京东方A(000725)-A股公司研究报告：五大主流应用稳居全球第一OLED与MLED带动新型显示增长动能-260518（6页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 05 月月 18 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(首次覆盖首次覆盖)研究所：证券分析师：胡剑S证券分析师：李明明STable_Title五大主流应用稳居全球第一，五大主流应用稳居全球第一，OLED 与与 MLED带动新型显示增长动能带动新型显示增长动能京东方京东方 A（000725）公司动态研究）公司动态研究最近一年走势相对沪深 300 表现2026/05/15表现1M3M12M京东方 A3.5%-1.0%7.8%沪深 3003.7%4.3%24.4%市场数据2026/05/15当前价格（元）4.1452 周价格区间（元）3.

2、79-4.73总市值（百万元）153,363.52流通市值（百万元）150,454.49总股本（万股）3,704,432.81流通股本（万股）3,634,166.37日均成交额（百万元）3,418.42近一月换手（%）1.92投资要点投资要点:2025 年收入稳健增长，利润增速跑赢营收，年收入稳健增长，利润增速跑赢营收，2026Q1 业绩延续稳增业绩延续稳增态势态势。此前，京东方公告 2025 年年度报告与 2026 年第一季度报告：2025 年，公司实现营业总收入 2045.90 亿元，同比增长 3.13%；归属母公司股东的净利润 58.57 亿元，同比增长 10.03%；扣非后归属母公司股

3、东的净利润 42.30 亿元，同比增长 10.25%。2026Q1 单季单季度度，公司实现营业总收入 510.01 亿元，同比增长 0.80%；归属母公司股东的净利润 17.07 亿元，同比增长 5.78%；扣非后归属母公司股东的净利润 14.38 亿元，同比增长 6.38%。五大业务线同比实现增长，物联网、传感业务增速亮眼，高成长业五大业务线同比实现增长，物联网、传感业务增速亮眼，高成长业务占比持续提升。务占比持续提升。2025 年全年，1）营收端：）营收端：公司实现营业收入2045.90 亿元，同比增长 3.13%，分业务来看，显示器件/物联网创新/MLED/智 慧 医 工/传 感 业 务

4、 分 别 实 现 收 入1664.17/389.49/93.16/19.02/5.87亿 元，分 别 同 比 增 长0.86%/15.14%/9.81%/3.40%/52.00%，占比分别为81.34%/19.04%/4.55%/0.93%/0.29%。2）利润端：）利润端：公司实现归母净利润 58.57 亿元，同比增长 10.03%，公司整体销售毛利率为15.64%，同比提升 0.43pct；销售净利率为 2.46%，同比提升 0.37pct。分产品来看，显示器件/物联网创新/MLED/传感业务毛利率分别为12.92%/11.68%/6.01%/26.96%，分别同比+0.16pct/+1.

5、10pct/+9.29pct/+5.73pct。3）费用端：）费用端：公司销售/管理/研 发 费 用 率 分 别 为1.06%/2.88%/6.76%，分 别 同 比+0.06pct/-0.25pct/+0.15pct，公司持续深化精益管理，整体费用管控保持稳健，推动盈利能力稳步改善。同时，公司保持高研发投入，研发费用 138.37 亿元，同比增长 5.44%；研发人员数量增长 1518名至 24263 名。LCD 五大主流及车载面板出货量连续多年稳居全球第一，五大主流及车载面板出货量连续多年稳居全球第一，2026Q1柔性柔性 AMOLED 出货量达出货量达 4200 万片万片。其中：1）LC

6、D：2025 年，公司 LCD 销售量 9003.2 万平方米，同比增长 8.3%，五大主流及车载面板出货量已连续多年稳居全球第一。2026 年，受体育赛事备货、成本及按需生产影响，1-4 月主流尺寸 TV 面板价格全面上涨；备货 1948680证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2收尾后，5 月 TV 价格预计持稳，MNT 微涨、NB 面板价格平稳。稼动率方面，3-4 月维持高位，5 月预计回落至 80%左右。展望未来，LCD 供给侧预计将坚持根据市场需求，灵活调整产线稼动，需求侧延续 TV 大尺寸化趋势，行业供需关系进一步改善。2）OLED：2025年公司柔性 AMOLED 出货量超