传媒行业专题研究： 五一票房回暖明显行业有望持续复苏-230503（15页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 传媒传媒 五一票房回暖明显五一票房回暖明显,行业有望持续复苏行业有望持续复苏 华泰研究华泰研究 传媒传媒 增持增持 (维持维持)研究员 朱珺朱珺 SAC No.S0570520040004 SFC No.BPX711 +(86)10 6321 1166 研究员 周钊周钊 SAC No.S0570517070006 SFC No.BQA910 +(86)10 5679 3958 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)

2、投资评级投资评级 光线传媒 300251 CH 11.52 买入 中国电影 600977 CH 18.36 买入 万达电影 002739 CH 17.60 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 5 月 03 日中国内地 专题研究专题研究 23 年年五一档票房同五一档票房同升升 414.14%，基本恢复至基本恢复至 19 年水平，行业持续回暖年水平，行业持续回暖 根据猫眼专业版，23 年五一档（4 月 29 日-5 月 3 日）票房约 15.27 亿元（含服务费，下同），较 22 年五一档同升 414.14%，较 19 年五一档（5 月 1 日-5 月 4 日）基本持平；观影人次方面，23

3、 年五一档约 3,789 万人，较 22年同期提升 336.2%，较 19 年五一档提升 7.96%；平均票价方面，23 年五一档约 40.3 元，较 22 年同期的 34.2 元提升约 17.84%，较 19 年五一档的43.5 元下滑 7.36%。23 年以来行业供给持续改善，五一成为近年来上映电影数量最多的档期之一，后续也有众多国内外大片已定档；需求端观众观影意愿也明显回暖。供需两端持续改善，行业复苏态势有望延续。关注电影内容行业龙头光线传媒和全产业链完整布局的中国电影、万达电影等。分线：一线三线城市票房占比提升，各线城市观影人次均大幅增加分线：一线三线城市票房占比提升，各线城市观影人次

4、均大幅增加 23 年五一档一线和三线城市票房占比同比有所提升。根据猫眼专业版，23年一线/三线城市票房占比分别达到 15.92%/17.86%，较 22 年同期提高约5.88/2.49pct，较 19 年分别下滑 3.46pct/提高 0.91pct；观影人次方面，各线城市相比 22 年同期均大幅提升，其中一线/三线城市观影人次占比增加，23 年五一档全国及分线城市观影人次总体先升后降。平均票价方面，一线城市消费能力较强，大幅高于全国平均并且稳中有升，其余各线城市整体波动不大。内容：内容：档期内上新档期内上新 19 部影片，国产影片票房占比部影片，国产影片票房占比 83.2%五一档国产片的数量

5、和质量均有显著提升，TOP10 票房电影中的国产片在豆瓣/淘票票/猫眼三平台的平均评分自 2018 年起呈上升趋势，23 年的均分分别达 6.7/9.3/9.3 分，较 22 年分别提升 2.0/1.5/1.1 分，随着市场的成熟，影片的质量和口碑越发成为决定票房的关键因素。其中，人生路不熟在豆瓣/淘票票/猫眼平台的评分分别达到 6.6/9.4/9.4 分，4 月 30 日、5 月 1 日连续两天逆势上涨，5 月 1 日逆袭成为单日票房冠军。长空之王在豆瓣/淘票票/猫眼平台的评分分别达到 6.8/9.7/9.6 分，位列总票房亚军。院线：五一档国内院线集中度较院线：五一档国内院线集中度较 22

6、 全年提升，万达院线稳居第一全年提升，万达院线稳居第一 根据猫眼专业版数据，截止 5 月 3 日，23 年五一档前五大院线构成与 22 年保持一致，占总体票房比例为 48.96%，较 22 年同期下降 1.61 pct，较 22年全年提升 0.89 pct，较 19 年同期提升 1.98 pct，较 19 年全年提升 3.29 pct。万达电影旗下的万达院线五一档市占率由 22 年同期的 18.78%小幅下滑至23 年的 18.18%，但仍比排名第二的中影数字高出 9.68 pct，龙头地位保持稳固。一线城市头部院线市占率相对集中，23 年五一档 CR5 达到 58.33%。中 影 南 方 新