标继续回升每周经济观察第 69 期 2026-05-10 华创证券研究华创证券研究所所 每周经济观察每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证