汽车行业23年车展：自主新能源震撼全场-230428（31页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 汽车汽车 23 年车展：年车展：自主新能源自主新能源震撼震撼全场全场 华泰研究华泰研究 乘用车乘用车 中性中性 (维持维持)汽车零部件汽车零部件 增持增持 (维持维持)研究员 宋亭亭宋亭亭 SAC No.S0570522110001 SFC No.BTK945 +(86)21 2897 2228 联系人 陈诗慧陈诗慧 SAC No.S0570122070128 SFC No.BTK466 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票

2、代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 比亚迪 002594 CH 393.72 买入 伯特利 603596 CH 81.90 买入 科博达 603786 CH 80.41 买入 星宇股份 601799 CH 162.38 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 4 月 28 日中国内地 专题研究专题研究 核心观点：核心观点：全面看好自主新能源转型，关注智能化零部件渗透率提升全面看好自主新能源转型，关注智能化零部件渗透率提升 本次车展自主品牌在新车数量、竞争力方面领先，远超合资企业。1）从车型竞争力来看，龙头依然为比亚迪、特斯拉，我们推荐比亚迪；自主车企在产品（包

3、括混动方案升级上）、渠道上都坚定转型，比如长城汽车、吉利汽车、长安汽车等。同时，国内制造业的竞争力也有望外溢到海外，因此包括奇瑞汽车、蔚来汽车等海外继续发力。2）整车在座舱、自动驾驶、底盘系统、功能件等方面都不遗余力的配置，带动整体智能化零部件行业渗透率的提升，因此，对于车灯（星宇股份）、域控制器（科博达）、底盘系统（伯特利）等板块依然维持推荐。重磅新车数量低于重磅新车数量低于去年去年，但但新能源新能源车型碾压燃油车型碾压燃油，合资合资落后自主落后自主 1 个代际个代际 23 年上海车展上市新车 93 款，其中部分车企已于今年早些时间发布新车，车展主要亮相了 Q2-Q3 拟上市的新车。例如，比

4、亚迪已在 2-3 月发布秦PLUS、唐、汉等 DM-i 2023 冠军版，车展更多为新车亮相；蔚来在车展亮相全新 ES6，将于 5 月下旬上市交付；理想此前已发布 L8 和 L7，车展举办“双能战略”发布会等。结构上，本次车展新能源车、燃油车分别有 69 款和 24 款，新能源占比高达 74%。合资车企上市的新能源车型数量仅 22 款，而自主有 42 款，产品竞争力（大空间、豪华配置、智能化座舱、自动驾驶等）相对较差，整体新能源产品落后自主品牌至少 1 代。自主品牌自主品牌新品各有千秋新品各有千秋，且已经且已经通过平台化通过平台化主动主动降本降本 自主新车各项配置内卷程度加剧，座椅（运动、零重

5、力、按摩、腿托）、HUD、大屏幕、音响（10-30 个不等）、全景天幕玻璃、电吸门、辅助驾驶等功能逐步标配，各有千秋。主机厂主动通过平台方式降本，比亚迪已实现平台化和规模化；小鹏发布“扶摇”架构，缩短新车 20%研发周期，零部件通用率最高 80%，并上市新架构首款车型 G6；蔚来全系切换 NT2.0 平台；长城计划全系推广“Hi4”混动系统；吉利计划通过浩瀚平台造车降本。车展国外友人数量多、热情高，整车厂纷纷发布出海战略规划车展国外友人数量多、热情高，整车厂纷纷发布出海战略规划 今年车展，海外友人数量骤增，以中东、俄罗斯的新签总代理经销商、海外自媒体为主。国外客户的热情高，对国内车型外观和内饰

6、关注度高。同时，各自主品牌积极发布出海战略/目标：长安发布海外“海纳百川”计划，预计 2030 年海外销量突破 120 万辆；广汽提出 23 年挑战出口 6-8 万辆目标；蔚来 ET5 猎装版将在今年 6-7 月欧洲首发；奇瑞旗下有奇瑞、星途、捷途、iCAR 四大品牌，吸引来自 80 多个国家，超过 1000 多位外宾参观，努力实现年出口 50 万辆的目标。紧扣智能化主线，自主紧扣智能化主线，自主零部件零部件供应商技术供应商技术升级升级助力整车降本助力整车降本 内资零部件产品技术升级且降本主旋律明确。具体看：1）800 伏高压架构成为主流方案的趋势明显，三电布局愈发成熟，配套设施加速落地；2）